Goldman Sachs vient de publier son « Global Asset Opportunity Locator » et reste pro-risque. Les stratèges de la banque conseillent aux investisseurs de acheter des actions et des matières premières, et rester à l’écart des obligations. D’ici 2022, ils prévoyaient que les rendements des actifs risqués « s’aplatiraient et que les rendements corrigés du risque seraient plus faibles », mais aujourd’hui, avec l’inflation élevée et la rotation des banques centrales, « les vents contraires pour la plupart des actifs, en particulier les actifs à plus longue durée, ont augmenté ». D’où ses recommandations.
« Nous restons ‘surpondérés’ en actions et. nous continuons à penser qu’il surpasse les marchés à revenu fixe en 2022.« Les experts de Goldman disent. Comme ils l’expliquent, les actions ont digéré « relativement bien » la hausse des rendements des titres à revenu fixe mondiaux dans leur ensemble, mais sont restées dans une fourchette « grasse et plate ». « Il y a eu une certaine indigestion due à la rapidité de l’augmentation des rendements obligataires avec les changements brusques des banques centrales mondiales. Et il y a eu une rotation importante des actions de croissance vers les actions de valeur, similaire à celle du premier trimestre de 2021. »
Selon lui, les marchés à plus longue échéance, comme les États-Unis, ont » sous-performé » les marchés à plus courte échéance, comme l’Europe, en particulier aux États-Unis. ROYAUME-UNI. « Nous nous attendons à ce que ces tendances s’étendent encore plus et à ce que nous préférons les marchés d’actions non américains aux marchés d’actions américains. Les analystes de Goldman suggèrent aux investisseurs de « diversifier davantage les styles de valeur et de croissance pour réduire le risque lié aux actions ».
POURQUOI ACHETER DES PRODUITS DE BASE ?
D’autre part, Goldman continue de surpondérer les matières premières en dépit de l’augmentation du prix des matières premières. fort rebond des rendements. « Les matières premières ont surperformé les actions tout au long de l’année, sous l’impulsion de la huileLes stratèges soulignent que « dans les périodes d’inflation élevée et croissante et de resserrement de la politique monétaire, les matières premières ont tendance à se découpler des actifs traditionnels, en particulier ceux dont la duration est plus longue, ce qui en fait une alternative plus attrayante aux actifs traditionnels », et que « dans les périodes d’inflation élevée et croissante et de resserrement de la politique monétaire, les matières premières ont tendance à se découpler des actifs traditionnels, en particulier ceux dont la duration est plus longue, ce qui en fait une alternative plus attrayante aux actifs traditionnels ». des diversificateurs précieux pour les portefeuilles équilibrés en ces temps.« .
Les stratèges de la banque affirment que les matières premières « ont été aidées par des déficits qui ont dépassé les attentes et ont conduit à une forte réduction des stocks, bien en dessous des niveaux d’avant la crise de 19 ans ». Leurs prévisions sont les suivantes Le pétrole brut Brent devrait continuer à augmenter pour atteindre 105 dollars le baril. cette année, car « les stocks de pétrole et les capacités inutilisées sont faibles, la demande est forte et le rassemblement de La réunion de l’OPEP+ a exclu une augmentation plus rapide de la production« .
En outre, ils estiment qu’un accord avec l’Iran « représenterait un risque de baisse allant jusqu’à 7 dollars le baril ». D’autre part, ils prédisent une possible « La rupture du cuivre ». et maintiennent un objectif de prix de 12 000 $/t sur un horizon de 12 mois, et demeurent « haussier sur l’or ».avec un objectif à 12 mois de 2150 $/toz, d’autant plus qu’il « a tendance à bien se comporter pendant les périodes de resserrement de la Fed et les effondrements de l’ISM ».
SE DÉTOURNER DES OBLIGATIONS
Enfin, de Goldman continuent de recommander la « sous-pondération » des obligations.. Ces stratèges ont revu à la hausse leurs prévisions de courbe de rendement pour toutes les régions, mais elles restent « relativement plates », et « l’incitation à remonter la courbe de duration dans les titres à revenu fixe est beaucoup plus faible ». Ils reconnaissent qu’il est vrai que les obligations « offrent un meilleur coussin pour la prise de risque », mais ils notent également que « les corrélations entre les actions et les obligations sont plus positives et que le potentiel de rendement réel reste faible à moyen terme ».
« La dynamique macroéconomique, avec une forte hausse de l’inflation et un resserrement rapide des marchés du travail, est susceptible de soutenir l’activité économique. pression à la hausse sur les rendements obligataires.. Nos prévisions de rendement à 10 ans pour 2022 sont de 2,25 % aux États-Unis, 0,5 % en Allemagne et 1,7 % au Royaume-Uni », commentent les analystes de Goldman. Cela reflète les « perspectives d’un déclenchement plus précoce et plus prononcé des cycles de hausse des banques centrales des marchés développés ».
Et ils concluent en disant que « l’essentiel de la hausse des rendements à plus long terme sera probablement. tirée par les rendements réelscar le point mort d’inflation devrait rester dans une fourchette pour le reste de l’année ».
