La Banque centrale européenne (BCE) s’est déjà prononcée et à la fin du mois (20 et 21 septembre), ce sera son tour. le tour de la Réserve fédérale (Fed). Maintenant qu’il a été confirmé que les autorités monétaires du Vieux Continent ont l’intention de suivre le rythme agressif de resserrement et de hausse des taux fixé par les États-Unis, la question que se posent certains experts est la suivante : qui ? doutaient déjà des actions de la Fedest si c’est maintenant la BCE qui pourrait « sur-réagir ».
La Banque centrale européenne a expliqué jeudi dernier, lors de l’annonce d’une hausse de 75 points de base de ses taux, qu’elle s’attend à ce que l’économie de la zone euro simplement stagner à la fin de 2022 et au début de 2023 plutôt que de tomber en récession.
Les experts de Berenberg affirment que, même s’il pourrait avoir raison dans ses prédictions – étant donné que la zone euro a fait preuve d’une grande résilience ces derniers mois malgré l’invasion russe en Ukraine, les fermetures chinoises ou la crise énergétique, il y a trois raisons pour lesquelles « il semble plus probable que l’économie se contracte de manière substantielle ». pendant toute la saison froide et qu’il peut y avoir a succombé à la récession dès le troisième trimestre de 2022.« .
– Première raison : la contraction de la consommation. Malgré les interventions énergiques des gouvernements, la plupart des consommateurs de la zone euro devront probablement payer des factures d’énergie nettement plus élevées dans un avenir proche.
« Cela leur laissera beaucoup moins d’argent à dépenser pour d’autres biens et services.« Berenberg met en garde.
Bien que l’emploi continue de progresser et que l’inflation des salaires soit peut-être légèrement supérieure à 4 % au début de 2023, la hausse probable de l’inflation jusqu’à un pic proche de 10 % semble devoir se poursuivre. dépassera de beaucoup l’augmentation du revenu nominal disponible. au moins jusqu’au printemps prochain, expliquent ces experts.
« La chute de la confiance des consommateurs à des niveaux historiquement bas suggère que les consommateurs inquiets sont plus susceptibles de se retenir pendant un hiver morose que de puiser dans leurs économies. Nous pensons que la consommation privée de la zone euro sera le moteur de la récession, avec une baisse cumulée de 3,0 % entre un pic au deuxième trimestre de 2022 et un creux au premier trimestre de 2023″, estiment les analystes.
– Deuxième raison : la réduction de la production. Les prix élevés de l’énergie augmentent les coûts des entreprises, tandis que les consommateurs hésitants font qu’il est plus difficile pour les entreprises de répercuter ces coûts sur les clients. « A en juger par les réponses aux enquêtes et les preuves anecdotiques, certaines entreprises ont commencé à réduire leur production« Berenberg dit.
Même si la plupart des pays de l’UE pourront probablement éviter de rationner l’approvisionnement en gaz des industries cet hiver, il apparaît que un rationnement de facto par les prix a lieu, avec des réductions volontaires de la production.ils commentent.
– Troisième raison : les vents contraires du commerce mondial. Les États-Unis glissent lentement vers la récession alors que la Fed agit avec force. Pour sa part, La Chine continue de se faire du mal en insistant sur la stratégie du zéro COVID.. Cela conduira, selon Berenberg, à ce qu’au cours des prochains trimestres Le commerce mondial est susceptible de constituer un « vent contraire ». plutôt qu’un « vent arrière » pour la zone euro, orientée vers l’exportation.
Pour ces trois raisons, les analystes de Berenberg s’attendent à une contraction du PIB de la zone euro jusqu’au printemps prochain.
« Même avec une reprise qui devrait s’accélérer au cours du second semestre 2023, notre prévision selon laquelle Le PIB en 2023 restera inférieur de 1,3 % à sa moyenne de 2022. est très éloigné du scénario de base de la BCE, qui prévoit une croissance de 0,9 % », reconnaissent-ils.
WILL BACKTRACK
Berenberg s’attend à ce que la BCE se concentre sur la lutte contre l’inflation pour le moment, avec des hausses de taux d’au moins 50 points de base et peut-être 75 points de base le 27 octobre et de 50 points de base le 15 décembre. Toutefois, il prévoit que, lorsque la banque centrale se rendra compte de la profondeur de la récession, elle abaissera les perspectives d’inflation à moyen terme, « il va probablement reculer »..
» Jusqu’à présent, nous nous attendions à ce que la BCE s’en tienne à un taux directeur de 2 % en 2023 et 2024. Nous nous attendons maintenant à ce que la BCE atteigne 2,5 % le 2 février, voire dès le 15 décembre, et qu’elle maintienne ensuite les taux inchangés pendant les deux prochaines années », conclut-il.
