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Les hausses des marchés boursiers en début d’année n’améliorent pas les perspectives du consensus

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Parmi les nombreuses règles écrites et non écrites qui prévalent sur les marchés boursiers, il y a celle qui dit que , si la première semaine de l’année est positive, l’année dans son ensemble se terminera également par des gains.L’autre étend la prédiction à l’ensemble du mois : si janvier se termine dans le vert, alors l’année le sera aussi.

Or, les marchés boursiers se sont bien comportés au cours de la première semaine, ce qui amène les experts à rappeler ces prédictions récurrentes, mais cela ne les incite pas à modifier leurs perspectives prudentes pour 2023.. Une vue qui, dans la plupart des cas, comprend une performance moins bonne pour les indices dans la première partie de l’année et un peu meilleure dans la deuxième partie.avec un un solde de clôture annuel modeste, voire pyrrhique.

« Nous restons prudents dans les premiers mois de 2023, dans un contexte de forts vents contraires macroéconomiques et de hausse des taux dans les prochains mois », commentent Ioannis Angelakis et Barnaby Martin, experts chez Bank of America (BofA).

Jonathan Stubbs, analyste chez Berenberg, reconnaît qu’il ne faut pas trop se fier à la dynamique des rendements boursiers en début d’année. « En général, nous prévoyons que 2023 sera une année plutôt neutre pour les actions.les risques étant orientés à la baisse en début d’année avant de devenir positifs à partir de niveaux plus bas », explique-t-il.

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Berenberg maintient un scénario de base qui comprend des gains « modestes » de 0 à 5% des indices sur l’année.tout en soulignant la rotation qui s’observe déjà dans les premiers jours de 2023.

« Toutes les régions ont connu une certaine rotation en début d’année : en général, les actions et les secteurs qui avaient mal performé en 2022 ont mieux performé au début de cette année et vice versa. Cela a été particulièrement évident en Europe, où les cinq secteurs les moins performants en 2022 ont affiché un rendement annuel moyen de 5,3 %. Le secteur le plus performant en 2022, l’énergie, a été le moins performant au cours de la première semaine de 2023.en Europe et au Royaume-Uni », note la firme allemande.

RENTABILITÉ AU DÉBUT DE L’ANNÉE

La semaine dernière a été généralement positive, bien que Les indices européens ont fait mieux que les indices américains. L’EuroStoxx 50 a augmenté de près de 6 %, tandis que le S&P500 a gagné 1,4 %.  » Ce découplage peut s’expliquer par la Récession de l’inflation européenne (Allemagne, +8,6% contre +10,0% et zone euro, +9,2% contre +10,1%.), en combinaison avec L’emploi américain encore trop fort (chômage, 3,5%) », soulignent les analystes de Bankinter.

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« Le marché a montré un appétit de hausse depuis la première semaine de l’année, mais… le front américain semble « un peu lourd ».. Pour que ce « poids » s’allège, il faut que l’emploi s’affaiblisse un peu et que l’inflation continue de se tasser, ce que nous verrons ce jeudi avec les données de l’IPC américain (estimation de +6,5% contre +7,1%). La toile de fond est clairement meilleure qu’en 2022… », ajoute la banque.

Au cours des 50 dernières années, le rendement moyen des marchés boursiers mondiaux a été de 17 % après une première semaine positive.contre 13% pour une première semaine négative. Cette différence se creuse lorsque l’on considère les performances du premier mois : 16% par rapport à un rendement annuel moyen de 7%.. Des tendances similaires peuvent être observées sur les marchés d’actions américains, européens et britanniques après le premier mois de performance, et sur les marchés d’actions américains et européens après la première semaine de performance. En revanche, le Royaume-Uni a eu tendance à surperformer lorsqu’il a enregistré des pertes au cours de la première semaine de l’année.

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