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La Chine et sa « recette du désastre » : enfermements massifs, crise immobilière…

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L’économie chinoise a été freinée ces derniers mois. Le site La croissance du PIB au deuxième trimestre n’a été que de 0,4 %.bien en deçà des attentes, et Les PMI d’août confirment que la mauvaise tendance se poursuitTant l’indice Caixin/Markit que le PMI manufacturier ont montré que l’activité des usines chinoises se contracte. Le géant asiatique a fixé son objectif de croissance pour 2022 à 5,5%, une estimation « très optimiste » pour certains experts. En outre, depuis le début de l’année, le Shanghai Composite a chuté de 12 % et pourrait encore plonger de 20 %, selon Morgan Stanley. Comment en est-on arrivé là ? La « recette » de ce désastre économique comporte plusieurs « ingrédients ».mais deux d’entre elles se distinguent des autres : l’effondrement du marché du logement et les confinements de masse..

Tout d’abord, le secteur de l’immobilier a été un des principaux moteurs de la croissance de la Chine au cours des dernières décennies. Selon Rabobank, le poids relatif du secteur dans le PIB de la Chine est de 25 % et sa part augmente « depuis la privatisation du secteur dans les années 1990 ». au fil des ans. « Les gouvernements locaux, qui avaient du mal à atteindre leurs objectifs de croissance, étaient prêts à offrir au secteur immobilier des incitations financières à la construction afin d’enregistrer des chiffres de croissance favorables », explique la banque néerlandaise. Selon eux, cela a progressivement conduit à une offre excédentaire sur le marché de l’immobilier.

Cependant, le fonctionnement de la Commission européenne est tout aussi important, sinon plus. système de prévente. « Les acheteurs de maison payer un montant initial (généralement environ 30 % de la valeur de la maison) avant sa construction.« , déclare Teeuwe Mevissen, stratège principal de l’entreprise néerlandaise. Ainsi, les autorités locales et les banques doivent contrôler l’utilisation de ces fonds par les promoteurs et ne peuvent y accéder qu’après avoir franchi certaines étapes. Cependant, dans la pratique, il arrive que Les banques donnent accès à ces fonds bien avant que ces étapes ne soient franchies..

« Les promoteurs immobiliers ont utilisé ces fonds pour acquérir de nouvelles terres qu’ils utiliseraient comme garantie pour obtenir de nouveaux prêts auprès des banques Les développeurs recevraient alors de nouvelles avances, après quoi le processus décrit ci-dessus recommence. Pour l’expert de Rabobank, ce système avait de plus en plus les caractéristiques d’une « chaîne de Ponzi ». ou un système pyramidal, car « seule une partie des paiements initiaux a été effectivement utilisée pour la construction du bâtiment ». Mais le problème va plus loin.

EFFONDREMENT DES ACIÉRIES ET DES OBLIGATIONS

Le site Les secteurs de l’acier et de l’immobilier sont étroitement liés. en Chine. À tel point que Li Ganpo, fondateur du Hebei Jingye Steel Group, septième producteur d’acier en 2021 selon la World Steel Association, a lancé un avertissement très clair en juin dernier : si le secteur de l’immobilier ne se redresse pas, un tiers des aciéries chinoises pourraient faire faillite. On estime que un tiers de la demande nationale d’acier provient du secteur de l’immobilier. Le secteur de l’immobilier en Chine.

« Il n’est donc pas surprenant que l’indice PMI de l’acier chinois ait chuté de 3,2 points supplémentaires depuis juin pour atteindre un niveau de 33 points seulement, ce qui indique des perspectives désastreuses pour l’industrie sidérurgique chinoise », a déclaré Rabobank. Mais ce n’est pas le seul secteur touché.

La crise immobilière chinoise, soulignent les experts de la firme néerlandaise, a un impact encore plus important sur prix des actions et des obligations. « À quelques exceptions près – comme le deuxième plus grand promoteur immobilier, Vanke, de nombreuses obligations (à l’étranger) de promoteurs immobiliers chinois se négocient en dessous de 10 cents.indiquant que les investisseurs ont peu d’espoir de récupérer leurs investissements », expliquent-ils.

