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Barclays et le sombre 2023 : « Les marchés boursiers ne seront pas sortis du bois avant la fin de l’année ».

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Barclays a présenté ses perspectives pour les actions européennes pour 2023 et l’une des principales conclusions est la suivante. ne s’attend pas à ce que la situation s’améliore avant la fin de l’année prochaine.. « Les actions ne sont pas encore sorties de l’auberge, mais elles sont quand même elle devrait se trouver dans une meilleure situation d’ici la fin de l’année 2023.« , dit-il.

Son pour le Stoxx Europe 600 à la fin de l’année 2023. 450 pointsce qui implique une hausse de seulement 4 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.

Selon le scénario central de Barclays, D’autres conditions pour une « inflexion positive » doivent être réunies. (pic d’inflation, pivot politique, dépression PMI, réduction des bénéfices par action) dans les actions à mesure que l’année avance et que le nouveau cycle se profile.

 » Le conflit Ukraine-Russie et la réouverture de la Chine sont des inconnues connues, mais. Le positionnement baissier des actions européennes/internationales et les faibles valorisations améliorent le rendement du risque à moyen terme.à notre avis », note-t-il.

Baclays ajoute que la troisième année des cycles présidentiels américains est. « typiquement favorable au risque » (pour les marchés boursiers). Malgré cela, il met en garde contre « la route ne sera pas facile ». « Le dernier resserrement des positions courtes a supprimé une partie du potentiel de hausse, les graphiques sont surachetés et la géopolitique pose un scénario compliqué », dit-il, ajoutant les risques liés à un éventuel atterrissage brutal, à la stabilité financière et à la stagflation.

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CATALYSTS

Dans ce contexte difficile, Barclays identifie un certain nombre de catalyseurs à l’horizon 2023, avec des implications à la fois positives et négatives.

Il explique que l’essentiel des hausses de taux, la force du dollar et la baisse de la masse monétaire sont derrière nous, mais il avertit que leur impact sur la croissance ne s’est pas encore pleinement concrétisé..

« La récession est le coût de la réduction de l’inflation, et les fissures dans le crédit, le logement et les cryptocurrences menacent la stabilité financière. Nous attendons un un assouplissement modeste de la politique (monétaire) d’ici à la fin de l’année et pas de grande amélioration en Ukraine ou en Chine.« , anticipe-t-il.

« Les perspectives est sombre et un atterrissage brutal n’est pas attendu ; toutefois, l’histoire montre que les actions peuvent se redresser même lorsque la croissance est faible », ajoute-t-il.

Deuxièmement, il souligne que les estimations du consensus concernant des bénéfices/margarges records en 2023. sont « irréalistes ».. « D’autres réductions sont à venir : nous prévoyons -12%.. Mais nous pensons qu’une baisse de 10 à 15 % du BPA est déjà escomptéet les actions pourraient progresser », dit-il.

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POSITIONNEMENT

Pour l’année prochaine, Barclays conseille. Tenir l’Europe contre les États-Unis. Selon lui, l’Europe est confrontée à davantage de défis que les États-Unis, « mais il a la valorisation et le positionnement de son côté ».. Il souligne également que le Dax « semble attrayant », bien qu’il préfère le Royaume-Uni, pour lequel il a un conseil « surpondéré » – avec une préférence pour le Ftse100 par rapport au Ftse250 – ainsi que la France.

Dans un second temps, il note que « le sort des marchés émergents pourrait s’améliorer à mesure que le dollar se consolide ».

Et troisièmement, il conseille Tenir les cycliques contre les défensifs.. « Les produits cycliques ont surperformé les PMI récemment et devront absorber les réductions de bénéfices. Toutefois, la valorisation et le positionnement plaident en faveur d’une surperformance par rapport à 2022 », dit-il. Elle surpondère également les secteurs de l’énergie, de la technologie (reclassement de « conserver » à « conserver ») et de la consommation de base (reclassement de « conserver ») ; elle conserve les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la finance (reclassement de l’assurance à « surpondérer » et maintien de « conserver » pour Banks), des matériaux, des services publics (déclassement de « surpondérer » à « conserver ») et de la santé (déclassement de « surpondérer ») ; et elle sous-pondère les secteurs de l’industrie, des télécommunications et de l’immobilier.

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