Les experts de Santander maintiennent leur confiance dans Grenergy. L’équipe d’analyse de la banque cantabrique réitère sa avis de surcharge pondérale l’action de la société d’énergies renouvelables, mais réduit son objectif de cours à 34,9 euros contre 36,3 précédemment. Cette évaluation représente une baisse de potentiel de hausse de 28%. pour les actions de Grenergy en raison de sa « performance robuste ».
Selon Santander, Grenergy est une « cible claire » pour d’éventuelles fusions et acquisitions. « grâce à son des actifs internationaux et des actifs nationaux avec des schémas PPP.« .
Ces analystes soulignent que, depuis le début de l’année, les valorisations des « petits noms » des énergies renouvelables ont baissé en raison de l’augmentation de la demande. la combinaison de la hausse des taux d’intérêt et d’une correction des prix du « pool ».. « Seule la Offre publique d’achat sur Opdenergy a atténué la spirale négative susmentionnée. Grenergy n’a pas été épargnée par ce phénomène et depuis janvier, ses actions ont été corrigées de plus de 20 %.« , expliquent-ils.
Malgré cela, le profil de Grenergy « offre de nombreuses options aux investisseurs ». Par exemple, Santander souligne que la vente d’une participation dans Valkyria (portefeuille d’actifs de 1,1 GW en Espagne) de 49% à 100% pourrait conduire à des valorisations de 47,80 EUR/action et 57,60 EUR/action. De même, ils soulignent, une offre publique d’achat de la société « pourrait conduire à une valorisation de 68,20 euros/action »..
Ces experts soulignent également que la vente de l’usine de Belinchón dans le cadre de l’opération Valkyria, supprime la nécessité d’une augmentation de capital.
« Une fois achevée, elle devrait réduire de manière significative l’effet de levier de la société à 4,8 fois le ratio dette nette/EBITDA, éliminant ainsi l’une des principales préoccupations des investisseurs au cours des derniers mois. Son objectif de 5 GW en exploitation et en construction pour 2025 pourrait être atteint avec un an de retard, selon nous », précisent-ils.
Quant à l’augmentation de capital, Santander estime que la réalisation de cette vente la repousserait à 2026. « L’émetteur a l’intention de vendre plusieurs projets en Espagne, qui ont des contrats d’achat d’électricité de 12 à 15 ans et dont la licence est presque complète. Cela pourrait entraîner une cristallisation de la valeur et une réduction des besoins en capitaux pour atteindre son objectif de 5,0 GW en exploitation et en construction d’ici 2025 « , ajoutent-ils.
D’autre part, ces experts rappellent que Grenergy dispose actuellement de. 1,7 GW en exploitation et en construction entre l’Espagne et le Chili.Deux pays où la différence entre les prix obtenus pour le solaire photovoltaïque et les prix des piscines pourrait être de 1,5 million d’euros. « significative ».
« Nous reflétons ce risque dans notre modèle en supposant des prix plus bas pour les actifs concernés. Nous considérons le stockage comme la solution à moyen terme. L’entreprise dispose d’un portefeuille de 9,8 GWh pour développer des solutions hybrides », concluent-ils.
