La cour entre les concessionnaires de Macao et les casinos satellites est très probablement arrivée à son terme. Le meilleur exemple en est SJM Holdings qui, après l’acquisition d’Oceanus, ne cherchera probablement pas à acheter d’autres casinos satellites, du moins selon JP Morgan.
SJM Holdings peu enclin à acheter d’autres casinos satellites
Les analystes de la société ont commenté les actifs actuels de SJM et ont déclaré qu’étant donné que la société possède à la fois le Grand Lisboa et le Grans Lisboa Palace, ainsi que les étages de jeu, il serait inutile de chercher à ajouter des casinos satellites. SJM a également été confrontée à certains manques de liquidités, dont la société assure qu’ils ne sont rien et dont Bernstein pense qu’ils sont corrects.
Même dans le pire des cas, la maison de courtage prévoit que SJM peut tenir trois mois, sans transpirer, mais un tel scénario est très peu probable. La question que pose JP Morgan est de savoir si SJM devrait continuer à rechercher des acquisitions d’actifs supplémentaires. La réponse est peut-être, mais les casinos satellites ne semblent pas faire partie des plans immédiats.
Cette analyse intervient une semaine seulement après l’acquisition par SJM d’Oceanus auprès de sa société mère, STDM, pour la somme totale de 1,90 milliard de HK$ ou 240 millions de dollars. Les analystes semblent penser que SJM cherche surtout à renforcer ses liquidités en achetant la propriété. Selon eux, SJM devait payer près de 12,5 millions de dollars ou 100 millions de HK$ à STDM en loyers annuels, ce qui sera maintenant un peu compensé, bien qu’aucune information supplémentaire sur l’EBITDA de la propriété n’ait été offerte.
JP Morgan n’aime pas trop SJM, cependant, les analystes Amanda Cheng et Livy Lyu écrivent que la société est leur moins préférée parmi les six concessionnaires de jeux. Bernstein a exprimé une opinion similaire, affirmant que SJM était la propriété la moins résiliente, ou du moins – qu’elle avait le moins de liquidités pour affronter de nouvelles tempêtes sérieuses.
Changement de dernière minute dans la législation
SJM ne voulait peut-être pas non plus acquérir Oceanus, mais l’opération était déjà en cours lorsque Macao a modifié le mode de fonctionnement des casinos satellites et a ordonné qu’ils soient situés à l’intérieur de la propriété du casino où une marque est licenciée, ce qui va à l’encontre du but recherché par ces établissements.
