Le site la politique de resserrement monétaire poursuivie par la Réserve fédérale (Fed) pour contrôler l’inflation a des effets au-delà de la stabilité des prix, et l’un d’entre eux est la la force du dollarLes analystes du Credit Suisse préviennent qu’ils « peuvent être plus dévastateurs » pour le reste du monde qu’une monnaie faible, et envisagent un scénario dans lequel la force du dollar « peut être plus dévastatrice » pour le reste du monde qu’une monnaie faible, et ils envisagent un scénario dans lequel le système monétaire mondial évolue vers une approche plus multilatérale..
La banque suisse voit des parallèles entre la situation actuelle aux États-Unis et ce qui s’est passé à partir des années 1970, lorsque « .la confiance dans le dollar américain a été fortement ébranlée.« . Dans les années qui ont suivi l’abandon de l’étalon-or, le pays a également été confronté à un resserrement monétaire qui a causé des dommages importants à de nombreux marchés émergents, qui avaient emprunté en dollars.
» En essayant d’évaluer le rôle futur du dollar américain dans le système monétaire mondial, il faut accorder une grande attention à la les instabilités macroéconomiques potentielles aux États-Unis. » et met en garde contre » une volatilité extrême et un niveau inhabituellement élevé de l’incertitude sur le niveau des prixce qui s’est traduit par une forte volatilité des taux d’intérêt et des devises ».
La Fed ne bouge pas de son objectif de ramener l’inflation à la cible de 2%, pour lequel elle a déjà avancé qu’elle allait continuera à augmenter les taux d’intérêt pendant au moins un certain temps.Cela rendra le dollar américain encore plus fort par rapport aux autres monnaies.
« En somme, si les déséquilibres macroéconomiques aux États-Unis sont effectivement considérables, il reste à voir dans quelle mesure cela peut miner la confiance dans la monnaie de réserve.. Les analystes vont surveiller les marchés à la recherche de des signes indiquant que la confiance dans le dollar américain s’effrite.« , disent-ils.
L’un des aspects qui reflète le mieux l’hégémonie du dollar est son poids dans les réserves de change internationalesbien que « le les taux de change flottants, l’amélioration des politiques macroéconomiques et la disponibilité de lignes de swap. des banques centrales réduisent le besoin de telles réserves ». Dans le même temps, « les principales banques centrales se diversifient en s’éloignant du dollar américain, peut-être pour limiter les risques de sanction ».
LES ASPIRANTS AU TRÔNE
Si le dollar finit par perdre sa présence dans les relations internationales, d’autres monnaies tenteront d’occuper son trône, et La Chine est l’un des pays qui pourrait tenter de promouvoir sa monnaie, le renminbi.car elle a déjà été à l’avant-garde des efforts visant à mettre au point un système de paiement international alternatif, ainsi que des dispositifs destinés à améliorer le soutien mutuel des banques centrales des marchés émergents.
Toutefois, le Credit Suisse estime que le géant asiatique « ne peut ou ne veut pas établir sa propre monnaie comme un rival sérieux du dollar américain ».et il n’y a pas non plus d’autres candidats à ce rôle jusqu’à présent », ce qui « ne signifie pas pour autant que la position du dollar américain restera inchangée et incontestée », et ils soulignent qu’ « une La tendance vers un modèle plus multipolaire du système monétaire est, en fait, déjà visible… ».« .
« Dans un avenir prévisible, il semble peu probable que la Chine libéralisera et ouvrira complètement ses marchés financiers. pour les transactions transfrontalières. C’est la raison principale pour laquelle la part du renminbi dans les réserves de change mondiales reste très faible », disent-ils.
Ils ne voient pas non plus l’euro capable de supplanter le dollar, malgré le fait qu’il représente environ 20 % des réserves internationales du monde. « et elle est également librement échangeable au-delà des frontières, une condition préalable essentielle pour une monnaie de premier plan ».
» Le Les décideurs de la zone euro ne s’efforcent manifestement pas de faire en sorte que leur monnaie puisse jouer un tel rôle.. La Banque centrale européenne (BCE) se concentre presque exclusivement sur l’économie nationale. En outre, la zone euro est (du moins jusqu’à présent) encore loin d’être une union fiscale à part entière et ne dispose donc pas d’un actif de sécurité pour l’ensemble du territoire comme les obligations du Trésor américain », disent-ils.
L’absence d’un tel élément signifie que « il n’existe pas d’actif très liquide et homogène que le reste du monde pourrait détenir comme réserves ».« Cela s’ajoute à d’autres obstacles, comme l’absence d’un marché des capitaux intégré et l’absence d’une union bancaire.
UNE MONNAIE MONDIALE PEUT-ELLE ÉMERGER ?
La création d’un monnaie mondiale peut sembler utopique pour beaucoup, bien que cette possibilité ait été préconisée par des économistes de renommée internationale, du John Maynard Keynes Lauréat du prix Nobel Robert Mundell.
L’un des actifs qui peut présenter les plus grandes similitudes avec une monnaie mondiale est le Droits de tirage spéciaux (DTS)qui sont utilisés au sein du Fonds monétaire international (FMI), bien que leur volume soit déterminé par le montant du capital versé par les différents pays au FMI.
Le Credit Suisse souligne que « le FMI n’a pas le pouvoir de créer des DTS supplémentaires à partir de rien, comme cela serait nécessaire dans le cas d’une banque centrale mondiale efficace« Il ne faut donc pas s’étonner que les propositions de création d’une monnaie mondiale n’aient pas abouti et, dans le contexte géopolitique actuel, cela est encore moins probable ».
« Livrer le le pouvoir d’imprimer de la monnaie de sa propre banque centrale à une autorité supranationale nécessite une énorme confiance mutuelle entre les pays. Un tel transfert n’est possible que si une union politique est formée », disent-ils.
Néanmoins, ces analystes sont en faveur de la « un système plus multipolaire » en raison de » la augmentation des accords bilatéraux dans les échanges entre de nombreux pays, permettant des rendements d’échelle dans l’utilisation de leurs monnaies respectives au lieu du dollar américain » et à « l’approfondissement des marchés de capitaux locaux dans les marchés émergents ».
