L’estimation de la croissance trimestrielle du produit intérieur brut (PIB) du Royaume-Uni au quatrième trimestre. a été révisé à la hausse à 1,3%, contre 1,0% précédemment.au-dessus du consensus de 1,0 %. Ce chiffre place l’économie britannique à un pas de la croissance pré-pandémique, notent les experts de Pantheon Macroeconomics.
D’autre part, le déficit des comptes courants s’est réduit à 7,3 milliards de livres au quatrième trimestre, contre 28,9 milliards au troisième trimestre, et a été inférieur au consensus de 18 milliards de livres. En pourcentage du PIB, il est passé de 4,9% à 1,2%.
Selon les analystes, la progression plus importante que prévu du PIB s’explique par les raisons suivantes. les dépenses publiques réelles ont été supérieures de 9,9 % à leur niveau du quatrième trimestre 2019.en raison des dépenses élevées liées à Covid. Le PIB hors dépenses publiques et investissements a été inférieur de 2,9 % à son niveau du T4 2019, dépassant largement le déficit de 0,1 % du PIB global.
Certes, les dépenses réelles des ménages n’ont été inférieures que de 1,0 % à leur niveau du quatrième trimestre 2019, grâce à une croissance de 0,5 % en glissement trimestriel. Mais les investissements des entreprises sont restés inférieurs de 8,6 % à leur niveau du T4 2019 – qui était lui-même inférieur, en raison de l’incertitude liée au Brexit – malgré une hausse de 1,0 % en glissement trimestriel au T4.
Dans le même temps, les exportations étaient nettement inférieures de 15,7 % à leur niveau du quatrième trimestre 2019 – la pire performance du G7, et de loin – dépassant de loin le déficit de 6,4 % des importations. Les exportations ont constamment sous-performé les autres économies avancées depuis le premier trimestre 2021, ce qui suggère que le Brexit en est largement responsable. Le PIB aurait été supérieur de 1,6 % au T4 si la contribution combinée au PIB des composantes commerce net, objets de valeur et accumulation de stocks était restée au niveau du T4 2019.
En attendant, Le revenu disponible réel des ménages a diminué de 0,1% en glissement trimestriel au quatrième trimestre.L’inflation de l’IPC a commencé à s’envoler, l’emploi a stagné et la valeur du crédit universel est revenue à son niveau d’avant la crise. Par conséquent, les ménages n’ont pu acheter davantage de biens et de services au quatrième trimestre que parce qu’ils ont réduit leur taux d’épargne à 6,8 %, contre 7,5 % au troisième trimestre.
Le taux d’épargne du quatrième trimestre n’était que de 1,9 point de pourcentage de plus que son niveau moyen de 4,9 % au cours des deux années précédant la pandémie.. « Ainsi, étant donné que le revenu disponible réel des ménages sera inférieur de 2,5 % cette année par rapport à 2021, les dépenses réelles ne continueront à augmenter cette année que s’ils épargnent une part plus faible que la normale de leur revenu », indique Pantheon Macroeconomics. En théorie, « les ménages devraient être disposés à dépenser la quasi-totalité de leurs revenus, car ils ont collectivement constitué un important matelas d’épargne pendant la pandémie et le marché du travail est solide. Notre prévision selon laquelle les dépenses réelles des ménages seront supérieures de 0,7 % au quatrième trimestre de 2022 par rapport à l’année précédente suppose que les ménages réduisent leur taux d’épargne à 3 % d’ici là », ajoutent-ils.
Toutefois, « il convient de noter que la confiance des consommateurs s’est effondrée à des niveaux qui sont habituellement compatibles avec un taux d’épargne élevé, et les données de la Banque d’Angleterre montrent que les ménages ont continué à accumuler des dépôts bancaires à un taux légèrement plus élevé que d’habitude au cours des deux premiers mois de cette année », soulignent-ils. Ils ajoutent : « Par conséquent, personne ne devrait exclure une baisse des dépenses réelles des ménages cette année qui pourrait entraîner l’économie au sens large dans la récession.