Ainsi, avec la fuite des investisseurs étrangers du marché des obligations immobilières, tout financement du secteur immobilier devrait provenir du secteur financier ou du gouvernement local. « Il devrait être évident que le secteur financier ne profite pas de l’opportunité de refinancer le secteur immobilier, malgré les appels répétés des régulateurs à augmenter les prêts », indique Rabobank.

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Au-delà de la crise actuelle, le secteur est confronté à de profonds défis alors que le modèle de croissance qui a soutenu l’économie chinoise pendant des décennies montre des signes de tension. Leland Miller, directeur exécutif du Livre beige de la Chine, explique à Bloomberg que « l’immobilier ayant perdu son rôle de moteur prééminent de la croissance, les produits de base clés tels que l’acier, l’acier et les produits sidérurgiques sont sous pression depuis des décennies. ne bénéficient plus d’un accès infini au crédit« . Le principal obstacle pour l’acier et les obligations est le grand nombre de propriétés inachevées, ce qui a également provoqué le mécontentement de la population..

LA RÉBELLION DES HYPOTHÈQUES

Récemment, un nombre croissant d’acheteurs de maison n’ont pas remboursé leurs prêts hypothécaires pour ces projets inachevés. « Ce qui a commencé avec un petit groupe de citoyens rebelles refusant de payer leurs hypothèques s’est étendu à au moins des centaines de projets dans pas moins de 100 villes », explique Mevissen.

La situation s’est compliquée, notamment dans les provinces du Henan et du Hunan. Et si ça ne suffisait pas, des centaines d’entrepreneurs ont rejoint les rangs et refusent de payer leurs dettes. en raison de montants impayés dus à des promoteurs immobiliers.

La propagation du boycott des prêts hypothécaires a rapidement attiré l’attention de Pékin. En juillet dernier, la Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances (CBIRC) a exhorté les institutions financières à prêter aux projets immobiliers qualifiés et à répondre aux besoins de financement des promoteurs dans la mesure du raisonnable.

« Bien que les banques chinoises affirment que leur crédit à risque actuel s’élève à 2,1 trillions de yuans et serait donc gérable, ce chiffre est susceptible de sous-estimer sérieusement l’ampleur réelle du problème », indique Rabobank. Selon les calculs de la banque néerlandaise, si seulement un pour cent des prêts immobiliers en cours pour des maisons individuelles risquaient de faire défaut, ce chiffre s’élèverait déjà à 388 milliards de yuans..

« Certains estiment que 2,1 millions des prêts hypothécaires pourraient être affectés et le montant total des prêts non productifs s’élève actuellement à 2,85 trillions de yuans », indique M. Mevissen, qui précise qu’environ plus de 25 % des prêts non performants pourraient être attribués au secteur de l’immobilier.. Si c’est le cas, cela représenterait une dette de 750 milliards de yuans (110 milliards de dollars).selon les calculs de l’entreprise néerlandaise.

« Le marché évalue actuellement 130 milliards de dollars de pertes et deux tiers des obligations offshore libellées en dollars se négocient en dessous de 70 cents sur le dollar. »rappelle Rabobank, tout en soulignant un autre défi majeur auquel le secteur est confronté : la forte baisse des ventes. Un exemple : en mai 2021, Sunac Chinel’un des plus grands promoteurs immobiliers, a gagné 70,8 milliards de yuans ; à la fin du même exercice en 2022, les recettes ont chuté de 82 % pour atteindre 12,9 milliards de yuans..

LA CHINE NE LÂCHE PAS LE MORCEAU SUR LE COVID-19

Alors qu’une grande partie du monde a choisi de vivre avec le SRAS-CoV-2, la Chine reste sur ses positions. politique de tolérance zéro à l’égard de la maladie. Ces derniers mois, le géant asiatique n’a pas hésité à confiner des immeubles, des quartiers, des districts et même des villes entières si nécessaire. Tout ça pour essayer d’arrêter la propagation du virus. Cependant, cette politique a laissé des traces dans le pays.

