JP Morgan a déjà prédit il y a quelques jours que le rallye boursier est sur le point de s’achever et qu’il était préférable pour les investisseurs de vendre. Il est maintenant allé plus loin et a déclaré que pour ceux qui décident de maintenir leur appétit pour le risque, la meilleure chose à faire une fois les rallyes terminés est de ne pas s’approcher de Wall Street. Ce n’est « peut-être pas un bon endroit pour se réfugier cette fois ».
La banque américaine estime que le premier trimestre de 2023 marquera le point culminant pour les actionsLe rallye des actions n’a plus beaucoup de marge de manœuvre, de sorte qu’il n’y a plus beaucoup de marge de manœuvre pour le rallye des actions. « Dans cette optique, nous pensons qu’il faut saisir l’opportunité de réduire l’allocation en actions et de diminuer le bêta du portefeuille, en profitant de la très faible performance des défensifs depuis l’été dernier », indiquent-ils.
Bien qu’ils ne recommandent pas de suivre le mouvement traditionnellement effectué par les investisseurs pour quitter les actions internationales et revenir aux États-Unis. Nous ne pensons pas que la meilleure façon de se positionner en vue de la prochaine réduction des risques que nous prévoyons soit de favoriser les États-Unis », disent-ils. S&P 500. Nous préconisons un commerce de convergence à partir de 2022, en quittant les États-Unis et en entrant sur le marché international, et nous conseillons de le conserver, même avec une possible faiblesse des actions à l’avenir », indiquent les stratèges de la banque, qui soulignent que « Les États-Unis pourraient ne pas être un bon endroit pour se cacher cette fois. ».
Comme ils l’expliquent, le MSCI Chine reste un favori « en surpoids », bien qu’ils croient aussi que la FTSE100 y Euro Stoxx 50ainsi que le Japon, « offrent un meilleur rapport risque/rendement que les actions américaines.« .
Pourquoi sont-ils de cet avis ? Tout simplement. Comme ils le disent dans leur dernier rapport sur les actions, parce que technologie « passe de séculaire à cyclique ». « Malgré notre opinion selon laquelle les rendements obligataires sont à leur plus haut niveau depuis octobre, nous avons conseillé de clôturer les positions courtes dans le domaine de la technologie, Il est peu probable que le secteur soit un leader durable.« Ces analystes soulignent.
Selon eux, le secteur « se négocie toujours non loin de ses sommets historiques », ce qui « n’est pas un bon point de départ ». De plus, disent les stratèges de JP Morgan, comme si cela ne suffisait pas, ils ne pensent pas que la technologie « soit à l’abri de déceptions potentielles en matière de bénéfices en cas de récession ».contrairement à ce qui s’est passé au cours de la dernière décennie ».
« La surperformance à long terme des États-Unis par rapport à l’Europe, qui s’est reflétée dans la performance des bénéfices, pourrait toucher à sa fin. »Les analystes notent que « le différentiel de valorisation reste clair, les États-Unis se négociant à 18 fois les bénéfices douteux, contre la zone euro et le Japon à 12-13 fois les bénéfices douteux, et le FTSE100 à 11 fois », soulignent-ils.
En outre, ils soulignent, à partir de l’entité américaine, que la zone euro « s’échange avec une décote plus importante que d’habitude par rapport aux États-Unis ».même en tenant compte de la différence de composition sectorielle ». Ils commentent également qu’en marge de la crise, la réouverture de la Chine et la baisse des prix du gaz « favorisent l’Europe, tandis que la politique pourrait être un problème pour les États-Unis cette année, en particulier en ce qui concerne l’accord de libre-échange. PLAFOND DE LA DETTE« .
« Nous ne préconisons certainement pas le découplage », affirment ces analystes, qui rappellent que dans les années 1970, il y a eu « de longues périodes où les marchés européens ont fait beaucoup mieux que les marchés américains, même lorsqu’ils étaient en baisse sensible. »
Chez JP Morgan, ils ont maintenu leur conseil de L’Europe « surpoids » contre les États-Unis au cours des 12 derniers mois, avec une préférence pour le FTSE100 en Europe. « Nous maintenons ce biais régional pour l’instant, malgré la surperformance relative de 25% de la zone euro depuis septembre, en USD. Bien que, commentent les stratèges de la banque, « le moment est peut-être venu de prendre des bénéfices sur l’échange Europe/États-Unis, peut-être plus près de l’échéance de l’euro ». La réouverture de la Chinemais nous ne le recommandons pas encore.
