Le site Banque du Japon (BoJ) a surpris le marché ce mercredi en en maintenant inchangée sa politique monétaire ultra-libre.. L’organe directeur Haruiko Kuroda a également décidé à l’unanimité de maintenir sa politique de contrôle de la courbe des taux, laissant le taux d’intérêt à -0,1% pour les taux à court terme (un niveau qu’il maintient depuis 2016) et à environ 0% pour le rendement à 10 ans, et a révisé à la hausse ses prévisions d’inflation et à la baisse ses prévisions de croissance.
La banque centrale n’a pas répondu aux attentes du marché, qui s’attendait à ce qu’elle le fasse. allait progressivement mettre fin à son programme de relance massif. et déjà lors de cette réunion, de relever les taux face à des pressions inflationnistes croissantes. Cependant, elle ne l’a pas fait et n’a pas non plus modifié son orientation politique, ce qui lui permet de Les rendements obligataires à 10 ans devraient évoluer de 50 points de base de part et d’autre de leur objectif de 0 %.une mesure qui, selon les analystes, n’a pas permis de corriger les distorsions du marché causées par ses achats massifs d’obligations.
Après avoir pris connaissance de la décision de la banque centrale, le rendement de l’euro a augmenté. Le JGB à 10 ans a rompu sa tendance haussière et est tombé à 0,37%.bien en dessous du plafond de 0,5 % fixé par la Banque du Japon, qu’elle a insisté pour maintenir, et enregistrant la plus forte baisse en une journée depuis novembre 2003. Le yen a également été affecté, s’affaiblissant par rapport au dollar. Plus précisément, la monnaie japonaise a perdu plus de 2 % par rapport au billet vert.et a touché 130,94 contre le billet vert.
L’absence de mouvement de la BoJ a été interprétée par de nombreux analystes comme un signe d’optimisme. Signal que le gouverneur Kuroda s’abstiendra d’apporter des changements majeurs à sa politique jusqu’à la fin de son mandat.qui se termine en avril. En fait, la dernière réunion de politique monétaire du gouverneur aura lieu les 9 et 10 mars, mettant fin à une décennie à la tête de la banque qui a apporté une stimulation monétaire sans précédent.
« Nous pensons que la BoJ va continuer à s’en tenir à sa politique actuelle de contrôle de la courbe des taux (YCC), après l’avoir laissée inchangée aujourd’hui. La Banque du Japon continuera à être contrainte d’intervenir activement sur le marché des obligations d’État japonaises au cours des prochains trimestres.mais le ralentissement de l’inflation, conjugué à la détente des rendements mondiaux, devrait atténuer progressivement les pressions à la hausse sur la courbe des rendements au second semestre 2023″, commente Oxford Economics.
Ces experts soulignent, en effet, que si les pressions sur les JGB persistent, « la BoJ pourrait être contrainte d’élargir davantage le corridor YCC, par exemple. en l’élargissant à +/-0,75% ou +/-1,00% ».pour gagner du temps. « Nous pensons que ce risque reste élevé », concluent-ils.
Michael Hewson, de CMC Markets, s’est également exprimé sur la question : « Le JGB à 10 ans a constamment franchi la limite supérieure de 0,5 % ces derniers jours, mettant à l’épreuve la détermination de la banque centrale, qui a toujours affirmé qu’elle n’était pas encore pressée de procéder à des ajustements majeurs de sa politique de contrôle de la courbe des taux, mais les événements semblent l’avoir dépassée, car la volatilité a augmenté. »
Les experts de TD Securities estiment que il n’y aura aucun changement jusqu’au départ de Kuroda.. « Nous nous attendons à un changement de politique en termes de fourchette et même d’objectif pour les JGB à 10 ans une fois qu’il y aura un nouveau gouverneur de la BoJ en avril, mais il semble que pour l’instant ils aient gagné du temps avec des ajustements aux opérations du YCC », notent-ils dans un commentaire suivant la décision de la banque centrale.
De l’avis d’Ipek Ozkardeskaya, analyste principal chez Swissquote Bank, « cela donne le sentiment que la Banque du Japon ne veut pas faire face à la réalité et n’agit pas en fonction des besoins du marché.« .
BAISSE DES PRÉVISIONS DE CROISSANCE
La Banque du Japon a également modifié ses projections macroéconomiques. Plus précisément, a réduit ses prévisions de croissance économique pour les années fiscales 2023 et 2024. en raison du ralentissement du PIB mondial, qui affectera l’économie japonaise, fortement exportatrice. Elle s’attend toutefois à ce que l’économie « continue de croître à un rythme supérieur à son taux de croissance potentiel ».
Il a également augmenté les taux d’inflation, même s’il estime que la forte hausse des prix est transitoire. En particulier, il estime que L’inflation de base pour l’année fiscale actuelle, qui se termine en mars, s’établira à 3,0 %.par rapport aux 2,9 % prévus en octobre. Et elle a revu à la hausse ses prévisions d’inflation. pour l’exercice se terminant en mars 2024 à 1,8 %.contre 1,6 % il y a trois mois.
Cependant, la prévision d’inflation pour l’exercice 2023 a été maintenue à 1,6 %.un signe que la BoJ s’en tient à l’idée que les prix vont se modérer à mesure que les effets des augmentations passées des coûts des matières premières se dissipent.
