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La Banque du Japon augmente ses achats d’obligations et les rendements chutent fortement.

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Le site Banque du Japon (BoJ) a a augmenté le montant des obligations qu’elle prévoyait d’acheter Ce mercredi, elle a intensifié ses derniers efforts pour freiner la récente hausse des rendements. Il semble avoir réussi, car Les rendements des obligations japonaises ont fortement baissé..

En particulier, selon Reuters, le marché a réagi immédiatement à la mesure mise en œuvre par l’organe directeur. Haruhiko Kuroda. En particulier, les performances de l Obligation à 30 ans a baissé de 10 points de base à 1,475 %, son plus bas niveau depuis le 14 octobre.

Pour sa part, le rendement de la Obligation à 20 ans est en baisse de 6,5 points de base à 1,130%, son plus bas niveau depuis le 19 octobre. Et les liens de Référence à 10 ans n’ont pas été négociées, de sorte que le rendement est resté à 0,250 %, la limite supérieure de la fourchette de la politique de la BoJ, car la banque maintient des offres quotidiennes d’achat de quantités illimitées d’obligations de même échéance.

Il convient également de noter que les rendements de Les obligations plus courtes ont également diminuéavec le rendement de la note à deux ans en baisse de 1 point de pourcentage à -0,025%. Le rendement à cinq ans a baissé de 2,5 points de base à 0,090%.

La Banque du Japon a proposé d’acheter 350 milliards de yens d’obligations à 10 et 25 ans, contre 250 milliards de yens prévus. Elle a également déclaré qu’elle achèterait 575 milliards de yens d’obligations à échéance de trois à cinq ans, contre 475 milliards de yens prévus, et 150 milliards de yens d’obligations à échéance de plus de 25 ans, contre 100 milliards de yens prévus.

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LE CONTRÔLE DE LA COURBE DES TAUX EST « CASSÉ ».

Les événements de mercredi ne changent cependant pas la vision des experts sur la situation du Japon. « Le contrôle de la courbe des taux du Japon est brisé », affirme la Deutsche Bank.. Alors que la plupart des banques centrales du monde ont relevé leurs taux d’intérêt en 2022, la Banque du Japon s’en est tenue à sa stratégie consistant à « faire de l’argent ». maintenir les taux d’intérêt en attente en dessous de zéro et fixer le rendement du marché des obligations d’État japonaises à 10 ans à 0,25 % ou moins.

L’idée de Kuroda et de ses semblables est la suivante . pour se débarrasser de la trajectoire déflationniste qui frappe le Japon depuis plusieurs décennies maintenant.mais il est vrai que cette décision a tué les échanges d’obligations gouvernementales japonaises et a mis le yen dans une situation difficile..

George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les devises de la Deutsche Bank, estime que la courbe de contrôle des rendements est désormais « à toutes fins utiles, déjà brisée » au Japon. Il explique, comme le cite le Financial Times : « Seuls les trois rendements des obligations d’État à 10 ans qui sont désormais éligibles aux opérations d’achat à taux fixe de la Banque du Japon se négocient en dessous de la limite de rendement de 25 points de base. Les obligations arrivant à échéance de part et d’autre de l’échéance cible se négocient désormais à des rendements nettement supérieurs à la limite », note le rapport.

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Sans doute, remarque Saravelos, « s’il n’y avait pas les appels d’offres illimités à taux fixe de la BoJ et l’extension du QE, l’ensemble de la courbe de rendement japonaise serait probablement beaucoup plus raide.. Mais la courbe « brisée » démontre non seulement l’ampleur de la distorsion politique, mais aussi ses limites probables ». Il mentionne notamment qu’avec le La Banque du Japon « a obtenu la propriété quasi-totale de ces trois obligations spécifiques.le moment approche où ces obligations cesseront d’être négociées dans leur intégralité et ne seront plus négociées du tout. le marché cessera tout simplement d’exister« .

« Il n’y aura pas de vendeur consentant d’obligations à dix ans au ‘prix’ désigné par la Banque du Japon », commente l’analyste de Deutsche. Comme il le dit, « nous soutenons depuis plusieurs mois maintenant que L’intervention des autorités japonaises sur le marché des changes ne fonctionnera pas. lorsque le mouvement à la hausse de l’USD/JPY est entraîné par la politique de la Banque du Japon elle-même ».

Selon lui, « c’est la Banque du Japon, ou la dynamique globale de la parité des risques du dollar, qui doit changer pour que le marché de l’immobilier soit plus stable. USD/JPY change de direction. Tant qu’aucun des deux ne se matérialise, L’intervention sur le marché des changes semble plutôt futile.surtout si cela conduit finalement à la vente des réserves de change, ce qui pousse les rendements mondiaux encore plus haut », conclut-il.

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