Valeur ou croissance ? C’est peut-être l’une des questions qui assaillent le plus souvent les investisseurs lors de la constitution de leurs portefeuilles. Nombreux sont ceux qui cherchent des conseils pour choisir les actions sur lesquelles parier, et dans les derniers rapports d’experts en stratégie, la recommandation est claire : il est temps de se concentrer sur la croissance. En voici les raisons.
D’une part, il y a les experts de la Commission européenne. JP Morganqui croient que nous sommes confrontés à une « bon point d’entrée pour chercher un nouveau rebond tactique dans les actions de croissance ».. Comme ils l’expliquent, bien qu’au cours du dernier mois et demi, le style « value » « ait une fois de plus dépassé les prévisions, avec les secteurs des banques, des assurances et des matières premières en hausse », la vérité est que la croissance ne peut être ignorée.
Ils pensent que le secteur financier continuera à bien se comporter et surpondèrent l’énergie et les mines. Ils soulignent leur pari sur la banque et l’assurance, qu’ils recommandent d’acheter en raison de la « forte tendance probable des bénéfices et du faible risque de défaut ». Toutefois, ils soulignent également que « maintenant que la croissance et la technologie sont de retour à la baisse, il pourrait y avoir une opportunité pour une Le gérant note cependant que « maintenant que la croissance et la technologie se négocient à nouveau à la baisse, il pourrait y avoir une opportunité pour un autre rebond tactique dans le secteur de la croissance, similaire à ce que nous avons vu pendant l’été ».« .
C’est pourquoi ils estiment que, même si la valeur reste une valeur sûre, en particulier dans les secteurs mentionnés ci-dessus, c’est le moment d’opter pour des actions de croissance. Ils conseillent les investisseurs Le « d’un extrême à l’autre ». de ne manquer aucune des opportunités offertes par le marché, car ils y voient encore une marge de croissance.
Et aussi les analystes de Bank of America (BofA) font référence aux actions de croissance dans leur dernier rapport sur la stratégie en matière d’actions. En fait, ils sous-pondération de la valeur par rapport à la croissance. « Les actions « value » se sont redressées à la faveur de la hausse des rendements obligataires et des rendements énergétiques », surperformant les actions « growth » de 8 % depuis début août, notent-ils, mais ils estiment que cette tendance est peut-être arrivée à son terme.
D’autant plus, disent ces experts, que la « valeur » a été soutenue par « la hausse de 100 points de base du taux de change. Rendement des obligations américaines en réponse aux solides données macroéconomiques américaines, à la forte impression de l’IPC du mois d’août et à la ligne dure des banques centrales », mais aussi par la « surperformance de 13 % du secteur européen de l’énergie, soutenue par une hausse des prix du gaz en Europe, une augmentation des rendements obligataires réels et l’augmentation de l’indice des prix à la consommation ». Faiblesse du GBP/USD« .
« Nous voyons de la place pour que le rallye de la valeur s’inverse ».Les experts de BofA, qui s’attendent désormais à « une baisse des rendements obligataires américains » et à « une sous-performance des secteurs de l’énergie et de la banque, les deux composantes clés de l’univers value européen ».
Concernant les obligations, les experts de la Bank of America rappellent que « les fluctuations de la croissance et de l’inflation sous-jacente ont été les principaux moteurs des rendements obligataires au cours des 60 dernières années. » Ils s’attendent maintenant à ce que les PMI mondiaux « continuent de baisser en raison de la crise économique et financière ». la faiblesse de la zone euro et des États-Unis« et estiment que les tensions de la chaîne d’approvisionnement américaine s’atténuent à mesure que le cycle des stocks s’affaiblit, ce qui « laisse entrevoir une possibilité d’atténuation de l’inflation de base américaine ».
Et concernant les secteurs de énergie et banquesLes analystes de BofA sont clairs : « Nous nous attendons à ce que l’énergie sous-performe alors que la reprise économique mondiale se poursuit. le prix du pétrole s’affaiblit (en réponse au ralentissement de la croissance mondiale), les rendements obligataires réels diminuent (l’attention des banques centrales se déplaçant des préoccupations liées à l’inflation vers celles liées à la croissance) et la faiblesse de la paire GBP/USD prend fin. »
En outre, ils rappellent que les banques « ont tendance à enregistrer de moins bonnes performances lorsque la croissance de la zone euro ralentit, que les rendements obligataires diminuent et que les écarts de crédit s’élargissent, c’est-à-dire l’environnement macroéconomique que nous prévoyons. » Sa projection indique une « une sous-performance de 20 % ou plus pour l’énergie et les banques ». au début de l’année prochaine.
C’est pourquoi ils ont décidé de réduisent leur avis sur la valeur européenne de « neutre » à « sous-pondéré ».. « Nos hypothèses macroéconomiques et sectorielles laissent entrevoir une 12% de marge négative au début de l’année prochaine », font-ils valoir.
Ils maintiennent également une position négative sur les produits cycliques par rapport aux produits défensifs, et leur hypothèse macroéconomique implique une sous-performance d’environ 10%. « Nos surpondérations défensives préférées sont les produits pharmaceutiques et l’alimentation et les boissons, tandis que nos sous-pondérations cycliques préférées sont les banques et les automobiles. Les experts de BofA restent négatifs sur les actions européennes, et s’attendent à ce que « la Stoxx 600 suivez en baisse de près de 5 %, à 390 points. d’ici la fin de l’année.
