L’agence de notation de crédit S&P Global Ratings avertit que l’extrême volatilité des prix du gaz reflète les risques liés à l’approvisionnement en provenance de la Russie, et la volonté politique de l’Europe de diversifier ses importations, en plus de la situation de l’offre et de la demande à l’approche de la guerre en Ukraine, pourrait conduire à terme à une refonte du marché européen de l’énergie.
Vous pouvez consulter ici le rapport spécial de « Bolsamania » sur la guerre..
Leurs experts estiment que cette situation, conjuguée à l’évolution de la réglementation dans le secteur, aux mesures prises par l’UE pour garantir l’approvisionnement en gaz ou en combustibles de substitution, et aux efforts déployés pour ré ré réorientation des transports de gaz naturel li li liquéfié (GNL), apportera ce changement.
« A notre avis, les prix du gaz au comptant (TTF) en 2022 dépendront dans une large mesure de la possibilité d’une réduction modeste des flux de gaz russe. par rapport au niveau de l’année dernière, ou une baisse plus prononcée à plus long terme, ce qui n’est plus invraisemblable à la lumière de la proposition REPowerEU récemment publiée par l’UE », affirment-ils. Ils estiment que les prix devront être suffisamment élevés pour réduire la demande sur le Vieux Continent et réorienter les cargaisons de GNL de l’Asie vers l’Europe.
« L’ampleur de la Le choc de l’offre influencera la vitesse à laquelle le marché pourra se rééquilibrer en 2023. et au-delà. En outre, nous pensons qu’un changement structurel du marché européen du gaz dépendra de l’évolution de la réglementation de l’UE sur les achats de gaz à la Russie, ainsi que des mesures concrètes prises par l’Europe pour s’assurer des approvisionnements supplémentaires en gaz et reconstituer les réserves de gaz, et de sa tolérance à l’égard des réductions de la demande de gaz et d’une augmentation temporaire de l’utilisation du charbon », expliquent-ils.
En ce sens, il reste à voir dans quelle mesure Les prix élevés du gaz peuvent affecter la demande de gaz en Asie. et à quel point le Vieux Continent peut réussir à attirer des cargaisons de GNL.
S&P s’attend à ce que le prix de l’électricité soit bien supérieur à l’indice de référence. 200 euros/MWh sur certains des principaux marchés européens, contre environ 120 euros/MWh en moyenne en 2021. Cet objectif sera atteint précisément en raison des coûts élevés du gaz, du déséquilibre entre l’offre et la demande d’énergie causé par les récentes fermetures de capacités de production thermique et de la hausse de la demande à mesure que les économies se remettent des restrictions de Covid-19.
« Pour la plupart des entreprises européennes intégrées que nous avons évaluées, les prix élevés de l’électricité ne devraient avoir qu’un impact limité sur les bénéfices en 2022. En effet, les politiques de couverture, qui pour beaucoup couvrent près de 100 % de leur production cette année, ont eu pour effet que son EBITDA beaucoup moins sensible à la puissance marchande », soulignent-ils. C’est pourquoi ils prévoient une nouvelle croissance des bénéfices en 2023 pour les sociétés de production d’électricité, car elles bénéficient de meilleurs prix d’exercice sur leurs couvertures à terme. « Cependant, nous constatons que les positions de couverture sont généralement inférieurs à 50 % des volumes de 2023.. Les interventions politiques, notamment l’introduction de taxes sur l’énergie, pourraient freiner les gains exceptionnels de l’année prochaine », ajoutent-ils.
La Commission européenne a lancé le REPowerEUqui vise à réduire la dépendance énergétique vis-à-vis de la Russie. Le fait est que les importations en provenance de Russie représentent 30% du marché combiné, 35% des importations. « Sur les quelque 142 milliards de mètres cubes (mmc) fournis à l’UE-27 et au Royaume-Uni en 2021, environ 40 mmc sont arrivés par gazoduc via l’Ukraine », précisent-ils.
C’est pourquoi la solution serait de l’augmentation du GNL, en l’absence d’un approvisionnement alternatif par gazoduc.. Le problème, selon ces experts, est que les réserves de GNL fonctionnent déjà presque à pleine capacité et que la majeure partie de la production mondiale est bloquée par des contrats à long terme, auxquels il faut ajouter un déclin structurel de la production indigène.
« À plus long terme, nous pensons que la situation actuelle va exacerber les pressions sur la demande de gaz en Europe et dans le monde. Toutefois, avec l’offre supplémentaire de GNL après 2025, cela devrait contribuer à équilibrer définitivement le marché », concluent-ils.
