Après une année 2023 exceptionnelle, les investisseurs sont à l’affût de signes qui, au début de cette nouvelle année, leur donneront des indices sur la direction que prendront les 12 prochains mois. La publication récente des minutes de la Réserve fédérale (Fed) ou du rapport sur l’emploi aux États-Unis ont laissé entrevoir que le scénario optimiste dessiné en décembre pourrait ne pas l’être autant..
Précisément, le resserrement de la Fed a provoqué une certaine volatilité des actions des marchés émergents. au cours des 12 derniers mois, qui a également été freinée par la baisse des prix de l’énergie. des attentes non satisfaites concernant la reprise de l’économie chinoise.. Toutefois, la situation a changé à la fin de l’année : l’indice MSCI Emerging Markets affiche un rendement de 9,83 % pour 2023, dont 7,86 points de pourcentage ont été obtenus au cours des trois derniers mois.
Au niveau du marché, la performance a été, selon les termes d’UBS AM Iberia, « mitigées ». Le comportement des Taïwan y Corée, deux pays à forte composante technologique, a été bonne, car « les signes deviennent évidents » que les certains segments cycliques sont en train de toucher le fond. Pour leur part, en tant que bénéficiaires des efforts de délocalisation américains, les États-Unis et l’Union européenne sont en train d’élaborer un plan d’action pour la délocalisation. Inde comme Mexique ont enregistré de bonnes performances grâce à l’amélioration des perspectives du secteur manufacturier. De leur côté, Brésil a surpassé l’ensemble du marché grâce à une dynamique inflationniste favorable qui lui a permis de procéder à sa première baisse de taux d’intérêt en août.
Du côté négatif, en revanche, les éléments suivants se sont distingués Chine, dont la reprise économique a été moins énergique que prévu, à la fois en raison de problèmes immobiliers et de l’absence de mesures de relance significatives. Par ailleurs, en Moyen-Orient la plupart des pays ont souffert de la tiédeur des prix du pétrole, à l’exception de l’Arabie saoudite, qui a continué d’enregistrer des entrées sur son marché des capitaux.
Les experts de la firme suisse se montrent néanmoins prudents pour cette année, tout en reconnaissant qu’il existe des opportunités intéressantes sur ces marchés. « La croissance globale des marchés émergents devrait être plus faible pour la nouvelle année, mais chez UBS AM, nous pensons que la croissance des marchés émergents sera plus faible que celle des autres pays. la gestion active pourrait continuer à plaider en faveur des marchés émergents pour les investisseurs mondiaux », déclare Diogo Gomes, senior CRM chez le gestionnaire de fonds suisse.
THÈMES GAGNANTS
En effet, ils expliquent qu’ils prévoient une croissance économique mondiale « plus faible » en 2024. Cette situation, associée à un scénario de « taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps » aux États-Unis, ainsi qu’à des tensions géopolitiques non résolues entre Washington et Pékin, continuera d’influencer le marché des actions. De même, les experts d’UBS AM Iberia estiment que le rythme de la croissance économique chinoise restera « faible » à court terme, compte tenu de l’absence de mesures de relance majeures et des problèmes du secteur immobilier. Cependant, il n’y a pas que des mauvaises nouvelles.
D’une part, il convient de noter que certains « sweet spots » en Inde et en Indonésieoù la demande intérieure a fait preuve d’une relative vigueur. « Alors que l’économie indienne a continué d’enregistrer un fort dynamisme général grâce à des facteurs cycliques et structurels, l’environnement macroéconomique de l’Indonésie reste stable grâce à une demande intérieure bien établie et à un excédent commercial sain dans le secteur des produits de base », note M. Gomes.
En dehors de l’Asie, Le Moyen-Orient devrait bénéficier de réformes structurelles malgré le conflit qui sévit dans la région. On s’attend également à ce que Amérique latine et certaines économies d’Europe de l’Estcomme la Hongrie et la Pologne, pour montrer la voie en matière de réduction des taux d’intérêt à moyen terme dans l’environnement des pays émergents, ce qui, selon ces experts, pourrait contribuer à maintenir la dynamique économique.
