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Les résultats financiers du troisième trimestre de Las Vegas Sands racontent une histoire complexe mais familière

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On dit que lorsqu’une porte se ferme, une autre s’ouvre, et les finances de Las Vegas Sands en sont le reflet. La baisse continue des bénéfices de l’établissement de la société à Macao contraste fortement avec les bons résultats de son centre de villégiature de Singapour, ce qui montre à quel point les conditions d’exploitation sont importantes et combien la route vers la guérison de la pandémie mondiale est longue.

Marina Bay Sands : 2 milliards de dollars d’EBITBA annuel

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 3T22 de la société, dont la transcription est disponible sur Seeking Alpha, le président-directeur général Robert Goldstein a exposé ses perspectives concernant les performances futures de Las Vegas Sands (LVS) à Singapour. Le complexe hôtelier Marina Bay Sands (MBS) de la société s’est très certainement fait un nom, et son redressement vers des résultats pré-pandémiques semble se faire en douceur, la société étant sur le point de rattraper l’EDITBA de 1,6 milliard de dollars US de 2019.

Goldstein est même allé jusqu’à dire que l’entreprise s’attend à ce que son investissement d’un milliard de dollars dans les MBS porte ses fruits dans un avenir pas si lointain, avec un EDITBA annuel attendu de 2 milliards de dollars dans les deux prochaines années. Il a expliqué que trois obstacles différents empêchent actuellement la société d’atteindre cet objectif. Goldstein a cité les restrictions de voyage et un taux de fréquentation de 55% en Asie, à l’exclusion de la Chine, comme les deux premières raisons, et il a poursuivi en décrivant comment les niveaux opérationnels locaux ne sont pas encore au maximum de leur potentiel.

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Ainsi, pour atteindre les 500 millions de dollars par trimestre, d’autres changements sont nécessaires, et LVS semble avoir tout sous contrôle avec le recentrage sur l’apport d’une expérience plus haut de gamme à sa station emblématique de Singapour avec cet investissement d’un milliard de dollars. Toutefois, 500 dollars est un objectif ambitieux, compte tenu du résultat de 343 millions de dollars de ce trimestre. Cela signifie qu’un changement externe plus important doit avoir lieu afin d’atteindre la barre des 500 millions de dollars. Les hôtels de Singapour doivent tourner à plein régime et les restrictions sur les voyages, notamment en provenance de Chine, doivent être levées, car Goldstein a admis que la situation actuelle en Chine nuit également aux affaires.

Sands China poursuit sa série de pertes

Alors que la politique chinoise du zéro COVID semble nuire dans une certaine mesure à la reprise de LVS à Singapour, elle est en train de ruiner complètement les affaires de sa filiale Sands China basée à Macao, si l’on en croit les chiffres. La perte nette déclarée pour le 3T22 est de 380 millions de dollars, ce qui représente une amélioration par rapport aux 594 millions de dollars du 3T21, mais reste une augmentation par rapport à la perte de 290 millions de dollars du deuxième trimestre de cette année.

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Le secteur de l’hôtellerie a déjà montré qu’il n’est pas à l’abri de restrictions telles que les lockdowns, et cela lie ses performances au climat opérationnel, dont LVS fait cruellement l’expérience en ce moment. L’histoire mouvementée des résultats ajustés de l’EDITBA immobilier en est le reflet, avec 47 millions de dollars au 1er trimestre 21, ce qui représente presque un quart des 191 millions de dollars du 3ème trimestre 22, mais encore une fois, une légère baisse par rapport aux 209 millions de dollars du trimestre précédent.

Ainsi, pour réduire cette volatilité, une augmentation du volume est une exigence fondamentale. Cela signifie que les restrictions à Macao devraient être quelque peu levées ou au moins allégées d’un cran ou deux. La deuxième meilleure option est d’augmenter les voyages vers et depuis la Chine, ce qui pourrait s’avérer bénéfique non seulement localement, mais aussi à distance, car MBS a besoin que ces touristes séjournent, mangent, fassent du shopping et jouent dans la propriété. Bien qu’il s’agisse de changements incertains, les résultats qui en découleront contribueront certainement à la réalisation des prévisions pour l’avenir de LVS.

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