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Bankinter : « Le marché doit finir de se briser avant de pouvoir se redresser ».

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Bankinter a publié ce jeudi son rapport sur Stratégie d’investissement pour le quatrième trimestre de l’année. La banque reconnaît que le marché « devra finir de se décomposer avant de pouvoir commencer à se remettre sur pied »..

« Ce n’est que lorsque l’inflation se calmera et que les banques centrales deviendront moins agressives, laissant entrevoir le moment où elles pourraient à nouveau baisser les taux, que la situation s’améliorera. Ce n’est qu’à ce moment-là, et à condition que les estimations macroéconomiques et de bénéfices des entreprises ne soient plus revues à la baisse, que la situation s’améliorera.« L’équipe de recherche de la banque, dirigée par Ramón Forcada, affirme.

Selon ce dernier, tant que cela ne se produit pas, tout rebondissement des marchés boursiers « sera inconsistant et peu fiable »..

Dans un tel contexte  » complexe « , la Banque identifie la période Décembre 2022 à février 2023 comme le plus probable, « et pas avant », pour que la situation s’améliore en termes d’attentes. « Après cela, le marché se stabilisera et commencera à s’améliorer, mais il devra se briser avant de pouvoir se remettre sur pied », dit-il.

QUE FAIRE ?

Alors que la situation atteint définitivement son point le plus bas, Bankinter indique que tout niveau d’entrée sous les 3 700 points du S&P500 implique « un risque d’erreur assumable, se réduisant dans la fourchette 3 500/3 300.toujours avec une perspective de 2023/2024″.

La banque identifie la période de décembre 2022 à février 2023 comme la plus probable pour que la situation atteigne son niveau le plus bas.

La banque explique qu’il est impossible de vendre aux plus hauts et d’acheter aux plus bas, le plus raisonnable, selon elle, est donc de… « repositionner progressivement ». alors que le processus d’ajustement touche à sa fin probable, afin de bénéficier de prix attractifs dans une perspective de 12/24 mois.

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Bankinter prend le S&P comme référence de base car elle considère que en Europe, la révision à la baisse « inévitable » des estimations commerciales n’a pas encore été effectuée. et que, pour cette raison, le sont « inexactes et exagérées »..

LA REPRISE DU CYCLE ÉCONOMIQUE SE FERA PLUS TARD

Bankinter estime que l’amélioration de la situation économique interviendra après la stabilisation des marchés boursiers, étant donné que ceux-ci sont toujours avancés d’environ trois à six mois.

« Pour l’instant, et pour un certain temps encore (2 mois, jusqu’à fin novembre, par exemple), les attentes concernant le cycle économique mondial continueront d’être revues à la baisse en termes de croissance et d’emploi, et à la hausse en termes d’inflation et de taux d’intérêt. En d’autres termes, la détérioration macroéconomique. Cette inertie est déjà inévitable », dit-il.

Comme cette inertie des révisions à la baisse continue, la fiabilité des estimations est encore faibledit la banque.

« Même les conseillers en politique de la Fed ont admis, après leur réunion de septembre, que leurs propres estimations macroéconomiques étaient sujettes à des modifications. à un niveau maximal d’incertitudeils ne sont donc pas fiables. Et s’il y a une chose que le marché déteste, c’est l’incertitude, le manque d’informations fiables », dit-il.

VIVRE AVEC LA GUERRE PENDANT DES ANNÉES

En ce qui concerne la guerre en Ukraine, l’organisation reconnaît que est un facteur de déstabilisation avec lequel le marché devra vivre pendant des années.

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Les conséquences du conflit sont « énorme »ils affirment. « Elle impose la disparition de la mondialisation, au profit d’une régionalisation des échanges et de la production. La régionalisation est plus chère (ou moins chère) que la mondialisation. Aussi Elle limite la disponibilité des matières premières et ouvre des défis géostratégiques de grande envergure.L’issue en Ukraine conditionnera celle de Taiwanet précipite les conflits territoriaux dans la région à l’avenir. Arctiquequi est le grand réservoir de matières premières de la planète, notamment de gaz. Avec tout ce qui est en jeu, la probabilité que cette question soit close à court terme et cesse de faire pression sur l’inflation est mince.« .

BRUIT SUPPLÉMENTAIRE

Au cours du quatrième trimestre de cette année, le marché recevra un bruit de fond supplémentaire sous forme de Élections américaines à mi-parcours le 8 novembre. et l’impact inévitable sur les prix de l’immobilier dans le monde entier en raison de la hausse des taux d’intérêt et de l’érosion des revenus réels due à une forte inflation.

En fait, Bankinter prévoit que, après deux excellentes années, les prix des logements « vont retomber dans une mesure plus ou moins grande ». dans les principales économies, les États-Unis étant peut-être l’une des rares exceptions. « Mais l’Espagne ne sera pas l’un d’entre eux, où nous estimons que… ». Les prix baisseront de 3 % en 2023 et de 2 % en 2024.. Il ne s’agira pas d’un ajustement sévère, mais d’un changement de tendance qu’il convient de garder à l’esprit », conclut le rapport.

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