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La SEC resserre l’étau sur les cryptomonnaies dans le cadre d’une répression réglementaire tous azimuts.

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Après un mois de janvier marqué par le rallye haussieril semble que le facteur déterminant de la crypto-monnaies en février sera le réglementation. Ces derniers jours, le Commission des opérations de bourse (SECLa Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a publié un communiqué de presse. a resserré son emprise sur les entreprises du secteur de la blockchain. et les a transformés en l’une de ses priorités pour 2023. A la sanction imposée à Kraken pour avoir fourni des « services de jalonnement ».a suivi une action contre Paxos Trust, qui doit cesser d’émettre le stablecoin Binance USD. la semaine prochaine. Cette dernière décision de l’autorité de régulation a déclenché un signal d’alarme sur le marché. commence à sentir l’étau se resserrer à nouveau, alors qu’il pensait avoir dit adieu au marché baissier..

« Les stablecoins jouent un rôle essentiel dans le commerce des crypto-monnaies et leurs produits sont potentiellement en concurrence avec le système bancaire fiat. La chute de la capitalisation du marché des monnaies stables implique une baisse de la liquidité et de l’effet de levier des cryptocurrences.« a expliqué Morgan Stanley. La firme new-yorkaise souligne que la disponibilité de ce type de jetons, dont les Tether (USDT), USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD).) sont les plus importantes, représentant un « simple indicateur de la demande institutionnelle d’effet de levier, qui influence les prix »..

Selon ces experts, pendant le marché haussier de 2021, le prix du bitcoin (BTC) a entraîné la croissance de la capitalisation du marché des « stablecoins ».tandis que Pendant le marché baissier de 2022, le contraire était vrai..

« La hausse des prix du marché a incité les traders à prendre un effet de levier plus important, sous la forme d’emprunts de « stablecoins », qui étaient ensuite utilisés pour acheter davantage de cryptocurrences. La chute des prix du marché a été catalysée par une réduction de la liquidité des crypto-monnaies (resserrement quantitatif, QT) causée par les traders fermant des positions longues en crypto-monnaies, suivie par des rachats des stablecoins reçus », expliquent-ils.

Pour le cycle le plus récent, ils notent, ils ont vérifié comment. les investisseurs ont racheté des USDT à un « rythme record » en juin 2022.qui a « contribué à la chute des prix du bitcoin et à ce que nous appelons l’équivalent cryptographique du resserrement quantitatif ». « Considérer l’USDT seul n’était pas suffisant, car nous avons observé que, pendant le marché baissier, les changements dans la capitalisation du marché de l’USDC ont précédé les changements de prix du bitcoin d’environ 2 mois », notent-ils, en parlant de la liquidité du système.

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Cette relation, ajoutent-ils, a duré jusqu’en septembre 2022, deux mois avant l’effondrement de FTXaprès quoi le prix du bitcoin est resté fort, malgré la baisse de la liquidité de l’USDC ». « Ce que nous n’avons pas réalisé à l’époque, c’est que la rupture de la relation était due au fait qu’une autre monnaie stable devenait importante pour l’écosystème. Les variations de la capitalisation boursière de BUSD plus USDC ont suivi le cours du bitcoin de septembre 2022 à janvier 2023, lorsque la corrélation lâche s’est à nouveau rompue, le bitcoin s’étant échangé à un niveau supérieur hors de la fourchette », note le cabinet new-yorkais.

« Pour les traders à court terme, la question plus générale est de savoir si le bitcoin restera au-dessus de 20 000 $. ou s’il y aura une autre jambe de baisse dans le marché baissier.. Nous pensons que le récent rallye est largement dû à la couverture de positions courtes », a déclaré Morgan Stanley, tout en notant que le marché est « spéculativement long » sur l’ethereum (ETH) en raison de sa prochaine mise à niveau.

LES « STABLECOINS », SOUS LE FEU DES PROJECTEURS DE LA SEC

Quelle que soit la tournure que prendront les prochaines semaines, il est clair que la SEC a jeté son dévolu sur les monnaies stables.. L’amende de 30 millions que l’agence de Gary Gensler a infligée à Kraken pour avoir proposé des services de jalonnement va clairement dans ce sens.

Le site « jalonnement ». est un processus au cours duquel les investisseurs bloquent ou « mettent en jeu » leurs « jetons » cryptographiques auprès d’un validateur de blockchain. dans le but d’être récompensé par de nouveaux « jetons » lorsque leurs « jetons » misés font partie du processus de validation des données. pour la blockchain basée sur le preuve de participation comme Ethereum. Lorsque les investisseurs fournissent des « jetons » à des prestataires de services de jeux d’argent, ils perdent le contrôle de ces jetons et prennent les risques associés à ces plateformes, avec très peu de protection.

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À cet égard, on estime que 16 millions de « jetons » ETH pourraient être mis sur le marché une fois la mise à niveau de Shanghai terminée. en mars prochain, ce qui pourrait entraîner une forte pression à la vente ainsi qu’un rallye de piquetage.

En ce qui concerne Paxos, divers rapports indiquent que le régulateur américain considère que le jeton Binance USD pourrait être considéré comme une valeur mobilière.une question pour laquelle est empêtré dans un conflit avec Ripple (XRP) depuis des mois.. La SEC définit une valeur mobilière comme un actif financier qui peut être vendu ou négocié sur un marché financier.tels que des obligations, des actions, des ETF ou autres. Cependant, l’adoption rapide de la technologie blockchain, des crypto-monnaies et des NFT a donné lieu à… de nombreuses zones d’ombre juridiques en ce qui concerne la réglementation des valeurs mobilières..

Ensuite, comment la SEC détermine-t-elle ce qu’est une valeur ? Par le biais de la Test de Howeyqui est utilisé pour déterminer si un contrat d’investissement existe et si un titre est vendu. Selon ce test, un contrat d’investissement existe s’il y a un investissement d’argent; ceci est fait dans une entreprise communeL’investissement est réalisé dans l’espoir d’un bénéficeet ce bénéfice est obtenu grâce aux efforts des autres.

À cet égard, Aaron Lane, expert et professeur en blockchain, souligne à  » Cointelegraph  » que,  » d’un point de vue plus large, on pourrait faire valoir que les possibilités d’arbitrage, de couverture et de pari permettent d’espérer des bénéfices » dans les « stablecoins »..

Le régulateur, pour sa part, a peut-être été lent à agir, mais, par l’intermédiaire de son propre président, il a clairement exprimé sa position il y a près de deux ans : « Ne vous méprenez pas : peu importe qu’il s’agisse d’un jeton d’action, d’un jeton à valeur stable adossé à des titres, ou de tout autre produit virtuel offrant une exposition synthétique à des titres sous-jacents. Ces plateformes, qu’elles soient dans l’espace financier décentralisé ou centralisé, sont impliquées par les lois sur les valeurs mobilières et doivent travailler dans le cadre de notre régime de valeurs mobilières. »

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