« Il serait difficile de trouver un cocktail plus baissier pour l’euro que la guerre ukrainienne.« . Les experts de Pantheon Macroeconomics ne mâchent pas leurs mots et estiment que les perspectives du cross de l’euro par rapport au dollar sont sombres. En effet, ils soulignent qu’il est possible que le EUR/USD de retomber à 0,90 ou même à un niveau supérieur « si l’hiver est rude et réduit considérablement les réserves de gaz de l’Europe ».
Comme ils l’expliquent dans l’un de leurs derniers rapports, les Déficit commercial de la zone euro avec les États-Unis dans le domaine de l’énergie atteindra bientôt 1 % du PIB, ce qui laisse entrevoir « une coup structurel à l’EUR/USD« . « Le coût des importations d’énergie a grimpé en flèche et – plus important encore pour la monnaie, étant donné l’importance de l’EUR/USD dans les indices pondérés par les échanges commerciaux – la relation économique avec les États-Unis subit un changement structurel », affirment-ils.
Comme ils le soulignent, la guerre en Ukraine « entraînera un important transfert de richesses de l’Europe vers les États-Unis en matière d’énergie et de matériel de défense », et tout cela finira par affecter le croisement des deux monnaies. « L’élément de défense prendra du temps pour apparaître dans les données, mais l’impact de l’énergie est déjà clair comme de l’eau de roche.« , affirment les stratèges de la firme britannique.
Ils reconnaissent que le coup d’état qu’elle pourrait provoquer sur l’EUR/USD « est difficile à quantifier »mais ils soupçonnent que « entre 1,00 et 1,10 est la nouvelle normale » pour le croisement.. Toutefois, chez Pantheon Macroeconomics, on n’exclut pas un scénario encore plus défavorable. Et, selon ces analystes, « il est possible que ce processus ait encore du chemin à faire ».
« Nous pouvons voir que l’EUR/USD retomber à 0,90, ou en dessous, si un hiver froid oblige l’Europe à réduire ses stocks de gaz plus que ne le prévoient les marchés. Ils disent. Sans oublier que « l’incertitude politique relative laisse également présager une faible hausse de l’EUR/USD », et rien ne semble indiquer que cela change pour le moment.
STABILISATION DE L’EUR/USD ?
Toutefois, soulignent-ils, au-delà des effets monétaires directs de la guerre en Ukraine, les indicateurs avancés de l’EUR/USD « sont mitigés ». D’une part, l’écart entre l’inflation de base de la zone euro et celle des États-Unis « se réduit, ce qui indique que L’EUR/USD cessera bientôt de baisser« . D’autre part, la trajectoire de la politique de la BCE et de la Réserve Fédérale suggère que le croisement des devises se situera « entre 1,00 et 1,05 dans les trois à six prochains mois… ».un peu plus élevé que le niveau actuel », notent les experts de Pantheon.
Sans oublier que l’écart entre les obligations à 10 ans de la zone euro et celles des États-Unis « présente des perspectives encore plus positives pour la monnaie européenne ».. « Certes, cet écart de rendement est un indicateur avancé beaucoup moins fiable pour l’EUR/USD que les écarts à court terme », mais « nous doutons que l’écart actuel entre les écarts et le taux de change persiste, et étant donné que notre prévision implique que l’écart de rendement à dix ans restera autour de 200 points de base, nous soupçonnons que l’écart se refermera via un rebond de l’EUR/USD », notent-ils.
C’est pourquoi ils maintiennent leur prévision d' »un euro plus fort dans les trois à six prochains mois », même s’ils ont légèrement revu leurs projections à la baisse. Ils attendent désormais EUR/USD « à parité d’ici la fin de l’année et jusqu’à 1,05 à la fin du premier trimestre ».« , c’est-à-dire avant le mois de mars.
« Les risques sont équilibrés. Les marchés continueront à vendre l’euro en cas d’escalade de la guerre et de vague de froid prolongée », estiment les analystes, qui reconnaissent que « des risques politiques se profilent également en Italie ». Toutefois, ils précisent que « les indicateurs des écarts de rendement suggèrent que le pire est passé » pour l’euro.
