Le marché des devises clôture une semaine d’intense volatilité, qui a laissé pour les livres d’histoire le moment du La chute de l’euro à son plus bas niveau depuis 20 ans par rapport au dollar. et, plus important encore, qu’il a quitté le système des monnaie unique face à la parité avec sa contrepartie américaine.. La livre n’a pas fait mieux et est tombée à des niveaux de prix jamais vus depuis la pandémie par rapport au billet vert. La crainte d’une récession, due à la persistance d’une inflation élevée et à la détérioration de certains indicateurs économiques, s’est installée dans l’esprit des opérateurs, ce qui se traduit finalement par un dollar fort.
Cette situation représente un changement par rapport à la tendance des mois précédents, au cours desquels les monnaies ont évolué en grande partie en fonction de l’indice de référence. La lutte des banques centrales contre l’inflation.reflétant les fortes variations des rendements relatifs. Cependant, les données macroéconomiques du mois de juin ayant surpris principalement à la baisse, « les marchés ont déplacé leur attention vers le risque croissant d’une récession mondiale », commente Claudio Wewel, stratège en devises chez J. Safra Sarasin SAM. « Nous nous attendons à ce que le la croissance mondiale va continuer à ralentirle dollar devrait rester fort plus longtemps », ajoute-t-il.
« Peut-être sommes-nous confrontés à des craintes un peu exagérées ; cependant, ce qui est réel, c’est l’effet que ce sentiment a sur les marchés », déclare Itsaso Apezteguia, analyste chez Ebury. Et « le environnement « sans risque L’environnement « sans risque » qui prévaut sur les marchés, en raison des facteurs mentionnés ci-dessus, a été préjudiciable à l’euro ». La monnaie européenne a perdu plus de 9 % depuis le début de l’année et a presque atteint un taux de change de 1:1 avec le dollar.
Outre l’aversion au risque et la force généralisée du dollar, valeur refuge par excellence, le manque de concret de la Banque centrale européenne (BCE) et l’absence d’empressement à relever les taux ont nui à la monnaie. Le procès-verbal de la réunion de juin du conseil des gouverneurs du superviseur monétaire certifie que la BCE ne considère pas comme une priorité l’urgence de relever les taux. ni en entreprenant des augmentations de plus de 25 points de base en juin comme un fait qui modifiera la dynamique inflationniste.
En outre, « le les inquiétudes concernant une crise énergétique en Europe se sont accentuées ces derniers joursPendant ce temps, le dollar continue de bénéficier de son statut de valeur refuge et de l’agressivité de la Réserve fédérale, qui tente de s’attaquer à l’inflation élevée par des hausses agressives des taux d’intérêt.
Les récessions pèsent également de manière disproportionnée sur la consommation de biens durables, ce qui place le dollar américain à un niveau élevé d’inflation. les économies à forte intensité manufacturière à un désavantage relatif.. « Par conséquent, nous avons abaissé notre objectif de fin d’année pour la paire euro/dollar à 1,05 dollar », déclare M. Wewel. « La probabilité croissante d’une limitation des flux de gaz en provenance de Russie au cours du second semestre constitue un risque majeur de dégradation de nos prévisions », souligne-t-il.
LA LIVRE CONTINUERA DE SOUFFRIR DE L’INCERTITUDE POLITIQUE.
Les perspectives pour la livre sterling sont tout aussi sombres. Le site Les incertitudes politiques pèsent sur la monnaie britannique. et bien qu’il y ait eu un léger rallye de soulagement suite à la nouvelle de la démission du Premier ministre britannique Boris Johnson cette semaine, « les vents contraires des fondamentaux économiques actuels (stagflation prononcée et une Banque d’Angleterre moins agressive que beaucoup d’autres) sont plus dominants », notent les experts de Julius Baer.
« Nous ne pensons pas que la politique soit un soutien majeur de la livre », disent-ils. » L’environnement stagflationniste prononcé (avec une inflation qui devrait dépasser 10 % en glissement annuel et une croissance économique qui ralentit fortement, avec notamment une contraction au deuxième trimestre), qui est susceptible de rendre la livre plus volatile, devrait être une source importante de soutien pour la livre. la Banque d’Angleterre à augmenter les taux d’intérêt. moins brusquement et dans une moindre mesure que ses pairs, c’est un moteur beaucoup plus dominant », disent-ils.
Dans d’autres devises, l’expert de J. Safra Sarasin SAM dit que optimiste sur le franc suisse et estime qu’elle « devrait continuer à bénéficier de son avantage en matière d’inflation, qui sera maintenu pendant une bonne partie de l’année prochaine ». La Banque nationale suisse (BNS) devrait permettre à sa monnaie de s’apprécier davantage, car elle ne considère plus que le franc est « hautement valorisé ». « La dynamique récente des dépôts à vue des banques suggère que la BNS n’est pas intervenue en faveur de sa monnaie au cours des dernières semaines. Nous pensons donc que, pour le reste de l’année, l’euro/franc suisse devrait s’échanger principalement en dessous de la parité », prédit-il.
Aussi est positif sur le yen japonaisqui est « historiquement bon marché par de multiples mesures ». Plusieurs facteurs pourraient inverser la tendance à la baisse du yen, comme un éventuel ajustement de l’objectif de rendement de la Banque du Japon ou un avantage de rendement un peu plus faible aux États-Unis », conclut M. Wewel.
