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La BCE osera-t-elle baisser ses taux en mars ? L’IPC de base en est la clé

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Que la Banque centrale européenne (BCE) est terminée, les stratèges ne s’y trompent pas puisque, lors de sa dernière réunion en octobre, l’institution a opté pour une hausse des taux d’intérêt de 1,5 % par an. pause dans son resserrement monétaire et a réitéré son message selon lequel, « s’il est les taux sont maintenus aux niveaux actuels pour une période de période suffisamment longuecontribuera à à ramener l’inflation à 2 %.« . La question qui se pose aujourd’hui aux marchés est donc la suivante quand les réductions commenceront-elles ?.

Le message de la BCE reste le suivant il n’y aura pas de dégradations à court termemais les experts de Pantheon Macroeconomics soulignent qu’ils ne sont pas « découragés par les discours hawkish » et qu’ils s’en tiennent à leur approche « pas de coupes ».une première baisse de taux de 25 points de base en mars, suivie de trois réductions de 25 points de base en avril, juin et juillet.« .

Et maintenant, Que doit faire la BCE pour que cette prévision de l’entreprise britannique se réalise ?

Selon les analystes, l’élément clé est que l’inflation de base n’atteindra pas les estimations de la BCE. au cours des six prochains mois, ce qui a conduit à une révision à la baisse des prévisions de la BCE pour les mois de décembre et de mars.

À cet égard, ils considèrent l’IPC dans son taux sous-jacent s’établira en moyenne à 3,9 % au quatrième trimestre 2023 et à 2,7 % au premier trimestre 2024.par rapport aux prévisions de septembre de la BCE, qui étaient respectivement de 4,1 % et de 3,5 %.

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« En conséquence, nous pensons que la La prévision initiale de la BCE pour l’inflation de base en 2026.qui sera incluse dans les projections de décembre des services de la BCE, sera de 2 % ou légèrement inférieure », expliquent-ils dans Pantheon.

Néanmoins, ils reconnaissent que, si l’inflation des services reste persistante, le taux d’inflation de l’UE est plus élevé que celui de l’Union européenne. indicateurs avancés du secteur s’affaiblissent rapidement et « les messages peuvent changer en fonction de l’évolution des données ».

Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagardea mis en garde contre le fait que l’agence ne commencera pas à réduire les taux d’intérêt avant au moins « les deux prochains trimestres ».tout en Isabel Schnabelmembre du Conseil de l’organisation, n’a pas fermé la porte à de nouvelles augmentations arguant que « le processus de désinflation sur le dernier kilomètre sera plus incertain, plus lent et plus heurté ».

Discours qui ont également été répétés Luis de GuindosVice-président de la BCE, et Joachim NagelPrésident de la Bundesbank, insistant sur le fait que « il n’est pas approprié » de parler de baisse des taux..

Les experts britanniques précisent toutefois que « si nous avons raison sur la tendance à la baisse des prévisions de décembre de la BCE, la prévision de décembre de la BCE n’est pas la seule, mais elle n’est pas la seule. communication agressive ne se dissipe pas en conséquence, nous devrons changer d’avis ».

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QU’EST-CE QUI MENACE LES COUPES ?

Les prévisions de Pantheon Macroeconomics qui annoncent au premier semestre 2024 n’est pas sans risque. et deux menaces pourraient faire dérailler ces prévisions.

« Le croissance rigide des salaires et le l’augmentation des coûts unitaires de main-d’œuvre sont les principales menaces qui pèsent sur nos prévisions de réduction au premier semestre 2024″, préviennent les stratèges.

Les indicateurs avancés suggèrent que la croissance des salaires ralentitmais la question est de savoir si cette décélération est suffisamment rapide pour que l’on puisse s’attendre à ce qu’elle se poursuive. calmer les faucons de la BCE..

« Les données nationales indiquent que la croissance des salaires négociés est restée rigide au troisième trimestrece qui conforte la réaction des faucons de la BCE contre des baisses de taux au début de l’année prochaine », commente l’entreprise britannique.

Cela dit, ils considèrent qu’il y a encore de la place pour que la BCE revoit à la baisse ses prévisions de coûts salariaux unitaires pour 2024 et 2025. et pensent que cela se reflétera dans les prévisions de décembre et de mars de la BCE.

« Ces risques penchent clairement en faveur d’un démarrage plus tardif du cycle d’assouplissement.conformément aux attentes actuelles du marché », conclut Pantheon.

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