Les analystes de Renta 4 ont émis des conseils très positifs sur Ecoenercomme ils le conseillent « surpoids l’action, avec un objectif de cours de 7,50 euros par action.
Ecoener est un pure player au sein des énergies renouvelables intégrées verticalement avec plus de 30 ans d’expérience dans l’identification, la conception, le développement et la gestion de projets hydroélectriques, éoliens terrestres et solaires photovoltaïques, expliquent ses experts.
Il a 171 mégawatts (MW) en exploitation.avec le 83% sont situés en Espagne (actifs réglementés en Galice et aux Canaries, où elle est également exposée aux prix du marché, avec des facteurs favorables tels que les conditions climatiques et fiscales, et les subventions). La présence internationale actuelle se limite à Guatemala et Honduras.où elle a deux projets dans le cadre du système PPA.
UN PLAN DE CROISSANCE AMBITIEUX ET UNE GRANDE VISIBILITÉ
Le site entreprise a en cours de construction 143 MWdont la mise en service (COD) est prévue pour 2022 et qui permettra à l’entreprise de renforcer sa présence dans les pays de l’Union européenne. Îles Canariesainsi que le démarrage de l’opération dans République dominicaine (géographie clé, favorisée par des prix élevés et un système PPP mature).
« Il a un une stratégie de croissance ambitieuseprincipalement dans Amérique Latine et menée par le photovoltaïque, avec une grande visibilité des projets, pour lesquels elle dispose d’un pipeline de plus de 1,5 million d’euros. 1 500 MW jusqu’en 2028 (moyenne >200 MW par an) », soulignent-ils.
En outre, ils valorisent les « les rendements attendus des projets à deux chiffres. dans des régimes dollarisés favorables (principalement des AAE) avec un contrôle des risques élevé et le soutien de partenaires locaux dans certains cas ».
FORTE CROISSANCE DE L’EBITDA
Leurs hypothèses, en appliquant un certain degré de prudence, supposent l’installation de 61 % de la capacité prévue par l’entreprise jusqu’en 2025.. Malgré ce biais plus conservateur, ils estiment une une croissance moyenne de l’EBITDA attendue entre 2021 et 2025 de près de 50 %..
« Le niveau élevé d’investissement requis augmentera la dette de la dette nette dans les années à venir, mais la croissance prévue de l’EBITDA permettra de la réduction des niveaux d’endettement à moins de 5 fois la dette nette/excédent brut d’exploitation d’ici 2024″, indiquent-ils.
CONCLUSION : OPPORTUNITÉ INTÉRESSANTE
Suite à cette analyse, ils initient la couverture avec une recommandation de. surpondération » et un prix cible de 7,50 euros. 7,50 par action. Son évaluation, par la combinaison d’une Somme des parties, d’une Actualisation des flux de trésorerie et de Multiples comparables, aboutit à un montant de 1,5 milliard d’euros. valorisation implicite de 12,5 fois la valeur d’entreprise/EBITDA attendue en 2023, par rapport à un multiple de 14,6 fois le prix auquel ses comparables sont cotés.
Selon lui, il s’agit d’un « évaluation modérée en tenant compte d’une croissance prévue de l’EBITDA plus élevée, d’une meilleure composition des actifs (forte présence dans l’hydroélectricité, facteurs de charge plus élevés) et d’une intégration verticale permettant une meilleure absorption des marges ».