Dans ce contexte, les stratèges d’UBS AM Iberia soulignent que il y a certains risques à prendre en compte que le marché n’a pas encore « suffisamment appréciés ».bien qu’il ne s’agisse pas du scénario de base du gestionnaire de fonds suisse. Premièrement, il y a le rythme « incertain » de la reprise économique en Chine.Le risque demeure que l’économie chinoise ne soit pas en mesure d’atteindre son objectif de croissance du PIB et, par conséquent, la possibilité que l’économie ne soit pas en mesure d’atteindre son objectif de croissance du PIB ne peut être exclue. En conséquence, le risque demeure que la Chine ne soit pas en mesure d’atteindre son objectif de croissance du PIB et, par conséquent, la possibilité que l’économie tombe « sensiblement » en dessous de l’objectif ne peut être exclue.
Deuxièmement, les 70 processus électoraux qui se dérouleront en 2024 pourrait conduire à des surprises « négatives ». Il convient de rappeler qu’au cours des 12 prochains mois, plus de la moitié de la population mondiale se rendra aux urnes, la plus grande partie de la population mondiale se rendant aux urnes au cours des 12 prochains mois. Taïwan la première élection de ce type ayant lieu ce samedi. Selon M. Gomes, le résultat à Taïwan pourrait avoir d’importantes ramifications dans les pays de l’Union européenne. les relations entre Washington et Pékin et sur la sécurité régionale dans cette partie de l’Asie. « L’élection présidentielle américaine est tout aussi importante ; une présidence républicaine avec Trump à la barre est susceptible de créer une plus grande incertitude dans la géopolitique, y compris dans les relations entre les États-Unis et la Chine », ajoute-t-il.
Cependant, au-delà de ces deux facteurs, les analystes d’UBS AM Iberia soulignent qu’une fois que l’on va « au-delà » du cycle électoral « relativement court », il y a… « facteurs « attractifs qui ouvrent des perspectives d’investissement intéressantes sur ces marchés. D’une part, l’augmentation de la classe moyenne dans ces régions est susceptible d’entraîner « une augmentation de la consommation, une premiumisation et une évolution vers des dépenses discrétionnaires et un approfondissement financier ». D’autre part, dé-mondialisation et reconfiguration des chaînes de fabrication et d’approvisionnementLa mondialisation des chaînes de fabrication et d’approvisionnement, comme la diversification au-delà de la Chine en particulier, est un facteur important dont les investisseurs doivent tenir compte.
De même, le gestionnaire souligne que les réformes et l’amélioration des conditions macroéconomiques qui se produisent dans les pays émergents tels que l’Inde, l’Indonésie et l’Arabie saoudite pourraient constituer un élément important dans les mois à venir. Il en va de même pour les la transformation numérique, avec le intelligence artificielle (IA) en tête après avoir mené le rebond technologique de 2023, notamment en raison de l’importance stratégique croissante des semi-conducteurs, dont une grande partie de la chaîne de valeur est située en Asie. Dans le même ordre d’idées, le transition écologique, notamment du point de vue de la véhicules électriquessera également un thème très important.
« En ce qui concerne notre portefeuille, UBS AM pense que nous pouvons continuer à ajouter de la valeur pour nos clients grâce à notre approche active, et ce pour deux raisons principales. Nous avons constaté une hausse significative de la juste valeur dans plusieurs domaines de notre portefeuille en utilisant notre cadre de valeur intrinsèque à long terme, malgré le récent rebond de certaines actions. En outre, nous constatons un renversement de tendance et/ou une validation de la thèse à partir des paramètres d’exploitation de certains titres qui ont affecté la performance ces dernières années », conclut M. Gomes.
