» Le des taux d’intérêt élevés renforcer le l’attrait des titres à revenu fixe« . Ce sont les mots des experts de BlackRockqui conseillent à nouveau aux investisseurs de parier sur ce type d’actifs plutôt que sur d’autres actifs plus risqués, tels que les actions, compte tenu de la politique monétaire agressive maintenue par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE).
Comme ils l’expliquent dans l’un de leurs derniers rapports, ils conseillent les titres à revenu fixe car « .nous ne pensons pas que les banques centrales vont procéder à d’importantes réductions de taux cette année.Nous préférons tirer des revenus d’obligations à court terme, de dettes d’entreprises bénéficiant de notations de crédit élevées et de titrisations d’hypothèques gouvernementales.
Cette semaine est marquée sur les calendriers des investisseurs précisément en raison des grands événements des banques centrales : Ce mercredi, il y a une réunion sur les taux de la Fed, et jeudi, c’est le tour de la BCE et de la Banque d’Angleterre (BoE)..
« Les principales banques centrales vont à nouveau relever les taux d’intérêt cette semaine et les maintenir à des niveaux élevés, contrairement aux baisses que les marchés anticipent cette année. Ce décalage sera résolu du côté des taux plus élevés.nous croyons », soulignent les stratèges de BlackRock.
Ils croient que L’inflation « diminuera rapidement », mais ils estiment qu’elle « restera supérieure à l’objectif » de 2 %. et maintiendra donc les taux plus élevés pendant plus longtemps que ne le prévoit le marché. Le « niveau élevé et persistant des taux » et les querelles politiques sur le relèvement du plafond de la dette américaine constituent des « risques » qu’il vaut mieux ne pas aborder dans des moments comme celui-ci.
« Les obligations d’État à court terme et les obligations de qualité (IG) offrent désormais des rendements parmi les plus élevés depuis vingt ans. « En ce moment même nous préférons tirer un revenu de ces actifs à revenu fixe de haute qualité.car les taux augmentent et restent élevés », notent les analystes.
Ils insistent sur le fait que « l’attrait des titres à revenu fixe reste intact tant que les banques centrales maintiennent les taux près de leur sommet. »Ils font remarquer que l’absence de duration – ou la sensibilité des prix des obligations aux taux d’intérêt – dans les papiers à court terme « permet également de préserver les revenus même si les rendements remontent ».
Comme l’explique BlackRock, le crédit IG mondial « offre des revenus liquides et de qualité, et nous pensons que les bilans solides des entreprises de grande qualité qui ont refinancé leur dette à des taux plus bas peuvent résister à la légère récession que nous anticipons. » Mais ils aiment aussi les titres adossés à des créances hypothécaires d’agences (MBS) pour « diversifier les revenus ».
SERRAGE « EXCESSIF ».
« Nous voyons les principales banques centrales dans une le chemin d’un serrage excessif de la politique parce qu’ils sont préoccupés par la persistance de la inflation sous-jacenteà l’exclusion des prix de l’alimentation et de l’énergie », indiquent les stratèges de BlackRock dans le rapport, dans lequel ils soulignent que les données récentes des États-Unis et de la zone euro ne sont pas suffisantes.
À leur avis, « les banques centrales voudront davantage de preuves que l’inflation de base et les pressions salariales diminuent de manière durable avant que l’on n’en vienne à la conclusion que l’inflation de base et les pressions salariales sont en baisse. déclarer la victoire sur l’inflation et penser à assouplir la politique.« . Et c’est quelque chose, disent-ils, « qui prendra beaucoup de temps ». En fait, ils osent se risquer à dire que « il est peu probable que cela se produise cette année »..
Après les hausses de taux attendues cette semaine des deux côtés de l’Atlantique, BlackRock considère que d’autres hausses sont « probables » dans les mois à venir. Et après les banques centrales « maintiendront les taux élevés ».. Mais les marchés tablent sur des baisses de taux en 2023, même si la Fed et la BCE « insistent sur le fait qu’elles vont maintenir le cap ».
Cette déconnexion « doit être résolue », mais le résultat peut ne pas être du goût de l’UE. les marchés anticipent une baisse des taux d’ici la fin de l’annéeCes analystes, qui parlent aussi en détail de l’endettement américain et des problèmes qu’il pourrait causer, commentent. Le pays a atteint le plafond de sa dette ce mois-ciLa décision du gouvernement d’acheter des obligations du Trésor pourrait amener les investisseurs à demander une nouvelle fois une prime de terme.
Il y aura des négociations qui pourraient se prolonger jusqu’à l’été pour voir si la limite d’emprunt est relevée ou non, bien que « finalement nous nous attendons à une résolution », disent les experts du gestionnaire de fonds. En tout cas, ils mettent en garde : « Une nouvelle « impasse » sur le plafond de la dette pourrait également exercer une pression sur les actifs à risque.comme dans les épisodes précédents, ce qui nous permet de Prudence sur les actions américaines« .
