« Inditex n’est plus une valeur de croissance et doit faire face à une forte concurrence.« . C’est l’évaluation faite de la chaîne de la mode galicienne par les experts de l’Institut de la mode et de l’innovation. Berenbergqui ont réitéré leur conseil à maintenir l’action dans le portefeuille, mais ils ont réduit leur évaluation à 22,50 euros par action contre 26 € par action précédemment.
« Nous pensons que Inditex reste le une chaîne de distribution de premier ordre (et Zara est une marque forte).mais leurs avantages concurrentiels se sont lentement érodés au fil du tempsen raison d’une concurrence accrue, notamment de la part de sociétés en ligne plus rapides et plus agiles », indiquent les experts.
« Son modèle d’approvisionnement de proximité, ses marges plus élevées et son bilan solide signifient qu’elle devrait être plus isolée des risques de ralentissement, mais… il y aura toujours des vents contraires clairs« , ajoutent-ils.
Au sein du commerce de détail général, ils soulignent qu’Inditex est souvent considéré comme un un « refuge » relatifqui peuvent soutenir l’évaluation, mais ils pensent que il y a de meilleures actions à posséder dans les biens de consommation discrétionnaire.avec des valorisations plus attractives et moins d’obstacles structurels.
En ce qui concerne l’évolution de leur activité, ils s’attendent à ce que les dépenses de consommation sur les marchés d’Inditex devraient diminuer de 4 % au cours de l’exercice 2024. en raison de la baisse des dépenses en Europe et aux États-Unis, qui sera compensée par une reprise en Chine, avec une croissance de 2 % pour l’exercice 2025.
« Nous pensons qu’Inditex est dans la meilleure position pour surpasser ses homologues du secteur de la mode.compte tenu de son modèle d’approvisionnement de proximité. Dans l’ensemble, nous supposons que le chiffre d’affaires à taux de change constant diminuera de 1,5 % au cours de l’exercice 2023, avant de retrouver une croissance de 4 % au cours de l’exercice 2024 « , indiquent-ils.
En ce qui concerne l’évolution des marges, ils notent qu’il est probable qu’il y ait un risque important de démarques dans le commerce de détail de l’habillement. Selon eux, Inditex sera plus protégé, étant donné son modèle d’approvisionnement de proximité, mais « elle n’est pas totalement immunisée contre un environnement hautement promotionnel.« .
En ce sens, ils affirment que une reprise en Chine offrira un certain soutienbien que l’entreprise doive également faire face à un un vent contraire important au niveau du taux de changebien que dans une moindre mesure que ses pairs, en raison d’un approvisionnement local accru.
D’autre part, ils considèrent que le La ré-accélération du commerce électronique pourrait éroder davantage la rentabilité.. « Un assortiment qui évolue plus rapidement permet généralement de répercuter plus facilement les hausses de prix sur le consommateur, mais il peut encore être difficile de le faire dans cet environnement », commentent-ils.
Ainsi, leur prévision est la suivante la marge brute diminuera de 50 points de base au cours de l’exercice 2024.et se rétablir au cours de l’exercice suivant, à mesure que les rabais se normalisent. « Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la marge d’EBIT baisse à 14,7% au cours de l’exercice 24, avec une reprise à 16% au cours de l’exercice 2025 avec la réaccélération des ventes », disent-ils.
Suite à cette analyse, abaisse son prix cible à 22,50 euros par action par rapport aux 26 euros précédents et réitèrent leur recommandation « conserver ». Selon leur évaluation, Inditex ne mérite plus de prime de valorisation, car elle « n’est pas l’histoire de croissance qu’elle a été historiquement.et ses avantages concurrentiels se sont érodés au fil du temps, à mesure que le paysage de la mode évoluait.
Ce lundi, de manière similaire, les experts de l Credit Suisse a réduit la valorisation d’Inditex à 20,50 euros par action, contre 24 euros précédemment.. Bien que la banque suisse s’attende à de bons résultats pour le deuxième trimestre fiscal, elle prévoit que les trimestres à venir seront très difficiles pour le détaillant de mode.
