Pas la meilleure année pour les marchés. Les restes persistants de la pandémie de Covid-19 ont été aggravés par une inflation galopante et la guerre en Ukraine, des événements qui ont complètement bouleversé les marchés. Il y a deux ans, quand les prix du pétrole sont devenus négatifs et les valeurs technologiques ont grimpé en flècheil semblait difficile d’envisager le scénario que nous connaissons aujourd’hui. Jusqu’à présent en 2022, le Nasdaq a perdu plus d’un tiers de sa valeur, tandis que les combustibles fossiles ont été les plus grands bénéficiaires. de ce contexte qui semble devoir se poursuivre pendant un certain temps encore. Cependant, Les investisseurs pensent que les rôles seront à nouveau inversés.
« Les marchés financiers semblent encore sceptiques quant au fait que ce soit la nouvelle normalité ».déclare Russ Mould, directeur des investissements d’AJ Bell. Il estime que, malgré la mauvaise passe que traverse le secteur, le marché Le marché continue de miser sur la technologie plutôt que sur le « pétrole et le gaz ».« suggérant que « Si les prix des hydrocarbures restent fermes, les valeurs énergétiques ont encore le potentiel de surprendre à la hausse. ».
Mould souligne que, en utilisant les indices S&P Global 1200 comme référence, les valeurs énergétiques ne représentent encore que 5,8 % de la valeur totale du marché boursier. Selon lui, il s’agit d’une reprise importante par rapport au creux post-pandémique de 2,5 % en 2020, mais qui reste inférieure à la moyenne de 8,2 % depuis le début du siècle et bien en deçà des 13,9 % « qui prévalaient lorsque le pétrole a atteint 147 dollars le baril à l’été 2008 ».
Pour l’expert de la firme britannique, cela indique clairement que. les marchés ne croient pas que les prix des hydrocarbures vont se maintenir aux niveaux actuels.alors que le monde cherche à « embrasser les sources d’énergie alternatives et renouvelables et se diriger vers un monde à zéro émission nette ».
« La valeur relative des actions pétrolières et gazières n’est pas aussi élevée qu’on pourrait le penser, étant donné que le pétrole se négocie actuellement au-dessus de 90 dollars le baril et que le gaz naturel se situe autour de 6 dollars par MMBtu », ajoute-t-il.
MENACES SUR LE PÉTROLE BRUT
Mould souligne également qu’il existe d’autres menaces pour les entreprises pétrolières et gazières, qui pourraient peser à court terme. La plus claire et la plus évidente, une plus que probable la récession mondiale qui menace d’anéantir la demande de pétrole brut. et de produits raffinés, alors que les gouvernements cherchent à imposer des taxes extraordinaires sur les compagnies pétrolières ou des plafonds de prix sur le baril de pétrole lui-même.
« Une solution pacifique à la guerre en Ukraine pourrait mettre fin aux sanctions imposées aux principaux fournisseurs et augmenter la production disponible, tout en Le dégel des relations avec le Venezuela et l’Iran pourrait avoir un effet similaire.« , ajoute Mould.
Cependant, il existe des arguments selon lesquels le court terme pourrait favoriser le pétrole. « Premièrement, la demande d’énergie continue d’augmenter, mais l’offre reste limitée, grâce aux politiques environnementales, aux sanctions géopolitiques et à la réponse des compagnies pétrolières aux pressions exercées pour ne pas forer », explique le directeur des investissements d’AJ Bell.
Deuxièmement, ajoute l’expert, une solution rapide à la guerre en Ukraine semble « terriblement improbable ». En plus de tout cela, l’OPEP et ses alliés (OPEP+) « refusent de céder aux pressions américaines pour augmenter la production » Peut-être, dit-il, parce que la Maison Blanche » mène des politiques qui limitent délibérément la production américaine « .
« Il est peu probable que Riyad ait oublié comment Washington s’est régulièrement plaint au milieu de la dernière décennie lorsqu’il a soutenu que l’Arabie saoudite pompait trop de pétrole, alors que les États-Unis cherchaient à soutenir les bénéfices, les flux de trésorerie et les retours sur investissement de leur industrie du pétrole de schiste alors en plein essor », note-t-il. Cet environnement, note-t-il, semble favoriser les prix du pétrole et « il reste à voir si le président Biden regrette d’avoir épuisé la réserve stratégique de pétrole des États-Unis avant la conférence de Copenhague ». élections de mi-mandat pour acheter des votes avec de l’essence moins chère ».
QUE NOUS RÉSERVE L’AVENIR ?
En ce sens, Mould pense que ces valeurs vont créer une surprise positive dans les semaines à venir, alors que les grandes sociétés technologiques souffrent après les résultats décevants de sociétés comme Alphabet (Google), Méta, Amazon o Microsoftqui a désigné la force du dollar comme un obstacle ». « Seulement Apple a évité l’indignité d’un avertissement sur les bénéfices, mais seulement en partie parce qu’il ne donne pas d’indications concrètes sur les bénéfices, et même le géant basé à Cupertino montre un net ralentissement des bénéfices », souligne-t-il.
« En conséquence, les grandes entreprises technologiques voient leur fortune boursière vaciller. Encore une fois, en utilisant les indices mondiaux S&P 1200, le secteur informatique ne représente plus « que » 21 % de la capitalisation totale du marché mondial, alors qu’il avait atteint un sommet historique de 24,1 % à la fin de 2021″, explique-t-il.
Toutefois, note-t-il, si l’énergie reste bien inférieure à sa moyenne à long terme, reste bien supérieure à sa moyenne à long terme de 14,2%. de la capitalisation boursière mondiale. Cela suggère que les investisseurs pensent que la technologie va se redresser, mais que le pétrole et le gaz vont à nouveau vaciller.
« En fait, si vous regardez la valorisation relative des valeurs énergétiques par rapport aux valeurs technologiques, toujours en utilisant les indices de référence S&P Global 1200, l’énergie semble encore bon marché », dit Mould. À cet égard, il note que les relevés de l’Energy Select Sector SPDR et de l’iShares US Oil Equipment & Services ETF suggèrent que, au moins à court terme, les hydrocarbures resteront forts sur le marché.