L’enfermement le plus célèbre est peut-être celui de ShanghaiLa capitale financière de la Chine. Les restrictions à la mobilité ont commencé à être imposées le 14 mars, et ensuite fermeture complète de la ville entre le 1er avril et le 1er juin. Cependant, la ville a continué à souffrant de la fermeture localisée de bâtiments ou de quartiers. dès qu’il y a le moindre pic de cas. En outre, des contrôles obligatoires réguliers ont été mis en place pour l’utilisation des transports publics ou l’entrée dans des espaces intérieurs tels que les bureaux ou les restaurants.

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En conséquence, la demande de tous les types de biens reste bien en deçà des niveaux antérieurs au blocus, tandis que certains indicateurs montrent que Shanghai. Selon diverses données officielles, Les ventes au détail dans la ville ont diminué de 4,3 % en juin. par rapport à l’année précédente et n’a augmenté que d’un maigre 0,3 % en juillet, après une chute moyenne de 35 % au cours des trois mois précédents, à partir de mars, date du début de l’épidémie. Selon d’autres indicateurs de Bloomberg, il a fallu trois mois depuis la fin du confinement pour que le trafic retrouve son niveau habituel.

En ce moment même, La Chine est confrontée à la vague de coronavirus la plus importante que le pays ait connue depuis 2021.. Le 30 août, les 31 provinces continentales ont enregistré au moins un cas local de Covid-19 au cours des dix derniers jours, ce qui reflète la plus forte exposition au virus depuis au moins février 2021, date à laquelle les autorités sanitaires nationales ont commencé à publier des registres détaillés des endroits où des infections asymptomatiques se produisaient quotidiennement.

Comme prévu, les confinements de masse ont commencé. A partir de ce jeudi, Chengdula métropole du sud-ouest du pays, qui compte plus de 21 millions d’habitants, est complètement fermé. Il s’agit du plus important confinement depuis la fermeture de Shanghai, après qu’un peu plus de 700 cas ont été signalés entre le lundi 29 août et le jeudi 1er septembre, selon les données des autorités locales compilées par Bloomberg. Une seule personne sera autorisée à faire ses courses une fois par jour, à condition que son test soit négatif, et tous les magasins seront fermés, à l’exception des supermarchés, des pharmacies et des hôpitaux. Il convient de noter que Toyota et Volkswagen ont des usines de production dans la ville..

Pour sa part, Shenzhenoù se trouvent de grandes entreprises technologiques telles que Huawei o Tencentcraint qu’elle soit la prochaine à être complètement coupée. Mardi dernier, Pékin a imposé certaines restrictions, notamment la fermeture du plus grand réseau électronique du monde, Huaqiangbei, et la fermeture de plus de 30 stations de train et de métro. Ce vendredi, les mesures ont été étendues : six districts regroupant la majeure partie de la population ont été confinés et les transports publics seront fermés, tandis que tous les habitants de Shenzhen devront subir deux tests de diagnostic au cours du week-end.

Toutefois, si Chengdu et Shenzhen sont les villes les plus touchées, elles ne sont pas les seules à souffrir des restrictions imposées par Pékin. Tianjin et Shijiazhuangprès de la capitale chinoise, et Daliandans le nord-est, font également l’objet de mesures très coercitives. « Les points chauds du Covid-19 sont en train de passer de plusieurs régions et villes éloignées, apparemment de moindre importance économique pour le pays, à des provinces qui comptent beaucoup plus pour l’économie nationale chinoise », explique Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura.

La stricte politique anti-vendeurs de la Chine, sa crise immobilière, la chute du secteur de l’acier et le ralentissement évident de son économie ont poussé le Shanghai Composite, le principal indice chinois, à perdre 12% depuis le début de l’année et à atteindre vendredi son plus bas niveau en quatre semaines. Pire encore, ils soulignent Morgan Stanley, le pire est encore à venir : les indices pourraient plonger de 20 % supplémentaires dans les six à douze prochains mois. et rester en baisse pendant beaucoup plus longtemps si le scénario de stress hypothétique persiste. Conséquence plus directe, onze millions de personnes pourraient perdre leur emploi.

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