Jefferies a entamé la couverture de ACS avec un recommandation « hold » et un prix cible de 25 euros. par action de la société présidée par Florentino Pérez. « À long terme, nous pensons que l’ACS pourrait offrir une option intéressante en termes de rendements stables de l’infrastructure », expliquent-ils.
En ce sens, le cabinet new-yorkais souligne qu’ACS a un « une approche active de son portefeuille, en déployant le capital là où il pense pouvoir créer de la valeur. et le désinvestissement d’actifs matures ou non stratégiques », mais elle souligne également qu’elle est « une entreprise en pleine mutation stratégique vers le transport »..
« Cession de sa branche Energies, Cobra, d’ici fin 2021 à Vinci. a été une étape importante pour l’entreprise, qui sera s’est éloigné des projets à grande échelle et à haut risque.comme l’éolien offshore, et a permis libérer des capitaux pour des concessions de transport à plus faible risque et de longue durée.« , notent-ils.
À cet égard, Jefferies souligne que. Les actions ACS « font du sur-place depuis la vente de Cobra ».avec un la sous-performance de Vinci « de 23% depuis l’annonce de l’opération ».. « Selon nous, cela reflète en partie le contraste entre les opportunités croissantes dans le domaine des énergies renouvelables, amplifiées par les récentes pénuries d’électricité, et l’incertitude des rendements du bilan net d’ACS « , indiquent-ils.
« Dans le cadre de ce processus, ACS a reconnu que l’enchevêtrement de ses participations a brouillé l’histoire de son capital et a déclaré son ambition de simplifier la structure de l’entreprise à l’avenir. Le lancement d’un processus de retrait des actionnaires minoritaires de Cimic et le acquisition de la participation d’Atlantia dans Hochtief est le début de ce processus », ajoutent-ils.
Compte tenu de tout cela, Jefferies prévoit une des résultats « stables » pour le secteur de la construction. et un Une reprise « continue et conforme au consensus » pour Abertis.. Le site Les prévisions de dividendes, en revanche, sont « modestes ».comme « nous nous attendons à ce que la priorité d’allocation de capital de l’AEC soit l’investissement dans les actifs de transport ».
En ce sens, l’agence américaine estime qu’une exposition accrue aux transports « serait un catalyseur » pour le SCA. En septembre, ACS a annoncé l’achat de la participation de 14,5 % d’Atlantia dans Hochtief, » simplifiant les participations entre ACS, Hochtief et Atlantia, et augmentant l’exposition d’ACS à Abertis « .
« Bien que nous pensions que cela soit positif, nous nous attendons à ce que le marché reste prudent quant à tout déploiement de capital supplémentaire, que ce soit pour augmenter l’exposition à Abertis et aux grands actifs de transport, ou pour réduire potentiellement l’exposition à la sous-traitance (nous notons qu’aucune des deux sociétés n’a fait de commentaires sur des transactions potentielles) », concluent-ils.
