Le marché a fini de s’effondrer au cours du troisième trimestre de 2022 et au quatrième trimestre, il a commencé à se recomposer. « Le processus de reconstruction est en cours« , a expliqué le département des analyses et des marchés de Bankinter, dirigé par Ramón Forcada, lors d’une rencontre avec les médias. Maintenant, un nouveau cycle économique expansionnisteLe nouveau cycle économique, « plus confortable et plus fiable que le précédent », malgré la guerre en Ukraine.
L’entité a souligné que le contexte s’est amélioré en cette dernière partie de l’année et les risques évoluent vers le bas. Aussi, les soldes accumulés par les principales bourses de valeurs au cours du quatrième trimestre 2022, (le S&P 500 progresse de +6,5%, l’EuroStoxx 50 de +14,9%, l’Ibex 35 de +10,5%), montrent le début de la reconstruction de la.
Les évaluations boursières actualisées de Bankinter offrent. « des potentiels de réévaluation suffisamment attrayants pour repositionner », bien que peu généreux. Par conséquent, ils considèrent que il est nécessaire de « reprendre progressivement les risques sans être pressé par le temps, car 2023 offrira des opportunités pour augmenter un peu plus notre exposition ».
Ce processus s’inscrit dans un contexte économique dans lequel l’inflation a atteint son pic et a commencé à se modérer.Cela permettra aux banques centrales de ralentir le rythme des hausses de taux d’intérêt. En outre, les bénéfices des entreprises ont été revus à la baisse et la croissance moyenne du S&P 500 devrait être d’environ +7% en 2023. En outre, la volatilité a été considérablement réduite, de sorte que « … ».les marchés boursiers offrent un rapport risque/rendement raisonnablement intéressant.« , a déclaré Esther Gutiérrez de la Torre, analyste chez Bankinter.
Dans ce sens, en regardant vers l’année prochaine, Gutiérrez de la Torre voit une potentiel de 11,8% pour l’Ibex 35, à 9 093 points.. Dans le cas de la S&P 500le potentiel est de 11,6 %, jusqu’à 4 262 points, et pour le Eurostoxx 50 de 14,4 %, à 4 361 points.
En bref, pour Bankinter « les marchés boursiers vont progresser lentement, mais la phase de blocage semble se surmonter« .
STRATÉGIE SECTORIELLE
Le site stratégie de placement La stratégie d’investissement de la banque pour les mois à venir est « clairement sélective ». « Nous n’affichons pas de préférences géographiques, mais plutôt des Nous maintenons une orientation sectorielle« , a déclaré Esther Gutiérrez de la Torre. Dans ce sens, les secteurs qu’ils recommandent sont infrastructures, banques et assurances, énergies renouvelables, consommation de luxe, voitures de luxe et technologie (entreprises matures et grandes entreprises)..
Parmi les les institutions financièresont montré préférence pour les banques européennesqui « est plus dédié à l’économie réelle », avec des entreprises comme Intesa ou Unicredit. Dans le cas de Services bancaires américainsle « rationnel n’est pas si évident et les grandes banques représentent la moitié de l’économie réelle et la moitié de l’économie financière.« bien qu’ils aient indiqué des options telles que Morgan Stanley ou Bank of America.
Dans le cadre de la Ibex 35Le portefeuille de Bankinter, composé de cinq actions, comprend Iberdrola, Inditex, Telefónica, Banco Sabadell et Cellnex. CaixaBank, Mapfre, ACS, IAG et Logista doivent être ajoutés au portefeuille de 10.
BONUS
En 2023, les obligations seront également un alternative d’investissement complémentaire pour la banque. « Après la tempête vient le calme », a déclaré Rafael Alonso, analyste chez Bankinter, qui a identifié trois raisons d’être « optimiste »..
Tout d’abord, le rendement/TIR des obligations souveraines.atteignant des niveaux jamais vus au cours de la dernière décennie. Deuxièmement, inflationqui a commencé à s’atténuer. Et enfin, les banques centrales lèvent « le pied de l’accélérateur ». en termes de resserrement monétaire.
Quant à la opportunités dans le domaine des titres à revenu fixe, M. Alonso a souligné que la banque les place « dans les l’extrémité courte/moyenne de la courbe (jusqu’à 2/3 ans).où la sensibilité aux taux d’intérêt est faible, et à obligations d’entreprises de haute qualité de crédit (jusqu’à 5 ans).
Par secteursLes secteurs préférés de Bankinter sont banquesen particulier ceux qui sont les plus exposés au commerce de détail. « Les banques commerciales sont les principales bénéficiaires de la hausse des taux d’intérêt et les ratios de fonds propres dépassent les exigences réglementaires », ont-ils déclaré. Un autre secteur à prendre en compte est le secteur défensif. avec des flux de trésorerie stables, comme les soins de santé et les biens de consommation de base, et/ou des entreprises avec des contrats de gestion à long terme, comme les infrastructures.
PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES POUR 20 ANS
L’année 2023 sera marquée par un nouveau cycle économique expansionnistequi sera lent dans son développement et dans lequel il faut « attendre que les banques centrales terminent leur travail », a expliqué M. Forcada. Parmi elles, la plus lente est la Banque du Japon, tandis que la plus avancée est celle de l’Australie.
Forcada a affirmé que nous allons vivre avec l’inflation pendant quelques annéesparce qu’une hausse agressive des taux d’intérêt pour les ramener à l’objectif de 2 % « ferait beaucoup de mal à l’emploi ». Cependant, il estime que « nous allons dans un endroit meilleur que celui d’où nous venons.« .
Le directeur de l’analyse de Bankinter a également souligné que les banques centrales « se soucient du marché et, comme elles ne peuvent pas agir aussi loin qu’elles le devraient, Ils utilisent le message pour l’effrayer et l’impacter à court terme.« .
Il considère donc qu’il ne sera pas atteint. niveau cible des institutions monétaires jusqu’en 2025.même si les banques centrales termineront leurs travaux « d’ici l’été au plus tard ».
En ce qui concerne le Économie espagnoleSelon les prévisions de Bankinter pour l’économie espagnole, « la croissance ralentit dans un contexte d’inflation persistante », a déclaré M. Aránzazu Cortina. Les projections de Bankinter pour le PIB pour 2022 laissent entrevoir une croissance de 4,7%, de 1,1% l’année prochaine et de 2,2% en 2024. Cela implique une révision à la hausse de 0,4 point de pourcentage pour 2022, « suite à un troisième trimestre plus fort que prévu », et une révision à la baisse de 0,4 point de pourcentage pour 2023.
Un regard vers l’année prochaine, en Espagne La contribution à la croissance se modère dans pratiquement toutes ses composantes pour Bankinter : consommation privée, investissement et secteur extérieur, qui restera neutre, après la reprise en 2022.
Dans le cas de la inflationLa Banque centrale européenne (BCE) estime que « la maîtrise des prix sera progressive » et prévoit une moyenne de 4,9% en 2023 et de 2,5% en 2024. Cependant, « la modération sera graduelle et volatile« , a déclaré Cortina.
Le site marché du travailpour sa part, continue de montrer sa force et a obtenu des résultats meilleurs que prévu.. « Nos estimations font état d’un taux de chômage d’environ 12,7% à la fin de l’année, d’une légère augmentation à 13,4% en 2023 et d’une nouvelle modération en 2024 à 12,9% », a estimé Bankinter.
