Combien de temps encore le punition de la bourse? Cette question plane sur les marchés depuis quelque temps déjà, et si certains pensent que le pire est passé, ce n’est peut-être pas le cas. En fait, le pire n’est peut-être pas terminé, Bank of America (BofA) a averti que les actions n’ont pas encore atteint leur niveau le plus baset ne le fera pas tant que le cycle macroéconomique n’aura pas atteint son point le plus bas. Les stratèges de la banque estiment que cela devrait se produire d’ici la fin de l’année. fin de l’année ou début 2023.
« Les actions atteindront leur point le plus bas lorsque le cycle macroéconomique atteindra son point le plus bas. »C’est ce qu’affirment les économistes de la banque américaine dans l’un de leurs derniers rapports. En effet, ils pensent que la croissance américaine ralentira au quatrième trimestre, tandis qu’ils estiment qu’une coupure de plus en plus probable du gaz russe provoquera un creux dans la croissance de la zone euro au premier trimestre de l’année prochaine.
Comme ils l’expliquent, le creux du cycle macroéconomique « apportera la prochaine opportunité d’achat significative ». sur les marchés boursiers. BofA note que les actions européennes « ont chuté de 17 % par rapport à leur niveau record de janvier, ce qui en fait le pire début d’année depuis 2008 », en raison de l’affaiblissement de la croissance mondiale et du rebond des taux d’actualisation.
« Nous nous attendons à un nouvel affaiblissement de la dynamique de croissance, conformément aux prévisions de nos économistes, qui tablent sur une baisse de l’inflation. Récession américaine cette année, ce qui devrait continuera de peser sur les prix des actifs à risque. » Les analystes notent que cela » prépare les investisseurs à la prochaine grande opportunité d’achat, car le meilleur moment pour être positif sur les actions est lorsque les PMI sont déprimés et commencent à rebondir « .
Leurs prévisions suggèrent donc que les investisseurs « doivent rester prudents à court terme, mais se préparer à devenir positifs lorsque le cycle macroéconomique se retournera. ». Et cela se produira au plus tard au début de 2023. Ainsi, « les marchés pourraient traverser deux autres trimestres de « macro-hiver », c’est-à-dire de baisse des prix des actifs en raison de l’affaiblissement de l’environnement macroéconomique, avant de bénéficier d’une inflexion positive de la dynamique de croissance ».
Et BofA s’attend à ce que le cycle macroéconomique américain atteindra son point le plus bas au quatrième trimestre de cette année.avec une croissance annualisée du PIB de -2 % en glissement trimestriel, suivie d’une amélioration à +1 % au deuxième trimestre de l’année prochaine. « Étant donné que les indices PMI évoluent généralement en fonction de la croissance trimestrielle annualisée du PIB, cela laisse présager une possible stagnation des indices PMI plus tard dans l’année. »
En outre, la banque américaine note que le risque d’une perturbation de la Approvisionnement de l’Europe en gaz russe est « un autre catalyseur possible d’une croissance plus faible », et les économistes de la banque estiment que ce scénario « est presque aussi probable que son scénario de base plus bénin ». Ils notent que « si le gaz russe est interrompu, le principal frein à la croissance se situera probablement dans le secteur de l’énergie ». premier trimestre de l’année prochaine« .
Après cela, il sera temps de plonger tête baissée dans les actions. Et en attendant, BofA conseille aux investisseurs d’être prudents. « Nous restons neutres sur les actions européennes, surpondérés sur les matières premières et sous-pondérés sur les banques », notent les stratèges de la banque dans le rapport, dans lequel ils expliquent que… Dans un scénario de récession, nous nous attendrions à « une baisse supplémentaire de 11 % pour les actions européennes »..
Ils restent sous-exposés aux banques, aux automobiles et aux valeurs de rendement par rapport aux valeurs de croissance, qui « peuvent sous-performer de 20 %, 15 % et 11 % respectivement dans un scénario de récession ». Et parmi les valeurs défensives, ils surpondèrent l’alimentation et les boissons, les biens personnels et domestiques et les services publics, car ils s’attendent à ce qu’ils « surperforment de 12 à 15 % dans un scénario de récession ».
Les experts de BofA ont également décidé de de faire passer le secteur de l’immobilier de neutre à surpondéré. « après une sous-évaluation de plus de 20 % au cours des derniers mois, le secteur bénéficiera d’une baisse des rendements obligataires car l’attention des investisseurs se porte sur le secteur immobilier », a-t-il déclaré. banques centrales l’accent est mis sur la croissance plutôt que sur l’inflation ».
