Le site ralentissement économique Le ralentissement de l’économie mondiale est déjà une réalité, et beaucoup pensent que l’arrivée de la tant redoutée récession. Mais cela ne s’est pas encore produit, et de nombreux investisseurs se demandent donc quels secteurs choisir pour investir en bourse. Quelles sont les actions qui se portent le mieux dans une période comme celle-ci ?
C’est la question que se posent de nombreux investisseurs, et à laquelle les experts de Schroders ont répondu. « Face aux attentes d’un ralentissement de la croissance mondiale, les investisseurs doivent préparer leurs portefeuilles« , explique Tina Fong, stratège chez le gestionnaire du fonds, qui explique quels styles d’actions ont obtenu les meilleures performances lors des ralentissements économiques ou des récessions.
Ainsi, du point de vue du style, comment les investisseurs en actions doivent-ils positionner leurs portefeuilles dans un monde en ralentissement ou en récession ? Les ralentissements se produisent lorsque l’activité économique ralentit, que l’inflation augmente et que les banques centrales durcissent leurs politiques. En d’autres termes, ce qui se passe actuellement, et selon l’expert de Schroders, il a été prouvé que « les styles d’actions plus défensifs ont été les gagnants. ».
« Historiquement, les styles d’actions plus défensifs ont surperformé leurs homologues plus cycliques.« qui ont tendance à être les gagnants en cas de récession. Fong explique que « pendant les récessions, les décideurs politiques réduisent souvent les taux d’intérêt en réponse à la baisse de la croissance et de l’inflation » et que « lorsque les ménages et les entreprises assainissent leurs bilans, les investisseurs commencent à anticiper une reprise de l’activité économique et des bénéfices des entreprises », ce qui entraîne une rotation « vers des styles d’actions plus cycliques ».
Selon l’analyste de Schroders, en période de ralentissement économique, les styles gagnants ont été les suivants des stratégies à haut rendement en dividendes et à volatilité minimale.. « Les investisseurs semblent avoir cherché à se réfugier dans les actions qui sont mieux à même de surmonter les défis d’une croissance économique plus faible et d’une accélération de l’inflation », note M. Fong.
Au lieu de cela, les actions de petite capitalisation sont à la traîne. pendant les périodes de ralentissement économique, car « ces entreprises ont moins de pouvoir de fixation des prix que les grandes entreprises » et, par conséquent, « ressentent particulièrement la pression exercée sur les marges bénéficiaires par la hausse des coûts ».
Le stratège souligne également que « les actions « value » ont eu tendance à enregistrer des performances légèrement meilleures que les valeurs de croissance », même s’il note que les performances de ces deux styles « n’ont pas beaucoup différé pendant les périodes de ralentissement économique ». Du moins jusqu’à présent, car M. Fong note que « les rendements des actions « value » ont été exceptionnellement forts cette fois-ci ».
QUELLE EST LA RAISON DE LA FORTE PERFORMANCE DE VALUE ?
Selon le stratège de Schroders, depuis le début de l’année, les styles à haut rendement en dividendes et à faible volatilité ont enregistré des rendements élevés, ce qui est cohérent avec les ralentissements précédents. Cependant, contrairement aux ralentissements précédents, « la divergence entre la performance des actions de croissance et de valeur a été frappante. ».
En fait, il note que « la surperformance des valeurs de rendement par rapport aux valeurs de croissance cette année est la troisième plus élevée depuis le milieu des années 1970 ». Selon lui, cela est dû à deux facteurs :
-Tout d’abord, elle a été aidée par « l’extraordinaire »… la rentabilité des valeurs énergétiques« , car ils ont tendance à être classés dans la catégorie des valeurs.
Deuxièmement, contrairement aux ralentissements précédents, où les rendements obligataires ont baissé, cette fois-ci les rendements du Trésor ont augmenté. » Le hausse des rendements des obligations d’État américaines. a affecté les zones de croissance du marché, telles que la secteur des technologiesqui sont plus sensibles à la hausse des coûts d’emprunt », déclare M. Fong. Comme il l’explique, ces entreprises « génèrent une grande partie de leurs bénéfices dans le futur, de sorte que ces flux de trésorerie futurs sont actualisés à un taux d’intérêt plus élevé ».
Dans des périodes comme aujourd’hui, lorsque les rendements obligataires augmentent, la valeur tend à être « l’un des styles d’actions les plus positivement corrélés » avec cette hausse. Et il prévoit qu’à l’avenir, en supposant que l’histoire récente se répète, « …la valeur sera le style d’actions le plus positivement corrélé ».si les rendements réels continuent à augmenter, les actions de valeur pourraient continuer à surperformer. que les valeurs de croissance dans cet environnement.
Et l’expert conclut que si, à un moment donné, le monde entre en récession et que les rendements obligataires chutent, l’analyse suggère que « les actions de croissance et les styles plus cycliques pourraient recommencer à bien se porter ».
