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Au bord du gouffre ? Pas encore : les experts voient la prochaine récession mondiale à l’horizon

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« Le risque de récession augmente, mais nous n’y sommes pas encore ».. Ce sont les mots des stratèges d’Oxford Economics, qui estiment que nous ne sommes pas encore au bord du gouffre, malgré les craintes qui vont dans ce sens. Trois facteurs (le resserrement agressif prévu par la Fed, la fermeture de la Chine et les prix élevés des matières premières) pourraient, ensemble, conduire à une récession mondiale, mais « nous pensons qu’il est peu probable » que cela se produise, affirment-ils. Leur pari est que il n’y aura pas de « véritable récession mondiale », mais plutôt un ralentissement. similaire à celle de 2015-2016.

Comme l’expliquent ces analystes dans l’un de leurs derniers rapports, « la croissance mondiale ralentit, faisant craindre un risque de récession ». Mais selon eux, « bien que ce cycle économique soit arrivé rapidement à maturité », ils ne voient pas encore les « déclencheurs et les vulnérabilités ». qui pourrait laisser penser que nous sommes au bord du précipice ou que la croissance mondiale pourrait tomber « en dessous de la croissance démographique, notre définition d’une récession mondiale ».

Les données disponibles jusqu’à présent « suggèrent une faible probabilité d’une récession mondiale au cours des prochains trimestres », affirment les experts d’Oxford Economics, même s’ils reconnaissent que « la probabilité augmente et un ralentissement mondial deviendra une menace plus importante d’ici 2023« . Les risques de récession au niveau des régions et des pays « sont inégaux ». Selon lui, les risques sont plus importants en Europe à court terme en raison de l’impact de la guerre en Ukraine sur les revenus disponibles des ménages et les chaînes d’approvisionnement, tandis que les États-Unis semblent être le pays le plus avancé dans le cycle économique et pourraient donc être plus menacés l’année prochaine.

Pourquoi alors y a-t-il tant de mises en garde contre la récession ? Tout simplement, d’abord à cause de l’inversion (de courte durée) de la courbe des taux. aux États-Unis. Ces mouvements « ont de bons antécédents en matière de prévision des récessions et, pour cette seule raison, les risques qui pèsent sur les perspectives économiques méritent un examen attentif », estiment ces analystes.

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Ils font également référence à la révisions constantes de la croissance économique qui a été réalisée par différentes institutions, dont Oxford Economics, qui a abaissé la croissance du PIB mondial d’un point en 2022 et de 0,5 point en 2023, de sorte qu’elle prévoit désormais une croissance de 3 % cette année et de 3,1 % l’année prochaine. Il s’agit de chiffres « solides », affirment ces experts, mais les projections d’une croissance élevée et d’une croissance en baisse « sont un indicateur fort que le cycle économique arrive à maturité« .

Mais la vérité est que « ni la courbe des taux ni le cycle économique ne donnent une bonne indication du moment où un ralentissement est susceptible de se produire ». Une récession généralisée est-elle donc imminente ? « Certes, les éléments déclencheurs à citer ne manquent pas », notent les analystes du cabinet britannique, qui estiment que le mélange actuel de prévisions de… Resserrement agressif de la Réserve fédérale (Fed)le site fermeture de la Chine pour contenir la Covid-19 et les prix élevés des matières premières, conséquence de la crise de l’économie mondiale. L’invasion russe de l’Ukraine sont des circonstances inhabituelles et « sont susceptibles de peser sur la croissance ».

Toutefois, ils notent que si une combinaison de ces trois facteurs à la fois « entraînerait probablement une récession mondiale, nous pensons que c’est peu probable ».

DANGER À PARTIR DE 2023

Comme ils le disent, leurs modèles prédictifs ne suggèrent pas qu’une récession soit imminente, mais ils suggèrent que « Les risques augmenteront jusqu’en 2023 et au-delà. ». Le modèle à court terme estime la probabilité d’une récession mondiale dans les six prochains mois. « À l’heure actuelle, cette estimation reste proche de zéro sur la base de prix d’actifs stables et d’une courbe de rendement qui ne s’est pas systématiquement inversée », notent les experts d’Oxford.

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Toutefois, ils soulignent que les enquêtes indiquent un ralentissement du cycle industriel mondial, avec des vents contraires en Europe et aux États-Unis découlant de stocks élevés ainsi que de la perturbation de la chaîne d’approvisionnement, « nous nous attendons à ce que la probabilité d’une récession augmente avec le temps. ».

Pour sa part, le modèle qui cherche à faire une projection à plus long terme indique clairement que les risques sont très faibles en 2022 (moins de 5%), mais augmentent en 2023 (20%) et au-delà. Ces experts soulignent que, dans tous les cas, il faut garder à l’esprit que « les récessions se produisent en raison de combinaisons de déclencheurs et de vulnérabilités », et bien qu’ils aient analysé trois de ces déclencheurs (la Fed, la Chine et les prix des matières premières), la vérité est que « Les vulnérabilités de l’économie mondiale ne sont pas encore aussi évidentes qu’elles l’ont été avant d’autres récessions. ».

« Il ne fait aucun doute que des vulnérabilités apparaîtront au fil du temps, mais compte tenu de la longueur de ce cycle, elles ne sont pas évidentes jusqu’à présent », soulignent-ils. Par conséquent, soulignent les analystes d’Oxford Economics, si les facteurs analysés se « cristallisent », ils considèrent qu’il est « plus probable » qu’ils conduisent à une baisse de la consommation d’énergie. « Un ralentissement similaire à celui de la période 2015/2016, plutôt qu’une véritable récession mondiale. ». Et ils soulignent que ce ralentissement « pourrait être suffisant à lui seul pour réduire l’inflation et atténuer le rythme du resserrement monétaire mondial ».

Les stratèges de la firme britannique estiment que les risques de récession vont s’intensifier l’année prochaine. « 2023 sera probablement une année de faible croissance, et comme l’économie mondiale passe plus de temps dans la phase mature du cycle économique, la probabilité qu’elle se transforme en récession augmentera », concluent-ils.

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