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L’or à la croisée des chemins : les vents arrière et les vents avant laissent un potentiel limité

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« La clé de la or reste si le risques de marché économiques/financiers liés à la guerre d’Ukraine sont soit en augmentation, soit en diminution ». Ce sont les mots des experts de Julius Baer, qui analysent la situation dans laquelle se trouve le métal précieux, qui s’est maintenu aux alentours de 1 930 dollars l’once ces dernières semaines. « Cela peut paraître surprenant », disent-ils, étant donné que le conflit continue de faire des ravages et qu’aucune solution n’est en vue, mais ce n’est pas le cas. Le fait est que le vents arrière et vents avant affectant l’or sont à l’origine d’un « modèle de prix limité ».

Comme l’explique Carsten Menke, responsable du département Next Generation Research chez Julius Baer, le prix de l’or est resté dans cette fourchette au cours des dernières semaines, même si l’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté. guerre en Ukraine se poursuit et aucune solution n’est en vue. Et ce, parce que « le marché est actuellement confronté aux vents arrière d’une crise de l’économie mondiale ». forte demande de valeurs refuges et les vents contraires de la le renforcement du dollar et le hausse des rendements réels des obligations américaines.« .

« Si nous examinons de près les principaux facteurs qui influencent le prix de l’or, nous constatons qu’il y a à la fois des vents contraires et des vents arrière, qui ont finalement abouti à un… modèle de prix contraint« , souligne-t-il. En ce qui concerne les vents arrière, M. Menke souligne la demande d’un actif sûr en cas de guerre.

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À cet égard, il note que les avoirs en produits d’or garantis physiquement « ont enregistré des entrées de plus de 185 tonnes depuis le début de la guerre ». « La vitesse et l’ampleur de ces afflux sont similaires à celles des crises précédentes. »Le stratège de Julius Baer note que, par ailleurs, la demande de lingots et de petites pièces d’or « est également forte ».

Mais ce n’est pas le cas de la demande d’or émanant d’opérateurs plus spéculatifs et à court terme, qui « a à peine repris, comme en témoigne son positionnement sur le marché à terme ».

AUTRES VALEURS REFUGES DISPONIBLES

Quant aux vents contraires, M. Menke explique qu’ils proviennent principalement du dollar américain, qui « est une valeur refuge en temps de crise », et du dollar américain, qui « est une valeur refuge en temps de crise », et du dollar américain, qui « est une valeur refuge en temps de crise », et du dollar américain, qui « est une valeur refuge en temps de crise ». Rendement des obligations américaines. « Le dollar a atteint son plus haut niveau depuis environ deux ans, ce qui est également vrai pour les rendements obligataires réels, car la hausse des rendements nominaux a dépassé les prévisions d’inflation », dit-il.

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À ces vents contraires s’ajoute le fait que « l’encours des obligations à rendement négatif dans le monde est passé de près de 18 milliards de dollars au début de l’année à moins de 3 milliards de dollars aujourd’hui ». C’est pourquoi, selon l’expert de la banque suisse, « après la forte baisse des prix, le marché obligataire redevient également disponible pour les chercheurs de valeurs refuges.« .

Ainsi, note-t-il, à l’avenir, « la question clé pour l’or reste de savoir si les risques économiques ou de marché financier liés à la guerre augmentent ou diminuent ». Comme il le souligne, le risques croissants « signifierait une augmentation des prix, par exemple en raison d’une participation active des troupes de l’OTAN le long des frontières ukrainiennes ou d’un embargo énergétique généralisé contre la Russie ».

« A retour en arrière sur les risques signifierait une stagnation ou une légère baisse des prix, par exemple, en raison d’un déplacement des combats uniquement vers les parties orientales de l’Ukraine ». En tout cas, conclut-il, « nous continuons à considérer l’or comme une police d’assurance plutôt chère.malgré le fait qu’il se négocie en dessous de ses récents sommets  » de plus de 2 000 qu’il a joué il y a quelques semaines.

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