Bankinter a présenté ce lundi son rapport stratégique Les experts sont clairs sur un point : le rallye de Noël que les marchés boursiers connaissent dans la dernière ligne droite de l’année 2023 sera suivi d’une baisse des taux d’intérêt. bon début d’année, puis à une phase de « consolidation ».Les marchés évoluent à un rythme « lent » et avec un possible « réajustement » car les investisseurs anticipent déjà les baisses de taux qui, selon lui, mettront du temps à arriver car il y aura de temps en temps une reprise de l’inflation, ce qui affectera les échanges. Mais cela ne change rien à sa stratégie. « Les ajustements génèrent des opportunités », rappellent-ils. A tel point que Ils s’attendent à ce que l’Ibex augmente de 12,1 % l’année prochaine..
Les analystes bancaires voient une certaine « anxiété » quant aux futures baisses de taux. Le marché prévoit déjà qu’elles auront lieu au cours du premier semestre 2024 en raison de la baisse actuelle de l’inflation, mais comme ils le disent, « si ces attentes prennent du temps à se concrétiser », l’optimisme pourrait se transformer en frustration.« , ce qui pourrait affecter les opérations au début de la nouvelle année.
« Les réductions de taux prendront plus de temps que prévu et seront moins profondes que prévu.Les stratèges de Bankinter estiment qu’en tout état de cause, « le prochain mouvement sera à la baisse ». « Il semble y avoir un consensus raisonnablement confiant – auquel nous souscrivons fermement – sur le fait qu’ils ne monteront plus », disent-ils. Ils sont d’avis que « la question n’est pas tant de savoir si cela se produira, mais quand ».Ils soulignent que c’est la clé de l’avenir des marchés boursiers.
De leur point de vue, la première baisse de taux n’interviendra pas avant le troisième trimestre de l’année.bien qu’ils soulignent que « plus tôt les banques centrales préciseront le calendrier et l’ampleur des réductions futures, mieux ce sera ». En tout état de cause, ajoutent-ils, les marchés boursiers et obligataires, qui ont pu « courir trop vite, dans une certaine précipitation », en anticipant les premières baisses de taux dès le mois de mai, vont subir un « réajustement » qui pourrait se traduire « soit par une simple phase de stagnation et de consolidation des niveaux, soit par une prise de bénéfices peu profonde pour réajuster les niveaux et les multiplicateurs ».
« Mais rien de plus gravesi ce n’est l’erraticité qui accompagnerait inévitablement un tel réajustement pendant la durée de celui-ci », précise Bankinter. En d’autres termes, les investisseurs ne doivent pas craindre les baisses qui pourraient survenir, car les perspectives des marchés boursiers restent positives à l’horizon 2024. Il faudra seulement rechercher les « opportunités » qui se présentent dans des scénarios tels que celui-ci « à condition que le cycle économique et de marché soit expansionniste, comme nous continuons à le croire ».
Bankinter explique que, dans tous les cas, « il ne faudra pas attendre que la première baisse de taux se concrétise pour que le marché (actions et obligations) continue à progresser, mais il faudra attendre une reconnaissance tacite des banques centrales quant au calendrier de mise en œuvre de cette première baisse ». Et c’est ce qui, selon eux, pourrait prendre beaucoup de temps.
Malgré ce contexte, ils s’attendent à un potentiel de réévaluation important pour les marchés boursiers mondiaux en 2024. Ainsi, aux 12,1 % qu’ils prévoient pour l’Ibex 35, qu’ils voient à 11 317 points à la fin de l’année prochaine, ils ajoutent les 12,1 % suivants. 13,6% qu’ils prévoient pour l’année S&P 500 (5 361 points à la fin de 2024) et le 14,5% pour la Eurostoxx 50 (5 211 points). Les marchés boursiers, notent-ils, continueront à trouver un soutien, mais il en ira de même pour la dette.
« Nous sommes toujours dans une contexte simultanément favorable aux marchés boursiers et obligatairesC’est la première fois depuis plus de 10 ans pour les deux classes d’actifs. Et cela n’est pas seulement dû aux baisses de taux attendues, mais aussi (et plus sûrement) à la baisse des taux d’intérêt. l’augmentation des bénéfices des entreprises« , soulignent-ils.
Ils commentent ensuite que « le résultat final ne sera pas mauvais car les valorisations du marché boursier sont bien soutenues. sur la reprise des bénéfices des entreprises après une année 2023 presque plate, un emploi solide, une croissance (du PIB) suffisante mais pas généreuse et une baisse des taux d’intérêt, quel que soit le moment où ils se matérialiseront.
LES ÉLECTIONS AMÉRICAINES
Mais ils reconnaissent également que, malgré leurs bonnes perspectives pour l’année à venir, 2024 « ne sera pas facile à gérer »Pourquoi ? Principalement à cause de la Élections présidentielles américaines. En fait, Bankinter affirme que 2024 « devrait être raisonnablement bonne pour les marchés boursiers… au moins jusqu’à ce que les élections américaines du 5 novembre commencent à ajouter de la confusion au contexte ».
Bien que les primaires démocrates et républicaines (qui se tiendront respectivement en février et en juin) puissent surprendre par l’intégration d’un candidat ayant de sérieuses chances d’être désigné, le résultat le plus probable est que le président actuel sera à nouveau en lice pour la Maison Blanche. Joe Biden (81) et l’ancien président Donald Trump (77), qui « ont des vues très différentes sur l’économie et, surtout, sur le rôle des États-Unis dans la géostratégie mondiale compliquée, qui, en fin de compte, aura une influence décisive sur la définition du cycle économique mondial à travers la poursuite ou non du soutien militaire et politique à l’Ukraine, en particulier ».
En fait, Bankinter pense que ces élections vont représentent « le principal facteur de risque » pour 2024.Ils estiment qu’ils pourraient affecter les décisions de la Fed en matière de taux. « Cet événement complique tout », estiment les analystes de la banque, qui s’attendent à ce que la Fed entre dans une phase « d’attente et d’observation avant d’agir, qui durera jusqu’après l’été », notamment pour s’assurer que l’inflation est bien maîtrisée après la légère remontée des prix que Bankinter anticipe au premier semestre.
« Nous estimons que, avec un peu de chance, la première baisse de taux pourrait être mise en œuvre par la Fed en septembre.C’est risqué car les élections ont lieu le 5 novembre et pourraient être interprétées politiquement », précisent-ils. Ils pensent que la banque centrale américaine « continuera à abaisser ses taux lors de ses réunions de novembre et décembre, à 4,50 %/4,75 % contre 5,25 %/5,50 % actuellement. À condition que l’inflation se consolide aux alentours de 3 % au cours de l’été », commentent-ils. Ils estiment donc une réduction de 75 points de base sur l’année, par rapport à la réduction minimale de 100 points de base prévue par le consensus.
Sur le site BCEils disent que pourrait faire sa première coupe en octobre « si l’inflation européenne se stabilise autour de 2,5 % et l’inflation sous-jacente à +3,5 % au préalable, car la croissance économique s’affaiblira de manière significative ». Mais, précisent-ils, « tout cela dépendra de l’ampleur des effets de second tour susmentionnés sur l’économie européenne ». l’inflationqui sont déjà une réalité et que nous estimons être l’obligera à se redresser au cours du premier semestre de l’année.« .
