N’aime pas les actions… et il n’aime pas non plus les obligations d’État. BlackRock sous-pondère les obligations d’Étatdans son dernier rapport sur le marché, « parce que les rendements ont de la marge pour augmenter, et nous ne pensons pas qu’il puisse être un refuge sûr lorsque la récession frappera.« .
Les craintes de récession maintiennent les marchés sous pression. Les investisseurs ont tendance à se réfugier dans les obligations souveraines, mais c’est une stratégie qui ne convainc pas BlackRock..
« Nous constatons que le carnet de pari de la récession est obsolète. Pourquoi ? Premièrement, les banques centrales augmentent les taux pour tenter de contrôler les prix, ce qui provoque des récessions. Deuxièmement, nous ne nous attendons pas à ce qu’ils réduisent les taux, comme ils le font habituellement en cas de récession, en raison de l’inflation persistante », expliquent les économistes. BlackRock s’attend également à ce que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour le risque lié à la détention d’obligations d’État dans un contexte d’endettement élevé.
« Résultat, nous continuons à « sous-pondérer » les obligations du Trésor.« ils soulignent.
UNE NOUVELLE ÈRE MARQUÉE PAR LA VOLATILITÉ
L’ère de la grande modération – une longue période de croissance stable et de faible inflation – est terminée, reconnaît BlackRock, et nous sommes maintenant dans une nouvelle ère de volatilité. un nouveau régime qui va être marqué par la volatilité macroéconomique et la volatilité du marché..
« Les contraintes de production causées par la pandémie et la guerre en Ukraine exercent une pression sur l’économie et l’inflation. Nous voyons que cette persiste dans un contexte de tendances structurelles fortes, telles que la fragmentation mondiale et les changements sectoriels. liés à la transition vers des émissions nettes nulles », explique-t-il.
« Un effet de levier sans précédent donne aux décideurs politiques moins de marge de manœuvreà notre avis. Et la politisation de tout fait les solutions simples sont difficiles à trouver quand ils sont le plus nécessaires. Cela conduit à de mauvais résultats », ajoute-t-il.
Tout ce contexte conduit à une augmentation des primes de risque pour les actions et les obligations.Selon BlackRock, « les décisions et les horizons d’investissement doivent donc s’adapter plus rapidement ». Selon ces experts, dans ce contexte, « les portefeuilles, les couvertures et les modèles de risque traditionnels ne fonctionneront plus ».
ÉTATS-UNIS ET EUROPE
Aux États-Unis, BlackRock s’attend à ce que une croissance volatile et une inflation persistante. « Le risque positif est que la capacité de production se normalise plus rapidement. Le risque négatif est que la Fed ne change pas de cap l’année prochaine. et que la demande diminuera pour faire face à la faible capacité », dit-il.
Europe, considère qu’une récession est « probable », même sans hausse importante des taux.alors que le stress économique généralisé dû à la crise énergétique se fait sentir.
Quelles sont les implications de tout cela en matière d’investissement ? »Nous surpondérons tactiquement le crédit de qualité. en raison de ses valorisations attrayantes », conclut le gestionnaire.
