« Nous nous attendons à ce que les spéculations et les bruits concernant la Grifols est maintenu jusqu’à ce que l’entreprise précise les alternatives stratégiques qu’elle envisage pour réduire son endettement.« , ont déclaré mercredi les experts de Banco Sabadellen relation avec l’entrée éventuelle d’un fonds d’investissement privé dans l’actionnariat de la société pharmaceutique catalane.
D’après ses calculs, un injection de capital de 2 milliards d’euros permettrait au groupe de réduire son endettement à 5 fois sa dette financière nette/Ebitda d’ici la fin 2022. « Toutefois », ajoutent-ils, « aux niveaux actuels du cours de l’action, elle aurait un effet dilutif important » pour les actionnaires existants.
Selon leur évaluation, et « dans l’hypothèse d’une décote de -10%, la transaction aurait un impact négatif de -18% sur notre objectif de cours, ce qui . serait ramené à un niveau de 22 euros » par action, contre 27 euros précédemment.mais bien au-dessus du prix actuel du marché (9 euros).
Si le fonds prenait une participation de 26 %, il ne serait pas obligé de lancer une offre publique d’achat, mais les autres actionnaires (Famille Grífols 36% ; CRMC 5%, Blackrock 4,5%, Jupiter 3%.) « aurait une dilution de 26 %.« .
« Du côté positif », concluent-ils, « l’élargissement apporterait une stabilité financière à court terme et surtout, devrait changer le sentiment négatif du marché envers l’action suite à la mauvaise performance de l’action durant l’année. »
