L’inflation devrait rester élevée au moins pendant un certain temps. Le 7 juin, le Banque mondiale a averti que l’économie mondiale « entre dans ce qui pourrait devenir une période prolongée de faible croissance et d’inflation élevée ». Cette période de faible croissance et forte inflation est ce que les économistes appellent la stagflation qui, malgré l’expérience d’avoir surmonté une crise financière et une pandémie mondiale, cette situation n’a rien à voir et nécessite des mesures différentes.
La première chose qu’une entreprise doit faire est de défendre ses marges et son cash-flow, ce que les investisseurs regardent dès qu’ils reçoivent les données, avant même la croissance des bénéfices, quand les choses deviennent « laides ». Pour augmenter le flux de trésorerie en termes réels et créer ainsi une valeur potentielle pour les investisseurs potentiels, les coûts doivent être réduits et le coût de l’inflation doit être répercuté sur les clients sans affecter considérablement le volume des ventes.
Réduire les coûts, aujourd’hui, n’est pas facile.. Les prix des matières premières et des transports, en raison de la situation économique actuelle, restent très élevés. Bien que les contraintes sur certaines chaînes d’approvisionnement se soient allégées et continueront de le faire dans les mois à venir, d’autres perturbations persistent.
De ce fait, le contrôle des coûts est insuffisant pour maintenir les marges, ce qui rend presque obligatoire pour les entreprises. que le dépassement de coût généré par l’inflation est répercuté sur le client.. Certaines entreprises ont la vie plus facile que d’autres, soit en raison d’une concurrence plus faible, de la force de leur marque, de l’incapacité des clients à différer ou à éviter leurs achats, soit parce qu’elles ont des flux de revenus liés à l’inflation.
Mais la capacité d’augmenter les prix alors que les clients se serrent la ceinture exige une gestion très précise. Il est vrai que maintenant, grâce aux nouvelles technologies, l’impact d’un changement de prix peut être mesuré en temps réel.mais l’effet à long terme d’une augmentation des prix qui sera maintenue et la tolérance que les clients peuvent avoir à son égard sont une inconnue.
Même si une entreprise est capable de maintenir ses revenus et de maîtriser ses coûts, l’inflation peut faire des ravages dans les bilans. Le contrôle de l’actif circulant (la valeur des stocks et ce qui est dû aux clients moins ce qui est dû aux fournisseurs) est donc essentiel. Le site cycles de paiement (quand une entreprise paie le fournisseur et quand elle est payée par le client) deviennent un paramètre à prendre en compte car le pouvoir d’achat des liquidités payées en retard est affaibli par l’inflation.
Tout cela fait que l’évaluation des performances d’une entreprise est beaucoup plus difficile et il sera possible de voir quels sont les bons gestionnaires et ceux qui ont simplement surfé sur la vague. Pour donner un exemple : le calcul du rendement des fonds propres est beaucoup plus élevé avec un numérateur gonflé par les rendements actuels et un petit dénominateur pour le capital investi dans le passé sans inflation. Si vous ne tenez pas compte de l’impact de l’inflation, vous prendrez une décision avec des données incorrectes non ajustées. La manière d’évaluer les entreprises doit changer et l’inflation apportera de nouvelles façons de déterminer la valeur des entreprises.
