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Morgan Stanley voit le pétrole à 120 dollars et estime que la production russe sera déterminante.

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Morgan Stanley continue de connaître une forte volatilité dans le huileLa Commission européenne a donc décidé de modifier ses prévisions concernant l’offre et la demande de pétrole, ainsi que le prix qu’elle estime pour l' »or noir ». Elle pense maintenant qu’un baril de Brentla référence en Europe, augmentera pour se situer à 120 dollars au troisième trimestre de cette année, contre les 100 dollars que ses experts avaient prédits auparavant. La production russe jouera un rôle clé dans le prix.

C’est ce que disent les analystes de la banque américaine dans leur dernier rapport sur le pétrole, intitulé « Ajustement des équilibres ». Dans ce document, ils affirment que dans un contexte de « une diminution constante des stocks mondiaux ». ont décidé de relever leurs prévisions de prix du pétrole pour le second semestre de cette année et pour 2023.

« Dire que les prix du pétrole ont été volatils ces derniers temps serait un euphémisme ».Les experts estiment qu’en dépit de tous les hauts et bas que les prix du pétrole ont connus ces dernières semaines en raison du Guerre en UkraineLes risques sont susceptibles d’être à nouveau à la hausse ». Morgan Stanley explique qu’en 2021, les stocks « ont diminué à un rythme effréné, chutant d’environ 1,8 million de barils par jour ». Ce rythme s’est maintenant ralenti pour atteindre un taux de 1,5 %. réduction d’environ 1,3 million de barils par jour.mais elle reste élevée dans un contexte historique et s’est poursuivie sans relâche jusqu’à présent en 2022″, note-t-il.

Et de l’avis de ces analystes « les prélèvements sur les stocks se poursuivront pour le reste de l’année 2022, et peut-être aussi en 2023 ».. Ils ont donc décidé de modifier leurs prévisions. « Nous nous attendons à ce que le retrait se poursuive pour le reste de l’année. Comme les stocks sont déjà faibles, cela devrait exercer une pression à la hausse sur les prix », notent les stratèges de Morgan Stanley.

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Ils s’en tiennent à leur thèse du « triple déficitqui indique qu’au cours de cette année, « le marché pétrolier connaîtra simultanément des stocks faibles et en baisse, des niveaux de capacité de réserve faibles et en baisse, et des niveaux d’investissement encore faibles ».

Ainsi, ses perspectives actuelles font état de stocks faibles et en baisse, de niveaux de capacités inutilisées faibles et en baisse, et de niveaux d’investissement encore faibles. « hausse des prix pendant plus longtemps ». « Nous avions précédemment augmenté nos prévisions pour le T2 2022 à 110 $/b pour le Brent, que nous prolongeons maintenant au second semestre. La partie la plus serrée de l’année sera probablement le troisième trimestre, lorsque nous verrons que Le Brent pourrait atteindre 120 dollars le baril« .

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RÉDUIT LES PRÉVISIONS DE L’OFFRE RUSSE ET DE LA DEMANDE MONDIALE

Par ailleurs, les stratèges de Morgan Stanley ont réduit leurs prévisions concernant l’offre et la demande mondiales de pétrole en raison du rôle de la Russie en tant qu’exportateur de brut et des conséquences des sanctions imposées à la suite de l’invasion de l’Ukraine. En particulier, ils ont ont réduit leurs prévisions concernant l’offre russe d’un million de barils par jour.pour qu’ils croient que la réduction totale passera de 11 mb/d à 10 mb/d à partir d’avril..

« Le changement le plus important que nous introduisons est une réduction d’environ 1 mb/j de nos prévisions pour la production de pétrole russe, car la Russie aura probablement de plus en plus de mal à maintenir ses exportations maritimes dans les mois à venir (nous supposons que les exportations par oléoducs se poursuivront comme auparavant, car les acheteurs de brut russe par oléoduc n’ont souvent pas d’autres options) », notent-ils. Cette révision vient s’ajouter au changement effectué à la fin du mois de février, lorsqu’ils ont supprimé leur hypothèse de croissance de la production.

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Et pourquoi pensent-ils que la Russie va réduire sa production ? Tout simplement, en raison de la faible capacité de stockage il l’a fait. Comme l’explique la banque américaine, « pour un pays qui produit environ 11 millions de barils par jour de brut et de condensat, la Russie a étonnamment peu de stockage ».

Selon les estimations, sa capacité est limitée à 180 millions de barils, c’est-à-dire que en 16 jours de production, il aurait des entrepôts pleins.. Et, comme le disent ces analystes, si l’intérêt pour les achats est réduit, « les stocks nationaux seraient remplis dans un délai relativement court », et dans ce cas « la production devrait être réduite ».

Toutefois, Morgan Stanley note que si l’intérêt des acheteurs européens et américains se « tarit » (ils ont importé ~4,8 mb/j de pétrole russe en 2021), tout dépendra de la quantité que les autres parties du monde sont prêtes à accepter. Mais la vérité est que, note-t-il, « l’histoire à long terme du marché pétrolier suggère que lorsque les barils sont suffisamment décotés, les acheteurs finissent par se manifester« .

Et la demande est également réduite, mais seulement de ~0,6 mb/d.. « Il y a plusieurs raisons de revoir à la baisse nos prévisions de demande. Tout d’abord, les prévisions du PIB mondial ont été modérées, les perspectives économiques mondiales ont été nouveaux cas de Covid en Chine et, avec les prix élevés du pétrole, du gaz naturel et du charbon en même temps, la charge globale des combustibles fossiles sur l’économie devient élevée. Maintenant nous prévoyons une croissance de la demande totale de 3,4 mb/j, en baisse par rapport aux 4,0 mb/j précédents.« , commentent-ils.

Toutefois, malgré la révision à la baisse, les prévisions de Morgan Stanley sont plus élevées que la plupart des autres prévisions, le consensus se situant dans une fourchette de 2,5 à 3,0 mb/jour.

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