Les marchés semblent ignorer que L’économie mondiale va connaître un « atterrissage en douceur ». et sera en mesure d’éviter la redoutable récessionLes experts, cependant, ne sont pas tous favorables à cette idée. Par exemple, puisque Bank of America (BofA) ont averti que le marché boursier subira de graves conséquences si leurs prévisions se réalisent et que l’économie ne peut se maintenir face aux vents contraires auxquels elle est confrontée. « Il est peu probable que l’on évite un ralentissement majeur en cas de récession. »dit la banque américaine.
Dans l’un des derniers rapports de la banque, ses experts abaissent les attentes et le moral des investisseurs, qui semblent en faisant aveuglément confiance à la capacité du marché boursier à surmonter la récession.s’il se produit, surtout si le ralentissement est court et peu profond et s’il s’accompagne d’un assouplissement de l’offre de services. Réserve fédérale américaine (Fed).
Cette dernière question semble être de plus en plus difficile, au vu des derniers chiffres de l’emploi publiés par les États-Unis. Au mois de janvier l’embauche a explosé et 517 000 emplois ont été créés.Ce chiffre est bien meilleur que la prévision consensuelle de 185 000 et représente une forte augmentation par rapport aux 260 000 nouveaux emplois de décembre.
Le site la solidité du marché du travail Il est donc difficile pour la Fed de suspendre les hausses de taux ou même de faire baisser le prix de l’argent, comme le marché l’avait prévu, cette année. Et si la Fed maintient des taux élevés, il sera plus difficile pour les États-Unis d’éviter la récession et de réaliser l’atterrissage en douceur souhaité par les investisseurs, qui, selon la banque, est le suivant peuvent être « déçus »..
Bien que les espoirs d’un atterrissage en douceur de l’économie mondiale aient été suscités par la poursuite d’une forte croissance de la production, la reprise des indices PMI dans la zone euro et aux États-Unis, la réouverture de la Chine, l’atténuation de l’inflation et la disparition de la crise énergétique européenne, « les risques de récession restent élevés, car l’économie mondiale est toujours en proie à une récession. le resserrement monétaire agressif de l’année dernière commence à peser sur l’économie avec le décalage habituel.« , préviennent-ils.
C’est pourquoi BofA appelle à la prudence. « Si le resserrement monétaire observé au cours de l’année dernière pousse effectivement les États-Unis en récession, nous pensons que Il est peu probable que le marché évite une baisse importante.« , soulignent les analystes de la banque.
Et pourquoi ? Tout simplement parce que, comme on dit, cela aurait des conséquences. Plus précisément, ils soulignent que cela conduirait à :
1. des réductions significatives des BPA. Leurs projections macroéconomiques impliquent déjà une baisse de près de 20 % du bénéfice par action.
2. Un élargissement de la prime de risque sur les actions.qu’ils définissent comme « un corollaire fiable de l’affaiblissement de la croissance ».
« Nous attendons ce double coup dur ne sera que partiellement compensé par la dynamique de la baisse des rendements obligataires réels. (c’est-à-dire le taux d’actualisation des actions) face à la restriction croissante des banques centrales », notent-ils.
Et ils soulignent que pour que les marchés puissent simplement « traverser » une récession, il faudrait que plusieurs choses se produisent. D’une part, il faudrait soit « un environnement de croissance faible sans forte baisse des bénéfices par action ou augmentation des primes de risque », soit « un effondrement des rendements obligataires réels qui compense entièrement l’effet de la baisse des bénéfices par action et de la hausse des primes de risque ».
Il s’agit, notent-ils, de deux situations que « nous considérons comme improbables ».et s’attendent donc à ce que la prochaine récession « se traduise par une baisse de la consommation d’énergie ». 20% de baisse pour le Stoxx 600jusqu’à 365 points au deuxième trimestre ».
« Nous maintenons une position négative sur les actions européennes », soulignent les analystes de BofA, qui continuent de croire que les actions européennes sont les plus rentables. Nous restons « sous-pondérés » sur les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives et sur les valeurs de rendement par rapport aux valeurs de croissance.. « Notre prévision d’une forte perte de la dynamique de croissance, d’une baisse des rendements obligataires et d’un élargissement des spreads de crédit est cohérente avec une sous-performance de 15% ou plus pour les cycliques européens par rapport aux défensifs et de 10% pour la valeur par rapport à la croissance », justifient-ils.
Par secteur, leurs favoris, et ainsi ils conseillent. « surpoidssont aliments et boissons et produits pharmaceutiquestandis que ceux qui recommandent insuffisance pondérale sont banques et automobiles.
