Le Brésil affronte une élection présidentielle le 2 octobre dans un climat de tension sans précédent, alimenté par l’incertitude semée par l’actuel président, Jair Bolsonaro, qui se représente, quant à sa capacité à remporter l’élection. reconnaîtra sa défaite, comme le suggèrent tous les sondages. Les sondages indiquent même que son adversaire, le leader du Parti des travailleurs, Luiz Inácio Lula da Silva, pourrait éviter le second tour et gagner dès le premier. Les marchés ne semblent toutefois pas trop inquiets, bien que la nervosité des Réal brésilien pourrait augmenter le jour de l’élection.
« Contrairement à ce qui s’est passé précédemment, la réaction des marchés financiers avant cette élection a été relativement modérée, bien que nous ayons constaté une augmentation de l’activité économique. une modeste reprise des niveaux de volatilité.« , affirment les experts d’Ebury. Nous pensons que cette réaction peut être attribuée à la familiarité du marché avec les deux hommes politiques (Lula a été président entre 2003 et 2011). En outre, depuis 2002, toutes les élections sont décidées par un second tour (qui devrait avoir lieu un mois après le premier tour de scrutin de dimanche), si aucun des candidats n’obtient 50 % des voix.
Cela dit, les experts avertissent que tant que le nouveau président n’est pas élu ou que l’équipe économique de Lula et Bolsonaro pour le nouveau mandat n’est pas connue, la Le real et les actions brésiliens pourraient montrer une certaine inquiétude.. En outre, le marché se prépare à une détérioration du budget fiscal en 2023, car le président actuel et l’ancien président préconisent une expansion des dépenses l’année prochaine. « Bien que les deux candidats se situent à des extrémités opposées de l’échiquier politique, il est probable qu’ils continueront à… des politiques fiscales similaires qui favorisent le populisme. sur des réformes structurelles indispensables », estiment les analystes d’AXA IM.
Comme risques supplémentaires, Ebury met en avant le possible rejet de Bolsonaro en cas de défaite, ce qui continue à entretenir l’atmosphère électorale offensive. Selon l’actuel président, s’il n’obtient pas au moins 60% des voix, « quelque chose d’anormal se serait produit ». « Dans un scénario où Bolsonaro refuse de partir tranquillement, nous pourrions voir un certain… la faiblesse du real brésilien immédiatement après le second tour, bien que nous continuions à croire fermement que le scénario le plus probable est une transition pacifique entre les deux gouvernements », note Fintech.
Les experts soulignent également le débat autour de l’ambiguïté entre l’élection et son impact sur la gouvernance. « Le prochain président devra faire face à un Un Congrès très fragmenté qui empêchera à la fois un changement politique radical vers la gauche en cas de victoire de Lula, et aussi les réformes structurelles nécessaires pour relancer la croissance économique et assurer la viabilité budgétaire », prévient AXA IM.
EFFETS SUR LE RÉEL À COURT TERME
Quant à la impact sur le real brésilienSelon Ebury, les élections n’ont eu jusqu’à présent qu’un impact minime sur la monnaie et les performances de la monnaie ont principalement dépendu des événements mondiaux qui ont entraîné des changements dans le sentiment de risque du marché. « Étant donné que le prix de l’élection a déjà été largement évalué et que les gouvernements des deux candidats sont déjà connus, nous pensons que les élections pourraient avoir peu de poids sur le taux de change du real à court terme », soulignent-ils.
Dans l’éventualité probable d’une victoire de Lula, comme l’indiquent tous les sondages récents, « le scénario à court terme pourrait être le suivant. plus incertain en raison de la nécessité d’un débat plus difficile sur le budget 2023, ce qui maintiendrait la prime de risque à moyen terme de la monnaie brésilienne à un niveau élevé », précisent-ils. « Nous notons également qu’une victoire de Lula pourrait générer d’autres points de controverse, comme la définition de son équipe économique, et en particulier de son ministre des finances, ce qui pourrait faire bouger les marchés », ajoutent-ils.
Le site La réélection de Bolsonaro pourrait être légèrement positive pour les actifs locauxLes analystes de la fintech notent, « étant donné que le titulaire a exprimé une plus grande inclination à soutenir le marché et à limiter les dépenses publiques, présentant une résolution plus rapide de la ruée vers le budget ». « Une victoire surprise de Bolsonaro au second tour serait perçue par les investisseurs comme une nouvelle haussière pour le réel », disent-ils.
Bien que le résultat le plus probable de l’élection ait déjà été largement écarté par les marchés avant le vote, les experts d’Ebury préviennent que l’incertitude demeure autour du real, « bien que cette baisse soit peut-être compensée par les niveaux élevés des taux d’intérêt au Brésil ».
« La manière dont le prochain président s’attaquer à l’incohérence fiscale L’année prochaine est la plus grande inconnue concernant les élections », disent-ils. En ce sens, le président actuel semble être la solution la plus rapide à ce problème, puisque Bolsonaro a dévoilé un plan moins agressif de reformulation de la structure fiscale. D’autre part, les propositions de Lula appellent à davantage de dépenses, ce qui serait difficile à accepter par le Congrès. « Dans ce cas, nous sommes susceptibles de voir une plus grande volatilité et une plus grande incertitude autour du réel », conclut Ebury.
