Les dernières données sur l’inflation dans la zone euro offrent un aperçu de la situation actuelle. scénario disparate par pays. Les baisses de prix les plus notables en octobre ont été enregistrées en Espagne et aux Pays-Bas, tandis que de fortes hausses ont été observées en France et surtout en Italie. Cela atténue l’optimisme quant à l’atteinte du pic et ajoute un autre défi difficile à relever pour l’UE. Banque centrale européenne (BCE) dans la définition de la politique de l’ensemble du bloc.
« Une dynamique d’inflation hétérogène entre les pays, souvent biaisée par la variété des interventions budgétaires nationales pour limiter la hausse des prix de l’énergiepose un défi difficile pour la BCE dans la définition de la politique monétaire pour l’ensemble du bloc », commente Oxford Economics.
« Les grandes différences d’inflation entre les pays posent de problèmes sérieux pour la politique monétairealors que la politique uniforme de la BCE se resserre encore moins qu’en temps normal », estiment les experts de Rabobank.
Selon les dernières données publiées par Eurostat, l’office statistique de l’UE, le taux d’inflation annuel a baissé en octobre dans huit des dix-neuf États membres de la zone euro et est resté stable dans trois autres. Par pays, les taux annuels les plus bas ont été enregistrés en France (7,1%), en Espagne (7,3%) et à Malte (7,4%). En revanche, l’inflation la plus élevée a été enregistrée en Estonie (22,5 %), en Lituanie (22,1 %) et en Hongrie (21,9 %). Par rapport à septembre, le taux d’inflation annuel a baissé dans onze États membres, est resté stable dans trois et a augmenté dans treize.
« Les chiffres d’octobre montrent une augmentation de l’inflation dans tous les pays de la zone euro. Sauf dans le cas de l’Espagne, elle ne montre aucun signe d’apaisement dans un contexte de pression déjà forte sur les prix », ajoute Natixis IM. Le pourcentage espagnol, par exemple, est inférieur à la moyenne de l’UE-27 et de la zone euro. En outre, parmi les quatre principales économies de l’UE (Allemagne, France, Italie et Espagne), l’inflation n’a baissé qu’en Espagne entre septembre et octobre.
Qu’est-ce qui pourrait expliquer cette disparité entre les pays ? Au cours des 18 derniers mois, la zone euro a connu les plus fortes hausses de prix depuis sa création. Cependant, ce qui a reçu moins d’attention est la une variation énorme des taux d’inflation entre les États membres.. « Une partie considérable de cette divergence d’inflation est attribuable aux prix de l’énergie, à sa part dans le panier de la ménagère, aux effets de répercussion des coûts indirects, à son traitement statistique et aux politiques gouvernementales non harmonisées », répondent les analystes de Rabobank, soulignant que la variation des taux d’inflation entre les États membres. « est actuellement extrême »..
Dans un rapport récent, ils soulignent l’importance de l’énergie dans les taux d’inflation élevés actuels et les différences d’inflation observées dans les différents pays. « Tant directement qu’indirectement, la hausse des coûts énergétiques a laissé des traces sur l’inflation. Cela dit, l’intervention récente du gouvernement ne doit pas être sous-estimée.sous la forme de réductions d’impôts et d’autres mesures visant à réduire les prix », disent-ils.
L’inflation suivra-t-elle cette tendance dans les mois à venir ? « Si les prix de gros de l’énergie se stabilisent, nous sommes susceptibles de voir des baisses d’inflation plus importantes dans les pays où l’inflation a également augmenté plus fortement et assez rapidement », estiment-ils. En outre, ils considèrent que les politiques gouvernementales sont susceptibles de continueront à contribuer à la variation de l’inflation.à moins que les États membres n’optent pour une approche harmonisée, « ce qui nous semble plutôt improbable ».
« Bien que nous montrions que Les interventions sur les prix et les taxes peuvent être très efficaces. pour contenir l’inflation, il pourrait bien y avoir un prix à payer à moyen terme si cela signifie que la consommation d’énergie ne diminue pas suffisamment ». En ce sens, ils constituent un avertissement pour les pays où le gouvernement en place a pris des mesures pour réduire l’inflation. Bien qu’ils estiment que ces mesures se sont avérées utiles à court terme, « un soutien gouvernemental à grande échelle pourrait finir par augmenter l’inflation et détériorer les finances publiques », disent-ils. En outre, « le risque d’un spirale de l’inflation des coûts énergétiques plus élevée que prévu. alimentée par de nouvelles interventions gouvernementales – ainsi que le risque de véritables pénuries d’énergie – est une éventualité qui ne peut être totalement exclue ».
