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« Les marchés haussiers ont besoin de liquidité et de profits… et il n’y a ni l’un ni l’autre ».

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Jour après jour, des rapports nous parviennent exprimant les doutes des analystes sur l’état des actions. Si ce mercredi Julius Baer conseillé « positionnement défensif » sur les marchés boursiers Avec les bénéfices des entreprises qui devraient être revus à la baisse d’ici 2023, ce jeudi est Berenberg qui recommande « protégez-vous contre les chocs » également face à des doutes sur les résultats des entreprises et parce que le marché actuel n’est pas soutenu par les banques centrales.

Les bénéfices des entreprises ont été le facteur le plus important dans le marché haussier de 2003-2007 et la liquidité, par le biais de l’assouplissement quantitatif des banques centrales, a été plus pertinente dans les marchés haussiers qui ont suivi la crise financière et la pandémie de Covid-19.

« Les marchés haussiers des actions ont besoin soit d’un soutien des bénéfices, soit d’un soutien des liquidités (de la banque centrale). de préférence les deux« , disent ces analystes. « Le passage nécessaire du témoin de la liquidité aux profits pour prolonger le marché haussier post-Covid a échoué ; il n’y a pas de liquidité ni de soutien aux bénéfices à l’heure actuelle.et le resserrement monétaire et les baisses de bénéfices suggèrent que Les vents contraires se poursuivront dans les mois à venir.« , reconnaissent-ils sans ambages.

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Berenberg est convaincu que les risques continuent de l’emporter sur les opportunités, et identifie « risques clairs de baisse » pour les marchés boursiers.. Tout en reconnaissant qu’il existe des « signes » qui offrent un certain soutien aux haussiers – comme le fait que le sentiment des investisseurs est très faible ou que les actions britanniques et allemandes sont tombées en dessous de 10x sur les P/E à 12 mois – il est clair que les vents contraires sont plus importants, avec cette combinaison d’éléments suivants le manque de liquidités, la baisse des marges, la réduction des bénéfices et l’aggravation des risques géopolitiques.

« Le monde est devenu beaucoup plus complexe pour les investisseurs au cours des deux ou trois dernières années. La macro-dynamique, y compris la politique et la géopolitique, est devenu un élément beaucoup plus important et omniprésent du débat sur l’investissement.Les investisseurs ont besoin de beaucoup d’yeux et d’oreilles », supposent ces analystes.

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Dans ce sens, énumérer un grand nombre de risquescomme l’aggravation du conflit entre la Russie et l’Ukraine, de nouveaux points chauds géopolitiques, un hiver froid en Europe, des pénuries alimentaires, des troubles sociaux, de nouvelles crises sanitaires, un fossé qui se creuse entre les gens et entre les nations, les élections à venir (Brésil, Italie, États-Unis)….. « La récession est probable dans les économies occidentales, mais elle n’est pas entièrement actualisée dans les prix des actions.« Berenberg dit.

QUE FAIRE ?

Dans ce scénario, ils conseillent de se couvrir contre l’inflation, « …. ».surpoids » Royaume-UniLe gérant estime que les actions britanniques sont bon marché par rapport aux autres régions et surpondère également les financières et les défensives. Selon lui, les actions britanniques semblent bon marché par rapport à d’autres régions et aussi par rapport à d’autres pays. continue d’offrir une couverture relativement intéressante contre la stagflation. en raison de la forte pondération de l’indice dans l’énergie et les produits défensifs.

« Nos modèles d’allocation sectorielle continuent de considérer les valeurs financières et défensives comme les plus attractives », concluent-ils.

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