Les résultats commerciaux et le fait que les bénéfices des entreprises pour l’année à venir continuent d’être trop élevéset donc « sont susceptibles d’être révisés à la baisse dans les prochains mois ».. C’est la principale raison pour laquelle Julius Baer continue de recommander un système de gestion de la qualité. « positionnement défensif ». dans le portefeuille d’actions. Comme beaucoup d’autres experts, ils sont préoccupés par l’impact de la crise sur les comptes des entreprises et, comme beaucoup d’autres, ils estiment que cet impact n’est pas suffisamment pris en compte dans les estimations actuelles.
« De manière surprenante, les bénéfices des entreprises sont jusqu’à présent restés remarquablement résilients, les entreprises ayant réussi à surmonter le contexte difficile. Cela dit, Les vents contraires sont susceptibles de s’intensifier à l’avenir., y Les analystes ont commencé à l’intégrer dans leurs estimations de bénéfices.« , déclare Mathieu Racheter, responsable de la stratégie actions de la banque.
« Les bénéfices de l’année prochaine sont encore trop élevés et risquent d’être revus à la baisse ».
Le ratio des révisions des bénéfices sur quatre semaines est tombé en territoire négatif depuis la mi-juilletce qui implique qu’il y a eu plus de réductions de prestations que d’améliorations. Ce site c’est notamment le cas pour les actions américainesoù les révisions à la baisse des bénéfices sont plus répandues, tandis que les bénéfices européens ont relativement bien résisté grâce aux révisions à la hausse des valeurs pétrolières et gazières, indique M. Racheter.
« Si l’on se fie à l’histoire, les précédents cycles de révision à la baisse des bénéfices ont duré, en moyenne, 18 mois et… le marché a généralement atteint son point le plus bas environ six mois plus tôt.parce que les actions ont un mécanisme d’escompte prospectif. Cependant, comme tout va plus vite maintenant, il y a de bonnes raisons de croire que le cycle des révisions à la baisse des bénéfices sera également plus court cette fois-ci.« , dit-il.
En ce qui concerne les estimations pour l’ensemble de l’année pour le S&P 500, le consensus prévoit actuellement une croissance des bénéfices de 9,2 % et 7,2 % pour 2022 et 2023, respectivement.
« Cependant, si l’on descend à la surface, le tableau est différent : si l’on exclut le secteur du pétrole et du gaz, le consensus prévoit une augmentation des bénéfices de seulement 2,7 %. par rapport à l’année dernière », prévient l’analyste.
Pour 2023, c’est le contraire. Pour l’ensemble du S&P 500, les bénéfices devraient augmenter de 7,2 %. À l’exclusion du secteur du pétrole et du gaz, devraient croître de 9,9 %..
» En conclusion, pour cette année, nous pensons que le consensus des bénéfices a déjà été revu à la baisse et mieux refléter la réalité économique. Cependant, les bénéfices de l’année prochaine sont encore trop élevés. et sont susceptibles d’être révisés à la baisse au cours des prochains mois, ce qui maintiendra les révisions des bénéfices en territoire négatif. Nous continuons à recommander un positionnement défensif dans le portefeuille d’actions », déclare Mathieu Racheter.
