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Saison des résultats « historiques » en Europe : quels secteurs ont les meilleurs BPA ?

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Ce site résultats saison qui est sur le point de se terminer en Europe « est en passe d’être la deuxième meilleure performance de l’histoire en termes de bénéfice par action (derrière seulement le premier trimestre de l’année dernière) et la meilleure performance de l’histoire en termes de ventes ». Ainsi dit Bank of America (BofA)qui explique qu’environ 85% des entreprises ont déjà déposé leurs comptes et que la grande majorité des entreprises déposent leurs comptes au cours du premier semestre de l’année. des chiffres supérieurs aux prévisions.

Et le fait est que « 65 % des entreprises ont dépassé les prévisions de bénéfices par action et 72 % ont dépassé les prévisions de ventes. »Les stratèges de la banque américaine le soulignent. Ils soulignent également que le consensus sell-side « s’attend désormais à une croissance du BPA de 22 % au premier trimestre de l’année, avec une augmentation de 22 % au premier trimestre 2008. Stoxx 600et les analystes ont révisé à la hausse leurs estimations du bénéfice par action pour le premier trimestre de 20 % dans l’ensemble depuis le début de l’année ».

Cependant, ils notent que cela laisserait tout de même la croissance trimestrielle du BPA « au niveau le plus faible depuis le quatrième trimestre de 2020 et marquerait une… forte décélération par rapport au taux de croissance de 64 % observé au quatrième trimestre ». Le consensus s’attend à ce que la croissance reste à deux chiffres aux deuxième et troisième trimestres de cette année, avant de retomber à 1 % au quatrième trimestre.

« Les prévisions de croissance du bénéfice par action en 2022 pour l’ensemble de l’indice Stoxx 600 sont passées de 7 % en janvier à 13 %, leur niveau le plus élevé depuis un an, tandis que notre analyse descendante indique une croissance du bénéfice par action en 2022. une croissance plus modérée de 5 %.« Les analystes de BofA soulignent que les prévisions de croissance des ventes du Stoxx 600 cette année « ont atteint un niveau record de 11,5%, contre 6% en janvier ».

Ces stratèges font également remarquer que les prévisions de bénéfices « indiquent une inquiétude accrue concernant la demande ».. À cet égard, ils commentent que si les références à l’affaiblissement de la demande dans l’épisode économique actuel « restent bien en deçà des niveaux observés lors des récessions passées », on ne peut ignorer qu' »elles ont atteint le niveau le plus élevé depuis le quatrième trimestre de 2020, ce qui indique des préoccupations croissantes en matière de demande parmi les entreprises européennes ».

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De leur côté, les analystes d’une autre banque américaine, Morgan Stanley, soulignent que les résultats « surprennent à la hausse en termes de bénéfices ». Ils parlent notamment d’un « taux de « surperformance nette » de 36 % pour les entreprises, une performance très forte par rapport aux normes historiques et comparable à la meilleure gamme de surperformance de la période post-pandémique », disent-ils. Ils notent également que désormais « Le BPA est supérieur de 11 % au consensuset la plupart des secteurs affichent de bonnes performances sur cette base.

Morgan Stanley mentionne également « l’ampleur record des estimations de ventes », qui est en passe d’établir « un nouveau record sur des données remontant à 2007 ». Et d’après leurs calculs, « 57% des actions ont été vendues à un prix inférieur à celui de l’année précédente ». ont jusqu’à présent dépassé les estimations de ventes de 1 % ou plus.« . « Les bons résultats des ventes continuent d’illustrer le bon pouvoir de fixation des prix des entreprises, les niveaux sains de la demande, mais aussi l’inflation élevée, qui atteint des sommets de plusieurs décennies en Europe », soulignent ces experts.

Néanmoins, ils estiment que « Les vents contraires sur les marges entraîneront une baisse des BPA au second semestre ».. « Nous nous attendons à ce qu’un nouveau cycle de révisions à la baisse des BPA commence dans les prochains mois, car la croissance du PIB réel est à la traîne de l’inflation, ce qui entraîne une contraction des marges », indiquent-ils dans un récent rapport sur la saison des résultats européens.

SECTEURS LES PLUS PERFORMANTS PAR ACTION

En cette saison des résultats, quelques secteurs se distinguent par les meilleurs résultats par action. Selon BofA, le RESSOURCES ESSENTIELLES. (92%), le soins personnels (88%) et le produits chimiques (86%) ont été les plus performants au premier trimestre, tandis que les produits chimiques (86%) ont été les plus performants au deuxième trimestre. assurance (40%), le nourriturele site boissons et le tabac (40%) et voyage et le loisirs (43 %) ont été les plus faibles, selon BofA.

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« Le consensus s’attend à ce que l’énergie, les biens industriels et les produits de consommation réalisent la plus forte croissance du BPA cette année, contribuant aux deux tiers de la croissance globale de 13 % du BPA du Stoxx 600 », notent ces analystes, qui rappellent que « les banques, les produits chimiques et les soins personnels sont les seuls grands secteurs qui connaîtront une croissance négative du BPA en 2022. »

En outre, ils soulignent qu’au cours des six derniers mois « l’énergie, les ressources de base et les produits chimiques ont connu les plus importantes révisions à la hausse des BPA 2022tandis que les voyages et les loisirs et les soins personnels ont connu les plus fortes dégradations ». Enfin, ils soulignent que, parmi les pays européens, « la France est en tête des révisions à la hausse du BPA, alors que L’Espagne et la Suisse sont à la traîne« .

Alors que Morgan Stanley souligne que matériaux, grandes capitalisations y valeur sont les meilleures performances nettes. Jusqu’à présent, la répartition des bénéfices a été la meilleure pour les matériaux et la pire pour les industries et les services publics », notent les analystes de la banque, qui affirment que les grandes capitalisations « offrent la meilleure « surperformance nette », tandis que les petites capitalisations affichent une répartition beaucoup moins convaincante de la surperformance des BPA ».

Ils commentent également que. les actions de valeur continuent à « surperformer les actions de croissance ». du point de vue de l’étendue des bénéfices, avec un net 40 % de titres surprenant positivement jusqu’à présent (contre 25 % de croissance) « .

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