Le site Banque centrale européenne (BCE) surpris par son agressivité et le discours de son président, Christine Lagarde. Les analystes estiment qu’elle a envoyé un message clair indiquant que les taux d’intérêt augmenteront plus et plus vite que prévu. Et tout cela afin de freiner la hausse des prix, une mission dans laquelle l’agence semble être beaucoup plus impliquée que ne le croient les marchés. Mais cette dureté n’est pas convaincante. « La combinaison de hausses de taux de cette ampleur et d’une récession peut tuer l’inflation, mais aussi tout espoir de croissance en Europe.« .
C’est ce que pense Nextep Finance après que la BCE a annoncé qu’elle relevait ses taux d’intérêt de 50 points de base pour les porter à 2,5 %, ce qui les porte à leur niveau le plus élevé depuis décembre 2008, et après que Mme Lagarde a clairement indiqué qu’il y aurait d’autres augmentations. « Nous devons nous attendre à des hausses de taux d’intérêt de 50 points de base sur une certaine période », a-t-elle déclaré lors de la conférence.
Suite à cela, les marchés « sont logiquement passés de l’idée que les taux d’intérêt restent à 3 % à celle qu’ils vont dépasser 3,5 %. Ou même plus haut », ajoutent les analystes, qui pensent que la BCE va veut couvrir ses propres arrières. « Ils sont arrivés trop tard pour lutter contre l’inflation et maintenant ils veulent éviter de porter le chapeau de l’inflation.
Pimco mentionne la même chose : » Notre conviction reste faible quant au rythme et à l’ampleur des hausses de taux de la BCE, compte tenu de l’évolution de l’économie mondiale. de grandes incertitudes autour de la dynamique de l’inflation.. Le marché table actuellement sur un taux final d’environ 3,25 %, ce qui ne semble pas déraisonnable après le discours hawkish ». Schroders est du même avis : « Les marchés monétaires avaient estimé que le taux directeur de la BCE se situerait entre 2,75% et 3% au début de l’année prochaine. Toutefois, le signal semble indiquer que le taux terminal pourrait maintenant devoir être plus élevé, compte tenu de la détérioration des perspectives d’inflation ».
» La BCE applique une politique orthodoxe à un problème sur lequel elle a relativement peu de contrôle et il y a un risque d’exacerbation du ralentissement économique européen.au point de la transformer en une profonde récession », conclut Nextep.
Selon Federated Hermes, la BCE « sent que sa crédibilité est en jeu et, par conséquent, est déterminée à se tromper sur le côté « faucon », au risque d’exagérer. Toutefois, il est surprenant que la BCE soit devenue plus belliqueuse alors que l’économie est déjà entrée en récession selon ses propres prévisions ».
Malgré ce léger répit, l’inflation dans la zone euro reste à deux chiffres. « Il y aura donc d’autres hausses de taux, même si la récession liée à l’énergie, qui est probablement déjà en cours, pourrait justifier des hausses moins importantes au premier trimestre de l’année prochaine », indique Quintet Private Bank. Pendant ce temps, TD Securities voit un « Un signal clair que la BCE ne se contentera pas d’une nouvelle hausse de 25 ou 50 points de base »..
« De nouvelles hausses de taux sont probables lors des prochaines réunions. Toutefois, si l’économie tombe dans une récession plus profonde que celle anticipée par la BCE, nous pensons qu’il est peu probable que les taux augmentent de manière aussi agressive, car la faiblesse de l’économie prendra en charge le problème d’inflation sous-jacent », déclarent-ils à abrdn. Ils soulignent que la déclaration de Lagarde était « étonnamment difficile ».« Elle semblait vouloir explicitement orienter les attentes du marché vers un taux plus élevé. Il est inhabituel que Mme Lagarde tente de guider les marchés de manière aussi énergique, ce qui montre l’urgence de ce que la BCE veut dire ».
Chez Pantheon Macroeconomics, ils sont d’accord : « C’est la conférence de presse de la BCE la plus difficile que nous ayons jamais couverte. ». Selon eux, l’organisme européen « veut que vous sachiez que les taux vont augmenter plus et plus vite que vous ne l’aviez prévu ». Ils prévoient donc maintenant deux hausses de taux de 50 points de base au premier trimestre et pensent que deux autres suivront au deuxième trimestre, de 25 points de base en avril et en juin. C’est 75 points de base de plus que ce qu’ils pensaient auparavant.
« La déclaration selon laquelle elle a l’intention de continuer à relever les taux d’intérêt à un rythme régulier ne peut être interprétée que comme signifiant qu’il y aura deux hausses supplémentaires, chacune de 50 points de base, avec un risque de hausse important », indique-t-on également chez DWS. « Selon leurs propres prévisions, qui sont assez proches des nôtres, la BCE va ne s’attend pas à une forte baisse de l’activité économique pendant l’hiver.mais seulement une légère récession. Cela rend possible de nouvelles hausses des taux d’intérêt », ajoutent-ils.
La Danske Bank prévoit des hausses de taux de 50 points de base en février, de 50 points de base supplémentaires en mars et de 25 points de base en mai. Y « nous restons ouverts à de nouvelles hausses de taux en juin prochain ».. Ebury estime également que la BCE « a envoyé un signal clair aux marchés qu’elle a encore du chemin à faire avant d’envisager de mettre fin à son cycle de resserrement ».
Les experts d’ING estiment que la BCE a déjà fait la plupart du travail qu’elle pouvait faire. « Nous verrons probablement une hausse de plus d’un demi-point de pourcentage au premier trimestre, mais il pourrait y avoir d’autres hausses ». Ils précisent toutefois que ces prévisions dépendent de la réalisation du scénario central, dans lequel l’inflation atteint déjà un pic et où il n’y a pas de chocs supplémentaires. Mais « il existe des scénarios alternatifs de probabilité relativement élevée : une détérioration de la situation géopolitique en Ukraine ou à Taïwan ». nous mettrait dans une situation beaucoup plus compliquée. dans laquelle la BCE ne serait pas en mesure d’arrêter les hausses de taux au début de 2023″, concluent-ils.
