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Compte à rebours avant le défaut de paiement de la Russie : « Ce sera l’une des crises les plus difficiles à résoudre ».

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Russie est sous les feux de la rampe. Le compte à rebours pour son « par défaut ». est proche de la fin, et il n’y a rien que le pays puisse faire pour l’éviter. Au début du mois de mai, la Russie sera officiellement en défaut de paiement, et ce sera une conséquence des sanctions imposées suite au L’invasion de l’Ukraine. Les experts prédisent déjà que « ce sera l’une des crises les plus difficiles à résoudre de l’histoire », comme l’a déclaré le président de la Commission européenne. Le défaut a ses racines dans la politiqueet pas dans la situation financière.

Ce sont les mots des experts d’Oxford Economics, qui nous rappellent que Moscou a de plus en plus de mal à car les États-Unis ont interdit à la Russie d’utiliser les réserves immobilisées de la banque centrale, déposées dans des banques américaines, pour payer les détenteurs d’obligations. En outre, le Trésor américain a empêché les banques correspondantes de traiter les paiements en dollars. du pays présidé par Vladimir Poutine, qui a obligé la Russie à payer en roubles les détenteurs de la dette publique libellée en dollars.. « Le paiement dans une autre devise est susceptible d’être considéré comme un défaut de paiement, mais pas avant qu’une période de grâce de 30 jours ne se soit écoulée », notent les analystes de Schroders.

Vous pouvez consulter ici le rapport spécial de « Bolsamania » sur la guerre..

Le ministère russe des finances a indiqué que les banques américaines ont refusé le paiement d’une euro-obligation arrivant à échéance le 4 avril de cette année, d’un montant de 552,4 millions de dollars, et d’un coupon d’obligation arrivant à échéance en 2042, d’un montant de 84 millions de dollars. Ainsi, La Russie sera déclarée en défaut après l’expiration du délai de grâce d’un mois. pour les obligations dues le 4 avril.

« Une restructuration semble hautement improbable tant qu’il n’y aura pas de changement majeur dans les relations politiques entre la Russie et l’Occident », estiment les analystes d’Oxford Economics, qui rappellent également qu’en Russie, les remboursements de la dette extérieure sont régis par un décret présidentiel qui… permet aux emprunteurs d’effectuer des paiements en roubles.quelle que soit la devise dans laquelle les fonds ont été initialement prêtés.

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Toutefois, il convient de noter que S&P y Fitch ont déjà prévenu que ils traiteront les remboursements de dettes effectués dans des devises autres que la devise d’origine du prêt comme des défauts de paiement.. Y Notation de la portée s’est prononcé dans le même sens, en déclarant qu’à moins que la conversion des devises n’ait été envisagée dans le contrat d’obligation, ils considéreront qu’un défaut sélectif s’est produit. « En l’absence d’un accord avec la Russie, nous pensons que la voie juridique permettant aux détenteurs d’obligations d’obtenir un dédommagement sur les actifs gelés de la Russie sera longue et difficile », prédisent les stratèges de la firme britannique.

Ils rappellent que de nombreuses euro-obligations sont dites clauses d’agrégation qui permettent aux détenteurs d’exiger un remboursement immédiat si un certain pourcentage de détenteurs d’une obligation particulière vote en sa faveur. « Mais les investisseurs devront soigneusement peser leurs chances de faire valoir leurs droits sur les actifs russes, ceux-ci ayant été gelés par les sanctions occidentales.

En outre, les euro-obligations russes contiennent certaines « clauses inhabituelles ». « Ceux émis après 2014 permettent à l’emprunteur d’effectuer des remboursements en roubles si des événements indépendants de sa volonté l’empêchent d’effectuer des paiements dans la monnaie d’origine », note Oxford Economics, qui estime que ces clauses. « peut compliquer les efforts des détenteurs d’obligations pour obtenir une compensation en leur faveur devant les tribunaux ».. Sans compter que la juridiction « peut être une autre question épineuse », car les conditions des obligations russes stipulent que l’emprunteur ne se soumettra pas à la juridiction d’un tribunal étranger.

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Selon lui, « il n’est pas certain que les détenteurs d’obligations soient disposés à engager immédiatement un procès contre le gouvernement russe qui pourrait prendre de nombreuses années », mais s’ils le font, et « même si les tribunaux occidentaux étaient enclins à redistribuer ces actifs, les détenteurs d’obligations devraient affronter une Le gouvernement ukrainien va tenter de récupérer les actifs russes pour financer sa reconstruction d’après-guerre.« . Les responsables ukrainiens ont fourni des estimations des dommages subis par les infrastructures civiles et militaires du pays à partir de 270 milliards de dollars.

LES ENTREPRISES SOUS LES PROJECTEURS

Mais ce problème ne concerne pas seulement le gouvernement russe. « Il a également Une avalanche de défauts de paiement des entreprises russes est sur le point de commencer. dans les mois à venir », affirment ces analystes. Le fait est que le Entreprises russes « sont de plus en plus piégés dans une position où ils ne peuvent garantir que les paiements de leurs dettes parviendront aux détenteurs d’obligations ».

« Les entreprises russes emprunteuses liées à des oligarques et des fonctionnaires sanctionnés sont incapables d’effectuer des paiements aux détenteurs d’obligations étrangers, pour la même raison que le souverain », note Oxford Economics. En raison des sanctions américaines, européennes et britanniques, « les agents de paiement ont bloqué le remboursement des dettes à plusieurs reprises ».

Sur cette question, les experts de la société de gestion d’actifs Abrdn expriment également leur opinion, estimant que « Le défaut de paiement de la dette des entreprises pourrait avoir un impact encore plus grand que celui de la dette publique ».. « Les sanctions empêchent les entreprises russes d’effectuer des paiements de coupons aux détenteurs d’obligations », notent-ils, précisant qu' »il ne fait aucun doute que si le conflit se poursuit, les défis techniques que devront relever les entreprises russes et l’État pour payer les détenteurs d’obligations seront très élevés ».

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