Le temps est venu pour laisser 2023 derrière soi et accueillir une nouvelle année. Compte tenu de la l’arrivée imminente de 2024les investisseurs doivent aller positionner leurs portefeuilles et à cette fin, les stratèges de JP Morgan considère que les éléments suivants doivent être pris en compte trois facteurs clés au cours des douze prochains mois.
Tout d’abord, ils soulignent la la baisse des rendements obligataires en raison de la la fin probable des hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed).la poursuite ralentissement de l’inflation et la l’affaiblissement de l’activité.
En outre, ils estiment qu’il est probable que les obligations sont susceptibles d’être proches de leur niveau le plus élevé.
« Nous réitérons notre avis d’octobre selon lequel les rendements obligataires sont probablement sur le point d’atteindre leur maximum et que il faut viser la duration longue. Lorsque cet appel prend de l’ampleur, il est d’abord considéré comme positif pour les marchés d’actions, mais cela pourrait ne pas être le cas l’année prochaine », expliquent les experts.
Deuxièmement, ils mettent l’accent sur la le ralentissement séquentiel de l’activité par rapport à cette année.
« Nos économistes prévoient une un ralentissement de la croissance du PIB réel d’ici 2024 dans presque toutes les régions clés« , affirme l’entreprise américaine.
Jusqu’à présent, Les États-Unis sont étonnamment résistants sur le plan économique malgré le resserrement monétaire rapide et agressif de la Fed.
Néanmoins, et en dépit du fait que les États-Unis ont révisé à la hausse la croissance du PIB pour le troisième trimestre à 5,2 %.JP Morgan insiste sur le fait que pendant trois trimestres consécutifs l’année prochaine, le la croissance du PIB réel des États-Unis se situera entre 0 et 1 %..
« Cette perte de vitesse ne laisse aucune marge d’erreur. Alors que la récession n’est pas notre scénario de baseIl ne faut pas grand-chose pour faire basculer l’activité dans la contraction avec un point de départ aussi bas », notent les analystes.
Troisièmement, ils soulignent la la compréhension des marges bénéficiaires.
« Alors que le consensus prévoit un rebond des bénéfices en 2024, la chute des prix pourrait entraîner des déceptions« Commentaires de JP Morgan.
En ce sens, ils prévoient que les projections de bénéfices pour l’année à venir devraient diminuer. « Nous pensons que le pouvoir de fixation des prix diminue, les marges bénéficiaires sont menacées et le ralentissement de la croissance des recettes brutes se poursuivra ».
Cette affirmation est étayée par le fait que l’équilibre entre la croissance et la politique monétaire sera un défi. au cours du premier semestre 2024.
« L’activité de consommation a bien résisté jusqu’à présent, mais la crise économique n’est pas encore terminée. le secteur manufacturier reste sous pressionL’ISM manufacturier américain est inférieur à 50 depuis un an, et même l’indice PMI des services commence à s’affaiblir », prévient la banque américaine.
En outre, la masse monétaire aux États-Unis et en Europe continue de se contracter.tandis que la banques sont le resserrement des normes de crédit et le coût du financement continue d’augmenter.
En outre, les la Fed est sur le point de terminer son cycle de hausse.même si les taux resteront « à des niveaux plus élevés pendant plus longtemps », « jusqu’à ce que le cycle de hausse des taux directeurs de la Fed se poursuive ». faiblesse du marché/des consommateurs les oblige à reconsidérer leur position », ajoutent-ils.
De même, les marges bénéficiaires se réduisent et le pouvoir de fixation des prix des entreprises est susceptible de s’affaiblir à l’avenir.
« La croissance des recettes brutes devrait continuer à ralentir. Prévisions du bénéfice par action de SPX pour 2024qui prévoient une ré-accélération de la croissance de 11 %, risquent d’être déclassés« JP Morgan dit.
SUR QUELS SECTEURS PARIER ?
Dans ce contexte, où les projections de croissance du PIB réel indiquent une stagnation pendant une grande partie de l’année 2024, pour les stratèges de JP Morgan la longue durée sera la clé.
A niveau sectoriel s’appuient sur des obligations de substitution, telles que l’immobilier et l’électricitéce qui donnera de meilleurs résultats.
En ce qui concerne les banques, sous-pondérer les banques européennesbien qu’ils les détiennent comme une option à court terme, comme c’est le cas pour les banques européennes. les entreprises et les biens de consommation cycliquesqui sont « sur la corde raide ».
« Il n’y a pas de marge d’erreur : les sociétés immobilières et électriques à long terme, les banques à court terme. Au niveau régional, Le Japon reste attractif« JP Morgan conclut.
