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Le crédit européen vacille : « Nous prévoyons un taux de défaut de 3 % en 2023 ».

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La situation économique en Europe n’est pas simple. Le site inflation élevéele site l’escalade des prix de l’énergie ou le les tensions géopolitiques résultant de la guerre en Ukraine. se sont combinés avec le les hausses de taux d’intérêt des différentes banques centrales. pour créer un mélange mortel pour l’économie. Les risques de récession continuent d’augmenter y le sentiment sur les marchés est très négatif. Par conséquent, S&P Global Ratings estime que le marché de l’énergie est en train de s’effondrer. un ralentissement significatif de la croissance sur le Vieux Continent. en 2023 et souligne que les conditions de crédit « sont soumises à de fortes pressions ».. « Les taux de défaillance devraient atteindre 3 % à la mi-2023 ».ils disent.

En ce sens, S&P affirme que les conditions de financement vont se resserrer « davantage » à mesure que la croissance ralentit et qu’il existe un risque accru de taux de défaillance plus élevés à l’avenir. « Actuellement, environ 30 % des entreprises européennes sont de catégorie spéculative. (notation ‘B-‘ ou inférieure) », soulignent-ils. Une circonstance qui mettra la solvabilité des entreprises européennes dans le rouge, « principalement lorsque la charge de la dette est élevée ou que les besoins de refinancement sont importants »..

 » Le Le resserrement de la politique monétaire restera nécessaire. pour freiner l’inflation, qui devrait culminer à environ 10 % dans la zone euro.ce qui conduira à un des conditions de financement plus restrictives » explique S&P.

Dans l’ensemble, cette tempête parfaite qui s’abat sur l’Europe pourrait ne pas se terminer par une récession générale. Les prévisions des experts du cabinet new-yorkais sont un… stagnation au quatrième trimestre de 2022 et au premier trimestre de 2023.ce qui conduira à La croissance du PIB de l’UE ne dépassera pas 0,3 % l’année prochaine.. Ils estiment également que les économies allemande et britannique connaîtront des récessions « superficielles ».avec une contraction du PIB de 0,4% et 0,3% respectivement.

Néanmoins, l’équipe de S&P Global Ratings considère que le marché de l’énergie est en pleine expansion. « probable » que l’investissement souffrira plus que prévu.bien que « la politique monétaire accommodante, le soutien du gouvernement concernant les coûts énergétiques et le faible taux de chômage soutiennent l’économie ».

En ce qui concerne l’économie britannique, ils estiment que l’inflation continue d’augmenter par rapport à ses sommets historiques, dépassant 6 % en taux sous-jacent, et que se répercutera sur le prix des produits importés en raison des prix intérieurs et des taux de change plus faibles.. « Une volatilité prolongée des taux de change et des marchés de gilt pourrait entraîner des conditions de financement plus défavorables et aggraver l’environnement économique global », ajoutent-ils.

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Quoi qu’il en soit, les experts de l’agence de notation américaine considèrent que Il est « probable » que le marché se « scinde » entre ceux dont la qualité d’investissement est supérieure et ceux dont la qualité d’investissement est inférieure.qui « continueront à avoir accès au financement, bien que la demande des investisseurs soit plus faible », et les émetteurs de catégorie spéculativequi seront soumis à une pression croissante, ce qui pourrait augmenter les transactions en détresse ».

 » Près de 750 milliards d’euros de dettes émises par des entreprises et des institutions financières, notées par S&P Global Ratings, arrivent à échéance en 2023, et… « . 35 % d’entre eux sont classés « BBB ».« . ils ajoutent. Ces émetteurs de qualité spéculative, disent-ils, pourraient trouver le refinancement de plus en plus problématique..

BAISSE DE LA RENTABILITÉ DES BANQUES

D’autre part, S&P Global estime que les perspectives macroéconomiques plus larges présenteront des vents contraires pour la qualité des actifs des banques.Le ralentissement économique dans la zone euro a été une source majeure de vents contraires pour la qualité des actifs des banques, leurs prévisions de croissance future et leurs coûts d’exploitation, l’affaiblissement des perspectives de rentabilité, notamment en 2023..

Ainsi, ils notent que les portefeuilles de prêts aux PME et aux consommateurs sont « plus susceptibles de se détériorer », en particulier dans les secteurs plus exposés aux prix élevés de l’énergie et ceux qui présentent des niveaux d’endettement élevés.

« Alors que les profils de capital et de financement des banques européennes devraient rester résilients, certains risques baissiers émergent, en particulier dans les pays connaissant une inflation plus élevée, comme l’Allemagne, l’Italie, le Royaume-Uni et l’Europe centrale et orientale », expliquent-ils, tout en soulignant que les principaux risques sont « à la baisse », notamment une récession de plein fouet en Europe et une inflation durablement élevée.

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D’un autre côté, les experts du cabinet new-yorkais Dans ce contexte, les entreprises du secteur de l’énergie et les secteurs à forte intensité énergétique devraient être les plus durement touchés.. En particulier, ils s’attendent à ce que les secteurs axés sur la consommation privée soient les plus durement touchés par la crise. la réduction du revenu réel disponible causés par l’inflation et les prix de l’énergie. « Par conséquent, les défauts de paiement devraient passer à 3% au cours des 12 mois se terminant en juin 2023, et les faillites sont susceptibles d’augmenter lorsque les renégociations avec les créanciers existants n’aboutissent pas« , ajoutent-ils.

L’année prochaine sera également « difficile » pour les États de la zone euro : ils prévoient une inflation de plus de 9 % et une baisse rapide de la demande. « Alors que les budgets des ménages se resserrent, les résultats budgétaires sont susceptibles de s’affaiblir également.alors même que les banques centrales mondiales indiquent qu’un nouveau resserrement sera opéré », notent-ils. « Plus important encore, peu d’investisseurs s’attendent à autre chose qu’à une diminution progressive des programmes d’achat d’actifs des banques centrales dans les années à venir », ajoutent-ils, « Tout cela implique une augmentation des limites fiscales des gouvernements »..

À son tour, l’augmentation du coût de la vie pourrait affecter la capacité des consommateurs adossés à des opérations financières structurées européennes à maintenir le remboursement de leurs dettes, « bien qu’il n’y ait pas encore eu de détérioration notable de la performance des garanties sous-jacentes ». « De même, les transactions adossées au risque de crédit des entreprises n’ont pas connu de baisse de qualité de crédit, car les portefeuilles de CLO européens ont tendance à sous-pondérer les secteurs les plus exposés aux pressions du coût de la vie « , note l’équipe de notation américaine.

Enfin, ces experts estiment que le ralentissement économique aura une incidence sur les résultats de l’entreprise. un impact « limité » sur les lignes supérieures et inférieures des assureurs. Les assureurs européens, bien qu’une récession puisse freiner les perspectives de croissance de l’assurance non-vie. « Sur de nombreux marchés européens, les augmentations des taux de primes non-vie augmentent avec l’inflation, mais pourraient ne pas être suffisantes pour soutenir la rentabilité « , indique l’équipe de S&P Global.

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