L’économie de la zone euro est plus résistante à la guerre en Ukraine que prévu. Les premières données macroéconomiques montrant son impact commencent à apparaître et, bien que la zone euro montre un affaiblissement, celui-ci n’est pas aussi prononcé que prévu initialement. Cela dit, les perspectives d’avenir restent sombresavec, en toile de fond, l’affaiblissement des perspectives, la hausse de l’inflation et de nouvelles perturbations de l’offre.
L’indice PMI de la zone euro a légèrement baissé en mars. C’est la première fois que cette enquête tient compte de la guerre en Ukraine. Cela « indique une plus grande résilience de la production que prévu. Cependant, de nouvelles perturbations de l’offre, une baisse de la demande étrangère, un affaiblissement substantiel des attentes et une hausse de l’inflation… nuage les perspectives« Notes de Barclays.
Plus précisément, le PIM composite a baissé de 0,9 point pour atteindre 54,5, ce qui constitue une hausse surprenante par rapport au consensus (53,8) et à sa prévision (51,7). Les services (54,8) et l’industrie manufacturière (53,6) ont tous deux reculé, mais le secteur industriel a été le plus durement touché. Par pays, la périphérie a mené les baisses, suivie par l’Allemagne, tandis que le PMI français a augmenté grâce au dynamisme des services. « Mais le bonne surprise La surprise à la hausse des principaux indices masque une série d’évolutions négatives dans les sous-composantes.
« Les indices PMI globaux suggèrent une plus grande résilience que ce à quoi nous nous attendions, mais les détails des publications sont assez négatifs, confirmant les preuves provenant d’autres données d’enquête que la guerre a un impact sur l’environnement. effet négatif important sur la confiance et un impact substantiel sur le commerce mondial », ajoutent-ils, notant qu’une légère baisse de la production s’est accompagnée de nouvelles perturbations de l’offre, ce qui a freiné la demande extérieure et affaibli les attentes.
« Malgré la crise la plus grave qu’ait connue l’Europe de l’après-guerre, l’humeur de l’économie de la zone euro reste… étonnamment élevé. Alors que beaucoup s’attendaient à un plongeon drastique, la baisse est très modérée », indique-t-on chez DWS.
Comme le détaille Barclays, la guerre en Ukraine a affecté la production, mais pas encore dans une grande mesure. Les services étaient particulièrement résilientes et sont restées à des niveaux historiquement élevés.alors que l’on aurait pu s’attendre à ce que l’industrie manufacturière chute davantage, compte tenu de l’ampleur des nouvelles perturbations. De son côté, la demande extérieure s’est effondrée plus que jamais depuis le premier semestre 2020, tombant en territoire de contraction (49,5). La faiblesse de la demande étrangère a également tiré vers le bas la composante des nouvelles commandes.
En outre, les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement se sont considérablement intensifiés.les délais de livraison se sont détériorés, et les prix des intrants et des extrants ont augmenté tant dans l’industrie manufacturière que dans les services. Enfin, les attentes des entreprises pour l’avenir se sont considérablement détériorées, la production future ayant chuté de près de 15 points dans l’industrie manufacturière et de près de 10 points dans les services. D’autre part, l’emploi a baissé dans l’industrie manufacturière mais a augmenté dans les services.
« Dans le secteur manufacturier, la détérioration substantielle de la demande extérieure, les nouveaux goulets d’étranglement et l’affaiblissement des attentes ne sont pas de bon augure pour la production dans les mois à venir.. De même, dans le secteur des services, la forte baisse de la confiance des consommateurs en mars, qui a atteint un niveau proche du niveau le plus bas de la pandémie, suggère que la production pourrait être affectée, ce que confirme également la forte baisse mensuelle des prévisions d’activité », indiquent-ils.
Ils prévoient que la croissance de la zone euro ralentira à 0,1 % en glissement trimestriel au premier trimestre et restera à 2,4 % en glissement annuel en 2022. Quant à l’inflation, ils affirment que le pic des prix est encore à venir et s’attendent à ce qu’elle se maintienne à 5 % ou plus jusqu’en 2022, avec une moyenne de 6,2 % en glissement annuel.
L’ÉCONOMIE SEMBLE TENIR LE COUP… JUSQU’À MAINTENANT
« Les fortes pressions inflationnistes mises en évidence dans les enquêtes récentes sont susceptibles de s’accentuer encore », note le Club EY ITEM. « La hausse des prix des produits de base, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et l’incertitude accrue signifient que l’impact sur la croissance est presque certain« , disent-ils en relation avec les données PMI de mars.
Ils estiment que la zone euro a été confrontée à deux vents contraires au cours du troisième mois de l’année. L’une d’entre elles était l’essoufflement de l’activité des services en raison de l’effondrement causé par la variante Omicron. La seconde est liée à l’impact sur le climat des affaires de la guerre en Ukraine et de ses retombées économiques. Bien que « l’économie semble avoir bien résisté à ces pressions, jusqu’à présent. ».
« Compte tenu de l’importance de la Russie et de l’Ukraine en tant que sources de matières premières et de certains composants de fabrication, de nouvelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement sont apparues. L’augmentation du prix de l’énergie et des produits de base réduira les marges bénéficiaires des entreprises et leur compétitivité. réduire le pouvoir d’achat des consommateurs. Ils viendront également s’ajouter aux pressions inflationnistes déjà très évidentes dans les enquêtes PMI de mars, où les prix ont atteint ou approché des niveaux record ». « Un ralentissement de la croissance est un risque croissant ».ils mettent en garde.
L’économie européenne navigue d’une crise à l’autre « avec un énorme vent arrière ». Jusqu’à présent, la reprise due à la forte demande refoulée à la suite de la pandémie mondiale fait plus que compenser les difficultés qui se font jour. « Cependant, avec la guerre entre deux pays responsables d’une très grande partie de l’économie mondiale, il n’y a pas d’autre solution. l’offre mondiale de matières premièresil est loin d’être certain que cela va continuer. Les chaînes d’approvisionnement mondiales sont à nouveau sous pression », conclut le DEM.
