La semaine qui vient de s’achever sur les marchés n’aurait pas pu être plus passionnante et une idée n’aurait pas pu être plus claire : les banques centrales continueront à lutter contre l’inflation, donc à augmenter les taux. et les maintenir à des niveaux élevés pour la durée qu’ils jugent nécessaire.
Le marché avait voulu croire que, avant le Jerome Powell et Christine Lagarde se sont exprimés de manière claire et netteque les données – meilleures dans certains cas, comme ce fut le cas avec Inflation américaine pour novembre– apaiserait « la fureur » des banquiers centraux. Cependant, comme s’ils s’étaient mis d’accord, Toutes deux ont prononcé des discours sans ménagement, en particulier Mme Lagarde.qui n’a pas l’habitude d’être aussi catégorique.
« Il est tout à fait évident que des hausses significatives des taux d’intérêt sur une base durable signifient que… ». nous devons nous attendre à des hausses de taux d’intérêt de 50 points de base sur une période donnée.« , a-t-il souligné de manière très transparente.
« Il est difficile d’imaginer une réunion plus « faucon » que celle à laquelle nous avons assisté cette semaine à la BCE. »
Les économistes estiment qu’après sa performance, le président de la BCE a éclipsé un Powell qui devait occuper le devant de la scène cette semaine.
« Elle a déclaré que la BCE relèvera ses taux de 50 points de base supplémentaires lors de la prochaine réunion. Et encore 50 points de base à la prochaine réunion. Et encore 50 pb à la prochaine réunion. Et puis un autre… Aucune banque centrale n’avait jamais donné une telle « orientation prospective » auparavant.« , commente Ipek Ozkardeskaya, analyste principal de Swissquote Bank. Pour Michael Hewson, responsable de la recherche chez CMC Markets à Londres, le président de la BCE « a pris son meilleur visage de Grinch pour offrir des perspectives très sombres pour l’économie européenne en 2023 ».. Hewson ajoute que « tout espoir de voir un rallye du Père Noël à Noël a subi un revers important ».
L’idée d’un « resserrement de la politique monétaire réunion par réunion », le concept de « nous allons regarder les données pour décider des prochaines étapes » ont été écrasés jeudi dernier, ajoutent ces experts.
« Christine Lagarde prononcée le discours le plus difficile depuis qu’elle a pris ses fonctions. Et la réunion de jeudi était un l’une des plus importantes depuis le « whatever it takes » de Mario Draghi.en juillet 2012″, insiste Ozkardeskaya.
IL EST DIFFICILE D’IMAGINER UNE RÉUNION PLUS « FAUCON ».
Ruben Segura-Cayuela, économiste européen chez BofA Europe, est d’accord avec ces points de vue, déclarant que Il est difficile d’imaginer une réunion plus « faucon ». (que celui que nous avons vu cette semaine à la BCE ».
« Nous pensons que la BCE court un risque sérieux de durcissement excessif ».
La hausse des taux de 50 points de base, également dans le cas de la Fed, a été la moindre des choses. Absolument à prix réduit, Cette fois, ce qui a vraiment compté, c’est ce que Lagarde et Powell ont dit à propos des plans futurs..
« La déclaration, la conférence de presse et les prévisions indiquent une banque centrale qui prend l’inflation très au sérieux », déclare Segura-Cayuela à propos de la BCE. « Ses orientations fermes sur les taux ont dépassé même nos attentes.qui étaient déjà beaucoup plus agressifs que le consensus », ajoute-t-il.
De même, BofA estime que les engagements de resserrement quantitatif (QT) du programme d’achat d’actifs (APP) semblent très ambitieux..
« En conséquence, nous sommes à l’aise pour déplacer notre prévision de taux de dépôt final à 3,50 % (+25 pb), avec 50 pb en février et mars, et deux autres hausses de 25 pb en mai et juin. Mais le tableau général reste le même : nous pensons que la BCE court le risque sérieux de trop durcir sa politique et de finir par détruire plus de demande que nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif.« .
