Malgré certaines critiques, les analystes et les experts ont accueilli avec optimisme le récent accord conclu par le Parlement européen et le Conseil européen sur le projet de règlement sur les marchés des cryptoactifs (MCA), avec six mois d’avance sur le calendrier. « C’était une étape importante », déclare Sam Theodore, analyste principal chez Scope Ratings. MiCA devrait entrer en vigueur vers la fin de 2023 et vise à établir des normes pour les fournisseurs de services de crypto-monnaies (CASP) au niveau de l’Union européenne (UE), en remplaçant tout cadre national existant.
« C’est le bon type de cadre réglementaire dont le marché des crypto-monnaies a besoin ».Plutôt que d’être restrictive et d’entraver l’innovation et la croissance, affirme-t-il, elle exige un haut degré de divulgation et de transparence tant pour les cryptoactifs que pour leurs fournisseurs de services, y compris les stablecoins. En effet, « ne cherche pas à étouffer l’innovation »Il fait l’éloge, mais au contraire, parce que, « en établissant des règles communes aux 27 États membres, elle vise à créer un marché unique des crypto-monnaies qui offre aux entités participantes de l’ampleur et de la robustesse pour leurs empreintes numériques, ainsi qu’une fiabilité réglementaire transfrontalière ».
Dans ce sens, MiCA vise à établir un reflétant la réglementation existante pour les produits et les institutions financières. Les analyses de Theodore, afin que les évolutions du marché des crypto-monnaies ne perturbent pas ou n’affectent pas les marchés financiers beaucoup plus larges.
De même, l’expert est d’avis que la plication du MiCA devrait être. positif pour le secteur bancaire européen pour plusieurs raisons. Tout d’abord, il « réglemente le marché des crypto-monnaies, apporte plus de transparence sur les activités liées aux crypto-monnaies de certaines grandes banques, telles que la conservation, les investissements par le biais de filiales ou même les opérations », précise-t-il.
Deuxièmement, si le CASP est un établissement de crédit déjà agréé dans l’UE, « il n’aura pas besoin d’une licence séparée ».Les notes de Théodore. « Ce sera un avantage, notamment pour les banques ayant une présence transfrontalière, qui pourront mener des activités liées aux crypto-monnaies grâce à ce passeport ».
Troisièmement, contrairement à la situation aux États-Unis, « l’exigence selon laquelle L’obligation pour les CASP de constituer des entités juridiques devrait constituer un obstacle important pour la croissance européenne de la finance décentralisée (DeFi), où l’émission est faite par des organisations autonomes décentralisées (DAO) sans émetteur identifiable », commente l’expert de Scope Ratings. Cela dit, si DeFi devient pertinent à l’échelle mondiale, il est possible qu’à l’avenir, la réglementation de l’UE y soit adaptée.
Cependant, comme pour d’autres innovations dans la sphère numérique, l’expert souligne que « les gagnants du nouvel écosystème seront les des banques dotées des technologies les plus avancées ». et les ressources nécessaires pour être compétitif. Aussi sûre que soit la structure réglementaire actuelle en Europe pour les banques, elle ne doit pas être interprétée comme une garantie à long terme. Comme nous le constatons avec MiCA, « les régulateurs doivent être intelligents et, au fil du temps, ils peuvent rattraper le changement et l’innovation, et non les ralentir afin d’aider les institutions traditionnelles qui sont lentes à s’adapter ».
Nonobstant tout ce qui précède, certaines voix dissidentes soulignent la l’annonce éventuelle de limites à l’émission de « monnaies stables » comme obstacle. Le souci des responsables politiques est de préserver la souveraineté monétaire et la protection des consommateurs. Dans le sillage de l’échec de Terra/Luna, l’intérêt est également croissant aux États-Unis pour réglementer ce marché d’une manière ou d’une autre, affirme l’expert de Scope Ratings. Toutefois, l’approche y est quelque peu différente de celle adoptée en Europe. Alors que le L’UE ne semble pas disposée à accepter tous les « stablecoins » privés. comme partie intégrante du système financier et bancaire officiel, le US ‘Stablecoin’ TRUST Act of 2022, s’il est adopté, l’autoriserait si l’émetteur adhère à certaines règles et conditions.
Selon certains analystes, cela pourrait remettre en question la la nécessité d’un dollar numérique. Au contraire, la BCE et la Commission européenne semblent s’engager de plus en plus en faveur d’un euro numérique, une monnaie fiduciaire numérique non instrumentalisée par des monnaies stables privées.
Ce dernier point de vue est également celui de la Banque des règlements internationaux (BRI). Dans sa Revue économique annuelle publiée récemment, une section sur le futur système monétaire souligne sa conviction de continuer à s’appuyer sur la monnaie de la banque centrale, principalement par le biais des pièces numériques de la banque centrale (CBDC). Le rapport prévient que « des lacunes structurelles signifient que l’univers cryptographique est inadéquat comme base d’un système monétaire.Il lui manque un point d’ancrage nominal stable, et les limites de son évolutivité donnent lieu à une segmentation ».
« Pour tenter de préserver le statut de monnaie de réserve privilégiée du dollar, les États-Unis devront agir plus rapidement et de manière plus décisive dans le monde des CBDC, d’autant plus que la Chine montre la voie », avertit Theodore. Cela peut jeter une ombre sur les perspectives de voir les monnaies stables devenir plus qu’un canal de paiement marginal, même aux États-Unis.
