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Quand l’inflation dans la zone euro se normalisera-t-elle ? L’IPC suivra les trois phases suivantes

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Le site inflation reste un casse-tête majeur dans le zone euro. Surtout au vu de la hausse imparable qu’il a entamée, avec un nouveau record mois après mois. Le dernier en date, de 10,7% en octobre. Le site Banque centrale européenne (BCE)par sa présidente, Christine Lagarde, a déjà averti que continuera à augmenter les taux jusqu’à ce qu’il atteigne maîtriser la hausse des prixMalgré l’approche de la récession, dont on s’attend largement à ce qu’elle frappe l’économie de la région euro cet hiver. Les investisseurs se demandent quelle sera la progression de l’IPC et, surtout, quand la situation se normalisera. Ce sont les trois phases qui seront vécus avant qu’ils ne soient atteints.

Large overshoot, petit overshoot et tendance haute. Ce sont les trois phases par lesquelles, selon les experts de Berenberg, l’inflation passera dans les prochaines années avant que l’on puisse parler d’une certaine stabilisation des prix :

-Phase 1 : les prix de l’énergie semblent se stabiliser.

C’est la phase dans laquelle se trouve actuellement la zone euro. Comme l’expliquent les stratèges de la firme allemande dans l’un de leurs derniers rapports, les prix de l’énergie sont actuellement stables, après les hausses enregistrées ces derniers mois, notamment pour le gaz en raison de la guerre en Ukraineet qui ont conduit à la hausse de l’inflation.

Mais il y a un problème, dit Berenberg, et c’est que… « la hausse antérieure des prix de l’énergie (et des denrées alimentaires) n’a pas encore atteint pleinement les consommateurs ».donc la douleur sur le portefeuille peut encore augmenter. « Les pressions sur les coûts continuent de se déplacer dans la chaîne de production », de sorte que ces analystes s’attendent à ce que « L’inflation globale et l’inflation sous-jacente devraient s’accélérer modestement jusqu’au début de 2023. ».

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En fait, ils préviennent que le taux global de 10,7 % en glissement annuel enregistré en octobre « probablement pas encore le sommet »..

-Phase 2 : à partir de mars 2023

Ces stratèges prévoient que la prochaine phase débutera en mars 2023. C’est alors que « les effets de base de l’augmentation antérieure des prix de l’énergie et des denrées alimentaires et l’impact désinflationniste de l’augmentation des prix de l’énergie et des denrées alimentaires ». récession provoquera un forte baisse du taux d’inflation en glissement annuel.« .

Il estime qu’il tombera progressivement à « un juste minimum… ». en dessous de 2% au printemps 2024« . Bien qu’ils préviennent que L’inflation de base « devrait rester supérieure à 2 % ». dans cette phase.

-Phase 3 : la « nouvelle normalité » est terminée

La dernière phase que connaîtra l’inflation est celle du nouveau scénario qui aura été créé une fois la situation stabilisée. Selon Berenberg La « nouvelle normalité » de l’après-Lehman, à savoir une inflation faible, une croissance faible et des taux d’intérêt bas, est définitivement terminée. » et que « les pressions salariales en réponse aux pénuries croissantes de main-d’œuvre, les coûts de la restructuration des chaînes d’approvisionnement et la transition écologique ajouteront à l’inflation » au cours de cette phase.

De même que « la pression exercée sur les ressources par les dépenses publiques supplémentaires (y compris les dépenses militaires) et la transition en cours des biens vers certains services à forte intensité de main-d’œuvre ». Les analystes de la firme allemande s’attendent à ce que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente devraient rester sur une tendance quelque peu élevée et « tourner autour de 2,5 % à partir de 2025 »..

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Et qu’en est-il de l’inflation des salaires ? Berenberg a également fait ses projections, estimant qu’après deux années de « modération prononcée », l’inflation salariale de la zone euro « devrait s’accélérer pour atteindre 5 % en glissement annuel au début de 2023, avant de se stabiliser à environ 3,5 %-4,0 % à partir de 2024, l’inflation globale retombant à des niveaux plus tolérables ».

CE QU’IL FAUT ATTENDRE DE LA CEB

Dans ce scénario, les experts du cabinet allemand sont d’avis que la BCE va on ne peut s’attendre qu’à une seule chose : qu’elle continue à augmenter les taux d’intérêt.du moins à court terme. En fait, il prévoit que la banque centrale va augmenter les taux d’au moins 75 points de base supplémentaires (50 points de base le 15 décembre et 25 points de base le 2 février). avant de commencer à envisager un changement de sa politique monétaire « faucon » actuelle.

 » La BCE va également réduire son bilan pour diminuer l’excès de liquidités. En conséquence, le taux du marché monétaire devrait encore augmenter de 50 pb, du bas du corridor de taux défini par le taux de dépôt (actuellement 1,5 %) au taux de refinancement principal (actuellement 2,0 %), pour finalement osciller autour de 2,75 %. « 

Berenberg estime que le marché monétaire pourrait atteindre ce niveau lorsque le TLTRO III de 1 200 milliards d’euros expirera à la fin du mois de juin 2023. « 2,75% peut être un taux d’intérêt à peu près neutre pour le marché monétaire. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la BCE maintienne ses taux plutôt que de les baisser à la fin de 2023 et en 2024. « ils concluent.

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